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中石油公司5月12日召開股東大會正式批準了公司1000億元的2009年融資授權。總經理周吉平表示,這1000億元融資將主要以債務融資為主;而董事長蔣潔敏則聲稱,將融資規模控制在1000億元,足夠滿足年內正常的生產經營及投資活動。
將融資規模控制在1000億元以內,這顯然是為了與此前中石油澄清“公司沒有增發A股計劃”的說法相呼應。在5月6日中石油公布的“2008年年度股東大會文件”里,該公司測算,2009年公司需融資1500億元,以滿足正常的生產經營及投資活動。為此,中石油制定議案,擬在5月12日的股東大會上提請股東批準其發行不超過1000億元的債券,同時,還打算提請股東延續允許董事會發行不超過已發行股數量20%股票的授權。
不過,由于當時浦發銀行股東大會審議通過了該行非公開發行不超過150億元A股股票、發行不超過150億元次級債的巨額再融資計劃,同時市場上又傳出招行將融資籌150億元至270億元的傳聞。基于穩定股市的需要,中石油有關人士急忙對外澄清:“公司目前沒有增發A股計劃”。不難看到,中石油刻意回避A股再融資,實際上也與當前管理層對A股再融資的態度一脈相承。
其實,像中石油這樣確實需要資金投入的上市公司,為了公司發展的需要,完全沒有必要刻意回避A股再融資。雖然為了精心呵護股市,管理層在A股再融資與IPO重啟問題上慎之又慎,但股市不可能不發新股,也不可能長期不允許上市公司再融資。畢竟融資功能是股市最基本的功能。如果沒有了融資與再融資功能,A股市場也就失去了存在的價值。
特別在A股市場大幅反彈了1000點,投資者的信心有了一定程度的恢復,市場的承受能力也得以加強的情況下,恢復股市的再融資功能以及IPO,是很有必要的。
關鍵是如何合理地再融資。說到底,在A股市場,融資與再融資都深深地打下了圈錢的烙印,這也正是管理層對融資與再融資行為保持慎重的原因。但管理層在股市低迷時暫停或嚴控融資與再融資的做法,又在客觀上助長了上市公司的圈錢行為,維系了上市公司股份的高價發行。
以筆者之見,如果將增發改為配股,合理地再融資就不再是一件困難的事了。由于配股只是面向老股東,而且大股東也必須參與配股,并且配股允許失敗。因此,在這些因素的牽制下,為確保配股成功,配股價通常總要比增發價合理得多。所以,將增發改為配股可以成為讓再融資告別“圈錢”的有效途徑。
對于中石油來說,更應該要選擇低價配股這種再融資的方式來真正回報國內投資者。畢竟,配股屬于股權融資,對于任何一家上市公司來說,股權融資要優于債務融資。2007年中石油回歸A股之前,董事長蔣潔敏曾經表示,中石油回歸A股要盡量低價發行,以回報A股股民。但最后中石油卻選擇了高價發行,并最終上演了套牢中石油A股投資者的一幕,到目前為止,中石油的股價仍然低于發行價。蔣潔敏沒有兌現其回報A股股民的承諾,投資者也為此付出了慘痛的代價。所以,筆者相信,中石油若果真選擇低價的配股融資方式,投資者一定會歡迎。
在“不差錢”的A股市場,投資者并不反對上市公司的再融資,他們最反感、最不能容忍的是上市公司高價“圈錢”。 |
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