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| 徹查券商利益集團(tuán) 顛覆資本市場(chǎng)叢林規(guī)則 |
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| 2008-07-01 葉檀 來源:中國(guó)證券網(wǎng) |
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近期圍繞券商發(fā)生的一系列事件，顯示中國(guó)股市基石之一證券公司沒有盡責(zé)之心，沒有能力盡責(zé)，無法成為股市基石。
去年執(zhí)牛耳的券商股未能逃過股市暴跌劫難。在股市信心盡墨的今天，靠天吃飯的券商業(yè)績(jī)與股價(jià)下滑并不奇怪，但我們必須正視一點(diǎn)，券商本身存在的問題，并沒有因?yàn)楣筛那昂蟮拇蟛①?gòu)大重組、借殼上市得到根本好轉(zhuǎn)。
券商借殼上市成為利益重新分配過程，大股東獲利不菲。
隸屬魏東涌金系的國(guó)金證券，是第一例成功借殼上市的券商。2007年3月，成都建投復(fù)牌后首日暴漲129.6%，復(fù)權(quán)之后至今漲幅達(dá)523.15%。2006年12月8日管理層批復(fù)國(guó)金合并原成都建投，當(dāng)時(shí)國(guó)金證券57.76%的股權(quán)經(jīng)審計(jì)被作價(jià)6.6億元，而2007年10月，國(guó)金證券的最高市值為400億元。國(guó)金證券吸收合并上市，涌金系為此支付的真實(shí)成本為1000萬元，持股成本3元左右，07年8月21日，國(guó)金證券股價(jià)最高到達(dá)159元。
再看陷入內(nèi)部交易泥潭的廣發(fā)證券。原總裁董正青在借殼延邊公路過程中，將內(nèi)幕消息傳遞給與胞弟董德偉、大學(xué)同窗趙書亞，交易獲利億元。廣發(fā)借殼過程中的老鼠倉應(yīng)當(dāng)不止于此。
違法違規(guī)上市的太平洋證券成為批量制造富翁的機(jī)器。這家證券公司2004至2006年凈利潤(rùn)則依次為－1623.40、－20051.26、13192.19萬元，累計(jì)虧損8482萬元。太平洋證券上市開盤價(jià)46元，王磊等股東持股成本約為1元。太平洋證券龐大的利益黑幕將隨著國(guó)開行副行長(zhǎng)王益被雙規(guī)，逐漸水落石出。
券商股價(jià)的漲跌不能說明券商質(zhì)地的提高，從上述三家公司中，我們看到了券商大股東借牛市重新分配利益的過程，而沒有看到責(zé)任心與贏利素質(zhì)的提高。券商是篩選上市公司的重要把關(guān)者，也是聯(lián)系上市公司與投資者的橋梁，如果券商為了自己的利益將垃圾當(dāng)黃金推薦給普通投資者，最終的結(jié)果是劣幣驅(qū)逐良幣，中國(guó)資本市場(chǎng)垃圾公司遍地。
此輪股市大挫，券商不能推卸責(zé)任。
改變股市生態(tài)，許多人寄希望于外資。資本市場(chǎng)開放是大勢(shì)所趨，6月新成立合資券商瑞信方正證券有限責(zé)任公司，獲投行、B股經(jīng)紀(jì)和債券經(jīng)紀(jì)自營(yíng)三塊牌照，獲得最有含金量的投行牌照。兩天后，里昂證券亞太區(qū)市場(chǎng)與財(cái)富證券有限責(zé)任公司合資的華歐國(guó)際證券有限責(zé)任公司獲得經(jīng)紀(jì)和證券投資咨詢從業(yè)許可，獲得另一具有含金量的A股經(jīng)紀(jì)牌照。
寄希望于外資，以為外資是天然的遵守信托責(zé)任的良民，這是可怕的誤解。任何責(zé)任心都是制度約束的結(jié)果，而不是某個(gè)利益團(tuán)體身先士卒充當(dāng)活雷鋒的結(jié)果。事實(shí)上，華爾街的金融大鱷能量比國(guó)內(nèi)券商大得多，他們捅出了次貸危機(jī)的大簍子，讓全世界買單。
可以設(shè)想，華爾街類似安然、類似于次貸這樣的黑幕、這樣的危機(jī)，會(huì)在制度約束力不強(qiáng)的中國(guó)資本市場(chǎng)急劇放大，并且打著金融創(chuàng)新，推進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的名義。
這不是杞人憂天。去年12月，中石油主承銷商之一的瑞銀證券的母公司瑞銀集團(tuán)控股的資產(chǎn)管理公司、金融服務(wù)公司等十多家機(jī)構(gòu)操縱中石油股價(jià)獲利的信息曝光。早在中國(guó)石油A股招股說明書正式公布前，潛伏中石油H股中，于A股上市發(fā)行前后依次采用收集、拉升、減持、沽空手法，通過影響中國(guó)石油H股及相關(guān)權(quán)證價(jià)格大獲其利。
現(xiàn)實(shí)并不盡如人意，中國(guó)資本市場(chǎng)仍然處于初級(jí)階段，在券商、基金、投資者中流行叢林規(guī)則。以立足于發(fā)展內(nèi)部市場(chǎng)，用嚴(yán)刑峻法規(guī)范權(quán)力監(jiān)管者、券商等所有權(quán)貴主體。打破占據(jù)叢林生態(tài)鏈頂端的利益集團(tuán)，王益、董正青案件是建立規(guī)范的第一步，我們希望接下來會(huì)有第二步，第三步，直至叢林規(guī)則被徹底顛覆。
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