美國當(dāng)?shù)貢r間3月18日下午，美聯(lián)儲結(jié)束了3月份的政策會議做出了維持基準(zhǔn)利率不變、通過購買長期債券的辦法來實行“定量寬松”的貨幣政策。會議結(jié)果公布后，美國道瓊斯指數(shù)上漲，美元指數(shù)大跌，黃金急漲。

　　實行定量寬松的貨幣政策，在美國歷史上是罕見的。定量寬松貨幣政策的實行，證明美國常規(guī)金融貨幣政策已經(jīng)失效，美國聯(lián)儲進(jìn)入了“深水區(qū)”。
　　實行定量寬松的貨幣政策，就是向社會和金融體系注入大量的現(xiàn)金，給金融市場和流通領(lǐng)域強(qiáng)行注入流動性。這樣做，會侵蝕資產(chǎn)的收益率，打擊美國和國際社會對于美國國債的信心。目前美國的國債規(guī)模已經(jīng)達(dá)到10.2萬億美元，占美國14萬億美元GDP的75%。在這次挽救金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退中，在始于去年10月1日的2009財政年度頭４個月里，美國政府財政赤字已經(jīng)高達(dá)5690億美元，不僅為2008財年同期赤字水平的６倍多，而且也已超過2008財年創(chuàng)下的全年最高紀(jì)錄4550億美元。美國國會預(yù)算辦公室不久前預(yù)測，本年度政府財政赤字將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.2萬億美元，這一預(yù)測尚不包括總統(tǒng)奧巴馬計劃實施的經(jīng)濟(jì)刺激計劃涉及的開支。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家因此估計，美國本財年財政赤字將達(dá)到1.6萬億美元。
　　美國由于連年的巨額貿(mào)易赤字和財政赤字，資金的缺口必然靠發(fā)國債來彌補(bǔ)，只能通過向各國兜售國債度日。美國實行定量寬松的貨幣政策后，美國資產(chǎn)和國債的收益率抬頭無日，很可能是長期走低。沒有抬頭之日的收益率，會導(dǎo)致美國國債發(fā)不出去。沒有了資金支持的美國政府怎么運轉(zhuǎn)下去？難道要像幾個美國地方政府和冰島政府那樣，宣布破產(chǎn)？
　　美國聯(lián)儲實行定量寬松的貨幣政策，還源于現(xiàn)任聯(lián)儲主席伯南克的一貫理念。伯南克在幾年前著文宣稱，美國聯(lián)儲利率如果抵達(dá)零水平以后，可以使用調(diào)節(jié)貨幣數(shù)量的手段來控制金融流通領(lǐng)域的收益率。但是趨于零的利率、海量的貨幣供應(yīng)量，必定造成惡性的通貨膨脹，屆時資產(chǎn)價格必然再次飛漲，在現(xiàn)在金融衍生體系沒有根本改革的情況下，會由于投機(jī)盛行，造成比目前還嚴(yán)重金融泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫，災(zāi)難也會比現(xiàn)在沉重。那時候伯南克們還有什么辦法來挽救危機(jī)？
　　在實行貨幣自由兌換和資本自由流動的開放國家，其貨幣政策具有外溢性。日本實行定量寬松的貨幣政策以后，日元大量的流向了全世界，日元的漏出率超過了15%。由于美元在布雷頓森林體系崩潰后，充當(dāng)了世界貨幣的功能，因此如果美國實行定量寬松的貨幣政策，美元的漏出率比日元要高的多，相當(dāng)于美國在向世界各國提供流動性。美國實行定量寬松的貨幣政策，海量的美元必然像潮水一樣涌向全世界，沖擊各國的金融市場和貨幣體系。其他國家如果實行自由貨幣兌換制度，那么美國的定量寬松貨幣政策會造成這些國家的貨幣急劇升值、貿(mào)易赤字劇升或者順差大幅度減少。而對于那些實行固定匯率的國家和地區(qū)（主要是亞洲國家和地區(qū)居多），由于貿(mào)易順差和巨額外匯儲備中一般以美元為主要幣種，在美國實行定量寬松貨幣政策后，其國內(nèi)或者區(qū)內(nèi)必然是本幣投放過多，也會造成烈性通貨膨脹。
　　實行定量寬松的貨幣政策，將有極大的風(fēng)險。強(qiáng)行給金融市場注入流動性，如同給危重病人強(qiáng)行注射強(qiáng)心針，稍有不當(dāng)，則病人會當(dāng)場死亡。美國目前的金融海嘯和嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退，不是流動性缺乏，而是信心缺乏。因此，美國聯(lián)儲這次實行定量寬松的貨幣政策，是有極大的風(fēng)險的。實行的時間越長，危害就越大。希望美國聯(lián)儲能早日意識到這個問題。