設立國企改制重組基金為解決這種“兩難選擇”帶來了希望。它可以緩解國企改制重組的巨大成本壓力，不至于國企改制因承擔巨大成本而半途而廢。
　　近日，國資委發展研究中心副主任李保民稱，目前國務院國資委正計劃設立國企改制重組基金，以加快國企結構調整。無疑，設立這樣一種基金，對于規范國企改制重組和國企收入分配，具有十分重要的意義。但是，如何保證基金公司實現這一目的，還需要做進一步的研究。（《中華工商時報》4月23日）

國企改制重組基金或可分擔改制成本

　　國企改制重組的成本是很大的，這是許多國企改制重組步履緩慢的重要原因，恐怕也是國資委擬設立國企改制重組基金的初衷。改制能否成功，關鍵就在于這些成本能否得到消化。
　　在國企改制成本中，最重要的是職工補償費用。根據國家有關規定，對職工進行補償是必須要做的，這也是大多數國家的普遍做法。問題在于，欲改制企業本來就困難重重，扣除職工補償金，所剩凈資產已微乎其微，甚至變成負數，這使得企業缺少資金來啟動新企業的運行。況且，國資委有關文件也不允許從企業凈資產中直接扣除職工補償金，而如果不補償，則侵犯了職工的利益，還會帶來社會不穩定因素。于是，這便形成了國企改制的“兩難選擇”。
　　如何解決這種“兩難選擇”，迄今為止沒有很好的辦法。就此來說，設立國企改制重組基金為解決這種“兩難選擇”帶來了希望。它可以緩解國企改制重組的巨大成本壓力，不至于國企改制因承擔巨大成本而半途而廢。

國企改制重組基金要“兩條腿走路”

　　但基金公司是否愿意承擔這一巨大成本，現在還難以下一個肯定的結論。據報道，該基金首期規模為100億元人民幣，未來規模將考慮增加至700億元，其中中央國企將占40%，地方企業占20%，境外資金占30%，民營資本占10%.顯然，國企改制重組基金公司是國有控股公司，而非國有獨資公司。眾所周知，非國有主體入股基金公司，目的是獲取收益最大化，因為其本性是“逐利”的。而國企改制重組能否吻合入股基金公司的非國有主體的“逐利性”，卻存在很大的不確定性。
　　要使基金公司承擔國企改制重組的巨大成本，就必須以它能夠獲得更大的收益作為前提，因為對于一個市場化運行的、產權多元化的企業來說，它不可能愿意承受虧損。短期承受虧損也許可以，但長期則根本不可能。有時，甚至短期虧損都難以忍受。對于欲改制重組的國企來說，改制重組并非一定“前景光明”，而是有風險的。因此，對于向改制重組的國企提供資金支持的基金公司來說，它需要看到的是改制重組國企能夠在既定風險下獲得最大收益，或者在既定收益下能夠使風險降至最小。
　　如何做到這一點，筆者認為，需要“兩條腿走路”。一是欲改制企業應該是“前景光明”的企業。對于這些企業，基金公司可以大力支持，而且它們也愿意支持。當然，是否“前景光明”，需要進行科學的論證，基金公司也要參與論證。
　　二是基金公司要參與改制國企的治理，這一點更加重要。國企改制重組基金公司不像一般的基金公司那樣“不把雞蛋放在一只籃子里”，在很大程度上，它希望在投資的改制國企中獲得長期利益，而要獲取長期利益，它就有必要利用自己的專家資源和其他優勢，通過直接參與改制國企的治理，尤其是通過科學的決策，使改制國企把資金用于“刀刃”上。

可建立國有獨資的基金公司

　　那么，對于“前景并不光明”的國企的改制，它們能否和如何得到基金公司的支持？從理論上說，目前計劃設立中的基金公司盡管是國有控股，但不是獨資，不是公益性企業。即使國有出資人愿意向這些國企投資，也可能不能遂愿，因為這與其他出資人的目標相沖突。但是，對于這些國企，政府也不能撒手不管。
　　筆者認為，解決的思路是：設立國有獨資的基金公司或者基金會，它具有公益性，目的不是從改制企業中盈利，而是幫助欲改制企業走出困境，其資金來源主要是營利性國企上交的股息、紅利和稅收。從世界大多數國家的實踐來看，國有企業存在的目的不是盈利，而是解決公共利益問題。中國的很多國有企業則相反，他們利用壟斷資源獲得了大量利益，卻沒有承擔應該承擔的公共職責。
　　因此，由他們直接出資，或者由國家強制它們出資（如國資委征收），建立國有獨資的基金公司或基金會，幫助這些國企走出困境，完成改制，是它們應盡的義務，于國于民都有利。

（北師大公司治理與企業發展研究中心主任）