經濟參考報

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大蒜與房價

2010-05-17 作者:夏天來源:證券時報

最近居民消費價格指數（CPI）上漲，一個突出表現就是“菜籃子”，而菜籃子里面漲得最猛的莫過于大蒜。媒體報道，兩年前一袋20公斤大蒜才兩三元錢，今年一袋200多元，河南大蒜身價短時間內就暴漲100倍！
　　大蒜暴漲的事實引發了人們對整體物價上漲的擔憂，而這從官方的表態上，可以得到某些佐證。發改委4月發布報告稱二季度水、電、油、天然氣等價格將一定幅度上漲，但在出臺調價措施時政府將充分考慮社會各方面的承受能力，并采取階梯價格等多種方式緩解價格上漲對居民生活的影響。本月國家信息中心宏觀經濟形勢課題組發布報告，預計二季度GDP同比增長10.7%左右。由于翹尾因素等影響，二季度物價上升壓力較大，預計CPI和PPI分別上漲4.2%和7%。
　　由暴漲的大蒜價格筆者不由想到曾經暴漲的房價。有朋友開玩笑說，近期大蒜價格似乎將成為房價的反向指標。樓市新政一個月以來，一線城市商品房的成交量已經出現明顯下降，同時，被地產中介業界視為成交量“領先指標”之一的“上門訪問量”也嚴重萎縮，市場觀望氣氛濃烈，房價有搖搖欲跌之勢。但問題是，在通脹概率逐漸增加的大背景下，城市商品房價格真能一路下探？
　　形成目前社會商品價格上漲趨勢的最主要原因是流動性過剩。統計數據顯示，2001年以來中國廣義貨幣供應量M2增速一直遠高于GDP增長速度，2009年狹義貨幣供應量M1同比增長32.35％，M2則同比增長27.68％，同期M2/GDP亦存在比值過大。同時，在人民幣升值的預期下，更多熱錢流入中國市場，過多貨幣追逐相對較少的資產，會造成資產價格的迅速上漲。
　　在這樣的背景下，兼具資產與消費品雙重屬性的城市商品房首當其沖。有機構研究報告顯示，房地產數據與M1、M2數據呈現一定的相關性。2007年1月到2009年10月期間，國內M1與商品房銷售面積保持同比增速，兩條曲線有較好的一致性。而在1995到2009年一段較長的時間內，M2與國內住宅總市值持平，兩條曲線基本吻合。2010年初央行定調繼續實施適度寬松的貨幣政策，設定今年M2預期增長目標為17%左右，但在2010年3月末，M2余額同比增長22.5%，M1余額為22.9萬億元，同比增長29.9%，總體看，貨幣總量仍處于較高水平運行，但近期增速已呈逐步放緩態勢，貨幣流動性依然較強。因此，由流動性過剩所驅動的、包括城市商品房價格在內的商品價格中長期上漲的動力仍在。
　　同時，國內剛需強勁是城市商品房價格中長期上漲的基石。有機構認為，人口總量是中國房地產未來20年黃金時期的根本依據，1951-1958、1962-1976、1985-1991三次人口出生高峰的三種需求（退休消費、升級消費、提前消費）構筑了這一理論的基礎。
　　當然，本次樓市新政劍指投資投機性購房而非剛需，投資投機性購房需求無疑受到了很大的抑制，并會將一部分的閑置住房資源推向市場化為有效供給。這無疑可以在一定時間內緩解城市商品房價格過快上漲壓力，使之恢復理性增長。
　　但從另一個角度來看，房地產市場上的投資投機行為折射的是資本效率問題，“投機”是一個具有很強政治色彩的詞語。在市場經濟語境下，更多地應對資金流向的調控和引導，但不應把符合現行法規的自由交易行為主觀劃分為“投資”和“投機”，并對后者在全社會范圍內進行道德譴責。商品房價格如能實現中長期的理性增長，可以對房地產上下游包括鋼鐵、水泥、建材、家電等等諸多相關行業的產生積極影響，而房地產行業健康發展、房價理性發展同樣有賴于理性購房需求。

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