經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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外資投行唱好中資金融股重振雄風(fēng)

2008-02-15 王麗娜來源:上海證券報(bào)

    隨著近幾個(gè)交易日美日股市的止跌回穩(wěn)，海外投行也紛紛改變了唱空的論調(diào)，令中資金融股重振雄風(fēng)。中資金融股昨日重新獲得外資投行的唱好，一改往日的頹勢，成為港股回升的領(lǐng)頭羊。
    港股在去年11月份創(chuàng)下歷史新高之后就開始了大幅的調(diào)整，原因主要有兩個(gè)：一是美國次級債危機(jī)的擴(kuò)大以及市場預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退，另一個(gè)則是內(nèi)地繼續(xù)加大宏觀調(diào)控力度的趨勢。由于受美國金融股表現(xiàn)的拖累，香港市場上中資金融股一直持續(xù)下挫，股價(jià)遭受重創(chuàng)。同時(shí)多家外資大行也雪上加霜，相繼調(diào)低中資金融股的目標(biāo)價(jià)，嚴(yán)重打擊了投資者的信心。
    據(jù)統(tǒng)計(jì)，在始于去年11月份的這輪調(diào)整行情中，大部分中資金融股股價(jià)均被攔腰砍斷。中國平安從124港元的高位一度下跌至52港元的階段新低，中國人壽也從53.8港元一度跌至了27港元，中國銀行與工商銀行也分別從5.27及7.29港元跌至3.01及4.24港元。高盛在1月底大幅調(diào)低中資銀行股和保險(xiǎn)股的目標(biāo)價(jià)，銀行股估值普遍下調(diào)20％，保險(xiǎn)股下調(diào)幅度則更大，中國平安目標(biāo)價(jià)被大幅調(diào)低至60港元，財(cái)險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)調(diào)低至6.3港元，評級均降至沽售。當(dāng)時(shí)BNP也發(fā)表研究報(bào)告，由于該行對內(nèi)地金融業(yè)展望趨向?qū)徤鳎A(yù)期盈利將會(huì)令人失望，因此調(diào)低中資金融股行業(yè)評級至減持。
    不過，金融股大幅調(diào)整之后，海外投行普遍認(rèn)為投資價(jià)值再度凸顯。美林昨日發(fā)表研究報(bào)告指出，盡管中資保險(xiǎn)股仍受到中國A股市調(diào)整、擔(dān)憂收入增長、美國及中國經(jīng)濟(jì)前景不明以及中國雪災(zāi)等多種不利因素的影響，但其吸引力仍然不減，特別是以人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主的保險(xiǎn)股。該行建議投資者在目前這種波動(dòng)的市況中，可買入如中國人壽及中保國際等股票作為防守性品種。
    美林在展望中國保險(xiǎn)業(yè)前景時(shí)指出，利于保險(xiǎn)業(yè)的積極因素包括過去幾年利率一直上升，令投資回報(bào)更高；對內(nèi)含價(jià)值的估計(jì)改變可能推動(dòng)今后的增長；股市發(fā)展放緩的情況下，保單持有人傾向持有傳統(tǒng)的產(chǎn)品，出售傳統(tǒng)產(chǎn)品而帶來的新的商業(yè)利潤。不利因素則包括：A股持續(xù)疲弱、壽險(xiǎn)業(yè)的增長放緩，非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)則可能會(huì)保費(fèi)收入增長放緩，及雪災(zāi)帶來的索賠等。美林稱，中國人壽將是受負(fù)面因素影響最少的公司。不過，平安保險(xiǎn)在內(nèi)地的股份和債券配售將對其股價(jià)構(gòu)成不明朗因素，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月中很難升至該行估計(jì)的合理價(jià)值。
    中資金融股昨日獲得外資投行的唱好，由此一改往日的頹勢，成為升市的最大推動(dòng)力，平安保險(xiǎn)與交通銀行升近7%，工行升5.69%，建設(shè)銀行和中國人壽分別升4.9%及4.3%，中信銀行和招行則升3.5%。
    此外，根據(jù)港交所的公開資料，外資投行近期也在逆勢增持中資金融股。摩根大通在1月31日買入4690.2萬股中國銀行，2月4日又增持了796.8萬股中國財(cái)險(xiǎn)。瑞銀集團(tuán)于 2月4日增持了829萬股中國財(cái)險(xiǎn)。德意志銀行于2月6日增持了2858.1萬股中國人壽H股。

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