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7月11日，美國國會參議院以63票贊成、5票反對的表決結果，通過了一項涉及抵押貸款金額高達3000億美元的拯救樓市計劃，試圖為挽救日漸蕭條的房地產市場，而注入最后一劑“強心針”。
可以預計，本次樓市拯救計劃如果得到布什總統的順利批準，對挽救樓市信心、增強房地產市場流動性，都有非常重要的作用。在該項計劃的背后，可以總結出一些值得我們思考的問題。
其一，美國政府的公共選擇機制決定了其重視“民生”的政策特色。雖然這項計劃的最終目標在于防止兩大公司出現危機，進而導致整個住房金融市場出現信心崩潰。但就其直接目標來看，是為受到房地產蕭條傷害的中低收入者提供間接支持。
自從次貸危機爆發以來，凡是涉及到一般公眾利益的政策，相對來說都經過較少爭議就容易通過。無論不同政策制定參與者擁有何種目的，最終的博弈結果都體現了重視“民生”的特征。
其二，美國的凱恩斯主義調控思想再次抬頭。上世紀里根時期的新自由主義理念，帶來了美國持續二十多年的高速發展。然而，如今又到了對古典主義思潮進行反思的時刻，過度的自由化帶來了當前全球金融風險的膨脹。
對此，除了近期美聯儲希望加強監管職能的表示之外，美國政府對房利美和房地美兩大公司的加強監管，以及展開救市計劃的舉動，表明政府強化兩大公司的政策性金融職能成為新趨勢，并且不能排除未來兩大公司被政府接管的可能性。
其三，深受經濟自由主義思想影響的美國政府，仍然試圖堅持政府不直接干預經濟的底線。從白宮拒絕財政出資建立39億美元特別基金，以及設定專項基金擔保責任的逐年弱化，都反映了這一理念的延續。
其四，本次計劃如果順利實施，雖然短期內有助于緩解房地產市場危機，但長遠來看也有可能繼續掩蓋了美國房地產金融中的深層次矛盾，而在下一輪房地產下滑周期中可能會有更深遠的負面影響。
總而言之，透過本次樓市救助計劃的背后，我們仍然看到那些經濟調控中永遠的主題：政府與市場的邊界、公平與效率的權衡。一個深刻的教訓是，任何政策和改革都要避免“過猶不及”的風險，而這都要結合一國的具體情況來分析。例如，美國面臨的是“金融創新過度”，我國似乎更多是“金融創新不足”，而我們面前的政策性銀行改革，似乎也有極端化的嫌疑。
無論如何，該項計劃的影響是非常深遠的，如果成功，將有助于推動凱恩斯主義思潮在政府政策中的占據主流，而一旦失敗，同樣會使政府不得不出臺更加具有“雙刃劍”作用的干預政策。
（作者系中國社科院金融所貨幣政策研究室
副主任） |