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——今天市值2000億的企業可能在瞬間就剩100億。
——如果說原來中國房地產企業是在一個平靜的湖面上滑行的小船的話，一旦有了資本力量的推動，那就是在沖浪。
在近日舉行的2007博鰲房地產論壇上，一些與會演講嘉賓對于房地產業“盛世”中的隱憂情緒漸漸彌漫，演講嘉賓紛紛表達出對未來行業走向的不確定性“危言”。提出“危言”者，羅列的命題有：地產上市企業市盈率往往過高；開發商土地儲備過程中存在著法律風險等等。SOHO(中國)聯席主席潘石屹根據一些分析數據說，大部分的房地產上市公司市盈率都已經超過100倍，其中有的市盈率已經達到184倍。
另外，在論壇上，有人曝出知名房地產企業碧桂園土地儲備竟達4000多萬平方米，按兩年必須消化掉的政策，每年開工面積高達2000多萬平方米。如此巨量的土地，很容易造成開發商囤積土地的事實，這其中便含有法律風險。地產上市企業過于輕松地在資本市場上獲得資金，又利用這些資金進入土地“招拍掛”市場，資本的充足推高了競爭價格，使得土地成本大幅上揚。這不僅是關聯著投資者未來收益的問題，也正是當下房價走高的重要原因之一。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉表示，上升的土地成本，最終都攤入房價當中。資本市場的樂觀估值，與中國目前的土地制度結合在一起，為未來埋下隱患。他認為目前國內土地價格過高，已嚴重透支未來的房地產價格。
潘石屹和任志強也許是幸運的，因為他們的意見在很大程度上成為決策層的參考意見。這是他們善于運用輿論所產生的作用，但從另一個層面上來說，潘石屹和任志強能夠最快而且最為準確的獲得政策信息，這是大多數地方房地產企業所不能做到的。所以任志強很驕傲地說，他的一些建議影響到了中國房地產行業的發展。然而不同的是學者們。鐘偉和郎咸平顯然不認為當前中國房地產行業中的種種怪相可能導致經濟危機，鐘偉一向溫和地表示中國的房地產行業是亞健康的行業，今年他突出講的問題是土地問題，這是一個表象的東西，任何人都知道有雄厚資金實力的企業在土地獲取上有更大的優勢。郎咸平則推出了一個“虛擬資金”的概念，他認為一個由腐敗導致的“虛擬資金”在國內制造了大量的泡沫，但他并沒有告訴我們這種泡沫是否會破滅，抑或是說，有沒有刺破這種泡沫的方法。其提出的是一個非常主觀的判斷——中央政府的反腐敗力度將能解決行業的核心問題。
8月初市值還是1200億的香港地產巨頭恒隆集團，到了8月18日，市值只有960億了。所以在2007博鰲房地產論壇上，恒隆主席陳啟宗先生說，今天市值2000億的企業可能在瞬間就剩100億。在同一場論壇上，美林投資銀行中國業務部主管蓬鋼先生說，如果說原來中國房地產企業是在一個平靜的湖面上滑行的小船的話，一旦有了資本力量的推動，那就是在沖浪。
但事實上房地產行業本身就是一個資金密集型的行業。在中國現實環境下，極少有房地產企業能夠通過自有資金完成房地產開發的流程，并最終實現盈利的。因此無論是銀行貸款、投行融資還是股市融資，中國房地產行業一出生就是和資本市場緊密結合在一起的。從這點看，中國房地產企業從一開始沖在不平靜的海面上。 |