1000部羞羞禁止免费观看视频,国产真实乱子伦精品视,最近国语视频在线观看免费播放,欧美性色一级在线观看

樓市、股市高位能撐多久？

2009-07-07 葉檀來源:每日經濟新聞

　　現在的股市，就是某些人操盤，冒著巨大的風險在ST股的刀口上舔血。他們能夠舔到血卻不挨刀，大多數人沒有這樣的神功。市場人士大都清楚，這樣的神功意味著什么。
　　對下半年經濟有以下幾個基本判斷。
　　宏觀經濟繼續向上。央行研究局局長張健華預計，今年第二季度GDP同比增長超過7%，可能超過7.5%；第三、第四季度則可能達到8%和9%；而把今年第一、二季度的信貸增長加上時滯，第三、四季度達到8%以上的GDP增長并不奇怪。考慮到6月份采購經理人指數上升，無論是中國物流與采購經理人聯合會，還是里昂證券的數據，都顯示制造業處于復蘇期，投資與信貸已經發生了效果。
　　繼續維持房地產泡沫。維持房地產泡沫一可以吸引民間投資，二可以拉動居民消費，三可以維持地方財政，四可以拉動相關行業。如果房地產泡沫崩潰，別的不說，銀行系統會率先崩潰。因為中國企業貸款以房地產的抵押貸款為主，一旦抵押品崩潰，銀行會剩下一地壞賬。如果說次級債造成了美國銀行業巨大的風險敞口，房地產就是中國銀行業的最大風險敞口，數額大約在上萬億元人民幣之巨。我們一直在說中國央行缺少獨立的貨幣發行政策，在信貸過程中，他們也跟著土地估價走，滑到哪兒是哪兒。土地是信貸的潤滑劑，沒有房地產市場，我們無法創造出如此多的信貸。
　　千萬百計拉動消費。在降稅刺激樓市與車市、家電下鄉之后，家電以舊換新補貼在城市實行，但拉動家電消費比房地產困難得多，因為家電等產品不具備消費與投資的雙重功能，由于對本地財政拉動作用不大，一些地方政府興趣缺乏。為了防通脹，股市與樓市啟動；為了享受稅收紅利，中產階級集中在一定階段內大規模換車，汽車消費在強大的刺激下提前釋放；由于收入差距大，中國消費品集中在高檔品，或者奢侈品領域。
　　大規模放貸、資產品價格上漲救了企業，大型國有企業、房地產企業、股權投資企業最受益。2008年10月29日，富力股價曾一度跌至2.3元，而2009年6月，富力股價最高已上漲至超過18元。最困難的2008年初，富力負債比率高達140%，總資產負債率達到76.6%。但2009年前4個月，富力地產已有80億元的現金流入，財務壓力已經得到緩解。現在房地產業已經不存在現金流斷裂問題，而那些依靠股權投資的企業，今年的賬面上也將非常好看。在中小板IPO投石問路之后，大型企業將源源不斷上市，起到消化股指泡沫和支撐國有企業的雙重功能。在中國建筑等IPO之后，不要忘了農業銀行甚至國家開發銀行等巨無霸，這些金融機構的資產負債表恐怕會嚇人一大跳，除了上市沒有其他解救之道。
　　不可能減稅，反而可能隱性增稅，一些地方的預征稅已經顯現出跡象。6月24日，根據財政部部長謝旭人向全國人大常委會作報告時披露的數據，今年1至5月，全國財政收入27108.67億元，同比下降6.7％；而與此同時，全國財政支出22496.98億元，同比增長27.8％。根據分析，增加的收入主要是土地收入。政府財政的收支缺口之大，遠遠在財政部的估計之上——財政部的官員估計，2008年的非正式債務可能超過4萬億元，即占去年GDP的16.5%。這是一個較為保守的估計，地方政府隱形債務，加上社會保障欠賬和政府對國有企業的隱性擔保，遠超這數據。即使政府意識到要涵養稅源，在實際行動中是加強征收。
　　不可能加息。大規模的信貸與低息想輔相承，我國目前已經實際負利率，如果增加貸款利率，受益于大規模信貸的政府項目與大型企業就會難以支撐。據初步估算，高達30多萬億的貸款會立即讓實體經濟陷入巨大的成本壓力中——每加一個點，成本增加3000億元。為了保證銀行的存貸差，為了保證大型企業不增加還貸壓力，央行有可能降低存款利率，取之于民用之于銀行、企業與消費，如果貸款利率增加，意味著宏觀政策會有根本逆轉。
　　從以上幾條來看，股市與樓市起到了樞紐作用，這不是投資者的非理性造成的結果，而是政策有意推動的結果。雖然股市與樓市已經危乎高哉，但除非實體經濟能夠企穩，誰也不知道目前的市場會亢奮到什么時候。
　　如果繼續在高位維持下去，而實體經濟不能恢復，市場就會產生雪崩效應。此輪大規模信貸其實是政府信用的貼現，政府信用支撐了30萬億，股市與樓市不可能替代政府信用，這兩個市場已進入并發癥階段。實體經濟能支撐多久？多則兩年，少則一年。

相關稿件

·	央行六次加息如何影響樓市、股市 2007-12-21

·	高度警惕樓市股市風險聯動 2007-09-27

·	樓市股市價格應由市場決定 2007-08-15

·	還有多少企業挪用信貸資金進入樓市股市 2007-06-19

1000部羞羞禁止免费观看视频,国产真实乱子伦精品视,最近国语视频在线观看免费播放,欧美性色一级在线观看

<strike id="iuewy"></strike>