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| 2007-10-12 高鶴君 來源:經(jīng)濟參考報 |
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中國的經(jīng)濟界正在掀起一浪高過一浪的追捧業(yè)績增長的浪潮，投資人、企業(yè)的經(jīng)營者、股東、社會輿論，對于挖掘、評論、展望企業(yè)的業(yè)績增長都樂此不疲。作為這種浪潮的結(jié)果，就是那些業(yè)績增長快速的公司的股票價格不斷上漲，給投資人和股東帶來豐厚回報。
不得不感嘆制度變革的威力！僅僅幾年前，上市公司一年績優(yōu)，二年績平，三年虧損的規(guī)律歷歷在目。但是，在股權(quán)分置改革完成后的幾年里，這種現(xiàn)象正以想像不到的速度消失，取而代之的是業(yè)績?nèi)婊厣糠謨?yōu)秀企業(yè)開始了迅猛的奔跑。
這種現(xiàn)象當(dāng)然應(yīng)該讓人高興。但是，高興之余，我們也應(yīng)該冷靜下來想一想：我們究竟需要什么樣的業(yè)績增長。
回答是：應(yīng)基于磐石而非流沙基礎(chǔ)上的增長。
在社會對企業(yè)的價值取向轉(zhuǎn)向鼓勵增長的環(huán)境下，尤其是在相關(guān)的激勵體系的推動下，企業(yè)經(jīng)營者全力推動業(yè)績的增長是一種可喜的現(xiàn)象。但是，在全力推動的過程中，有許多現(xiàn)象需要引起我們的注意。
現(xiàn)象之一是，資產(chǎn)的剝離和重組。當(dāng)原來的主營方向虧損累累的時候，企業(yè)的管理階層或當(dāng)?shù)氐恼_始尋找經(jīng)營優(yōu)良的企業(yè)進駐原來虧損的企業(yè)，將原來企業(yè)的主營方向徹底改變，實現(xiàn)“烏鴉變鳳凰”。這種改變有的確實能夠徹底扭轉(zhuǎn)原來經(jīng)營不利局面，但相當(dāng)大一部分是借機炒作，如早年的億安科技。結(jié)果，轉(zhuǎn)變中獲利的只是少數(shù)“知情者”。筆者覺得，即使是徹底轉(zhuǎn)變了經(jīng)營不利局面的剝離和重組，也不應(yīng)該鼓勵。因為這樣容易滋生投機。企業(yè)真正的成長是要在持續(xù)的經(jīng)營中積累市場、客戶，在這個過程中不斷創(chuàng)新，提供有價值的滿足需要的產(chǎn)品和服務(wù)。其核心意義就是創(chuàng)新、創(chuàng)造，推動財富的真正增長。
現(xiàn)象之二是，過度放寬信用擴張業(yè)務(wù)，或者有意夸大預(yù)期。為了刺激業(yè)績的增長，向信用等級不高的客戶推銷產(chǎn)品或服務(wù)，結(jié)果造成大量的應(yīng)收賬款。表面上業(yè)績得到了大幅度提升，實際上真正的現(xiàn)金流入很少，嚴(yán)重影響下一步的發(fā)展。另外一種，就是有意夸大業(yè)績預(yù)期，將或然的收入當(dāng)成必然的收入，形成炒作概念。
現(xiàn)象之三是，資本運作。部分企業(yè)本身的主營業(yè)務(wù)增長不是很好，但是，由于有大量的交叉持股的股權(quán)，由于市場的迅速上升，使這些擁有其股權(quán)的公司獲得了賬面價值，造成業(yè)績提升。也有部分企業(yè)在價格上升的過程中兌現(xiàn)了部分股權(quán)，形成了巨大的投資收益，造成業(yè)績的增長。
所以，筆者將這些增長歸類為基于流沙基礎(chǔ)上的增長。這種增長是暫時的，如果不切實提升自己的競爭力，無法長久。
基于磐石基礎(chǔ)上的增長主要是來自于企業(yè)主營業(yè)務(wù)的增長，而且是一種長期的、持續(xù)的增長。真正能實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)的長期持續(xù)增長，首先是可識別的，有品牌的。比如聯(lián)想、微軟，這種長期、持續(xù)的增長表明企業(yè)在激烈的競爭中超越了其他的競爭對手，獲得了獨特的競爭力，否則會被別人所驅(qū)逐。其次，其必然是跟隨市場需求或者領(lǐng)導(dǎo)市場需求的。因為不跟隨市場需求，市場便會拋棄這些企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)。再次，企業(yè)必須不斷地進行創(chuàng)新，沒有創(chuàng)新就無法滿足市場的千變?nèi)f化。自然，在這種創(chuàng)新中，企業(yè)獨特的文化、管理體系就會形成自己的風(fēng)格，成為別的企業(yè)無法取代的競爭力。
所以，我們在追捧業(yè)績增長的同時，一定要識別誰是基于磐石基礎(chǔ)上的，誰是基于流沙基礎(chǔ)上的。給那些基于磐石基礎(chǔ)上增長的企業(yè)投上信任的一票，給那些基于流沙基礎(chǔ)上增長的企業(yè)投上懷疑的一票。鼓勵那些真正的成長者，大處說，有利于中國競爭力的提高；小處說，能保證個人投資者的切身利益。 |
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