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| 2008-02-04 民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟參考報 |
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歷史經(jīng)驗顯示：在調(diào)整趨勢中，股指在半年線、年線附近都有一定的支撐。6124點調(diào)整以來，上證綜指曾在半年線處獲得支撐，隨后出現(xiàn)4778點至5522點的反彈。從技術(shù)的角度看，不管年線最終是否被有效擊穿，第一次觸及時年線時應該出現(xiàn)反彈。
目前上證綜指年線上移到4395點，同時4335點又是5·30調(diào)整的起點，故此4300點附近有技術(shù)性支撐。2月1日盤中一度跌破4300點，但香港H股的強勁反彈對A+H股中的A股有支撐作用，A股市場短線似乎探底成功。鑒于大家都在等待反彈減倉的心理，將使技術(shù)性反彈的空間受到很大制約。
截止到2月1日，A股市場流通市值81014.66億元。在市場預期降低的背景下，目前A股市場資金支撐81014.66億元的市值很吃力。隨著越來越多的各類解禁股上市，A股市場將承受越來越大的資金壓力。今年二、三月份將是限售股解禁的第一個高潮期，僅在二月解禁總市值就高達3500億元左右，約為一月份解禁總市值的兩倍。統(tǒng)計顯示，大、小非解禁股在調(diào)整預期中減持的速度比A股市場上漲時期要快，解禁股減持將抽離A股市場有限的資金，反過來又進一步降低市場的預期，進而加大資金與籌碼的失衡。
6124點調(diào)整到4778點，2007年11月28日出現(xiàn)階段性的地量789億元，隨后出現(xiàn)了4778點至5522點的反彈。預計本次調(diào)整中，階段性低點將在新地量出現(xiàn)后產(chǎn)生，預計兩市成交量新的地量將低于789億元。調(diào)整中稍有力度的反彈，應該在兩市日成交900億元至1000億元時出現(xiàn)。截止到1月31日，A股對H股溢價率為87.11%，這使得想搶反彈的資金分流到香港H股市場，這是最近H股走勢強于A股的最主要因素。在A股對H股的溢價率收窄到50%以內(nèi)前，A股市場上的權(quán)重股在反彈中很難出現(xiàn)有力度的反彈。
本欄今年第一期，筆者曾寫到“2008年首先要牢記風險兩字”，那么上證綜指在下跌1327點后，A股市場的風險是否已經(jīng)釋放完畢？筆者認為，現(xiàn)在下這個結(jié)論似乎還太早。多年的經(jīng)驗告訴我們，不論是頂還是底，沒有一次是在市場預期中出現(xiàn)的，目前大家對年線支撐的期待，表明階段性低點在4300點附近出現(xiàn)的概率很低。雖然筆者目前也看不清依托年線產(chǎn)生的反彈力度如何，但這次反彈的力度是測試目前A股市場強弱是一個標尺。即反彈力度越弱，隨后調(diào)整的殺傷力越大；反彈力度越強，則隨后的調(diào)整將變得溫和一些。
上期筆者有一個觀點：“只有當A股的估值降低到‘合理’水平，美國次債危機對A股市場的沖擊才能最小化”。筆者認為，以目前A股市場資金面情況，滬深300指數(shù)“合理”的估值，在基于2008年業(yè)績預期的動態(tài)市盈率22倍至25倍之間。受國內(nèi)國際諸多因素的影響，原先預期上市公司2008年凈利潤增長30%，目前看這個數(shù)字要向下調(diào)整到20%。截止到2月1日，滬深300指數(shù)收在4571點，基于2008年業(yè)績預期的動態(tài)市盈率是27.14倍，滬深300指數(shù)對應的22倍至25倍動態(tài)市盈率的區(qū)間在3748點—4260點。
中煤能源(601898)：公司是國內(nèi)第二大煤炭企業(yè)，也是一家煤炭產(chǎn)業(yè)鏈完整的企業(yè)，擁有煤炭、煤化工和煤機生產(chǎn)三大支柱業(yè)務，現(xiàn)有煤炭資源量93.97億噸。公司下屬五大礦區(qū)分布在華東、華北和西北地區(qū)，包括九座井工礦和三座露天礦，其中平朔礦區(qū)產(chǎn)量占其總產(chǎn)量的80%以上。公司安太堡井工礦、東露天露天礦以及王家?guī)X井工礦在2008至2010年陸續(xù)投產(chǎn)，將提升公司的業(yè)績。此外，煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度提高帶來議價能力的增強，公司將充分分享煤價上漲帶來的利潤。 |
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