3月和4月以來，受美國部分經濟數據利好和金融機構狀況改善支持，美元指數出現小幅回升，歐元對美元也從最高點1.60大幅回落至1.55下方。而且美聯儲在4月30日僅僅小幅降息25點，降息前景也似乎已經到頭。這些因素都對美元提供一定支持，所以看似美元不利因素較少，至少在短期技術上存在做多美元的可能。但是，就最近時期國際金融市場形勢的變化來看，美元不利因素較少只是一種假象，需要警惕美元再生意外。

    經濟數據支撐有限

    美國一季度經濟增長為0.9%，與去年四季度經濟增長相差無幾，支持了美國當局各方關于美國經濟富有彈性的論調，也說明美國經濟衰退更大程度上是溫和的和技術性的。5月美國財政刺激政策開始進入實質性階段以來，美國總統布什一方面表示“退稅計劃將幫助美國經濟擺脫放緩狀態”，另一方面仍然認為“美國經濟缺乏應有的活力”，鮑爾森同樣認為財政刺激措施將對經濟產生實質性影響，退稅后美國經濟將立即走出“困境”，但他也表示“GDP數據沒有改變美國經濟大幅放緩的前景”，就這兩人對美國經濟的態度來看，美國經濟運行態勢處于一種“富有彈性”而“缺乏活力”的模棱兩可狀態。
    去年四季度美國出口增長為6.5%，今年一季度降為5.5%，而且美國2月出口還上升1.8%，3月則下降1.7%，這顯示出美國制造業持續下滑，同時也很可能暗示著房產危機已經開始影響到制造業等實體經濟部門。換句話說，經濟放緩的范圍或許已經從房產市場蔓延至相關制造業領域，而這種趨勢的改變是相當困難的，無論是追根溯源從扭轉房產市場來挽回制造業，還是更多依靠出口增長來穩住制造業，目前來看都處于相對困難和舉步維艱的階段。因此，整體上美國經濟數據難以對美元形成有力支撐，美元各種利好因素都只是表面現象，或者說只是市場頭寸調整的借口。

    價格推力和壓力并存

    3月份國際商品期貨價格出現過一輪暴跌，這輪暴跌是普遍性的，包括黃金、原油、農產品和大宗商品等都在其中，并推動美元快速回升，外匯市場則出現歐元沖高回落。可見，美元走勢中的價格推力不容忽視，在美元指數如此低的位置區域，任何價格的大幅下跌都可能推動美元快速上升，這是市場避險偏好的集中反映。
    但是國際商品期貨價格上漲同樣對美元走勢有壓力，像原油價格下探至100美元后快速回升突破120美元后并繼續上行，又強力壓制了美元回升走勢，而且如果農產品等其他商品期貨價格上漲，仍然會對美元匯率形成壓制作用。總體上看，商品能源價格處于相對較高的位置上，與美元指數處于相對較低的位置上是相互對應的，價格上下劇烈波動對美元形成十分顯著的推力和壓力，美元走勢更多的是這些推力和壓力的集中反映，中期來看仍然處于震蕩盤整態勢之中，其長期趨勢未見明朗，難以確立長期回升通道。

    警惕美元再生波折

    無論如何分析美元短期走勢中的虛假因素，美元仍然營造了一個基本面利多的局面，而且這個局面一時似乎難遭破壞。歐盟央行短期來看不會在利率上有變化，美元也存在進一步上揚的可能性，這些都支持看多美元。但是近一個月以來日元對美元近期大幅上升，今年日元對美元最高曾達93比1，而且日元先生神原英姿曾表示日元對美元會達到80至90比1區間，這應該對市場看多美元形成警告。就外匯市場日元—美元—歐元這種序列來看，即使美元反彈回升能夠持續，日元領先于美元的可能性也較大，也使一味看多美元的前景略顯黯淡。
    目前美國金融市場稍顯緩和，索羅斯也認為“急癥期”已過，但是次貸證券市場如何重構和復蘇仍然懸而未決，花旗等大型機構仍在尋求出手次貸相關資產，這可能暗示未來次貸市場重估的諸多風險，甚至大幅縮水式的估價和重構都可能性較大。果真如此，金融部門必然再陷困境，那時美聯儲則可能繼續降息，這些“意外因素”都可能使美元再生波折。