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新股發(fā)行制度改革已成為目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。新股發(fā)行制度如何解決新增大小非（大小限，下同）問題，直接決定著改革的成敗。為此，有人提出對(duì)大小非實(shí)行“價(jià)格限售”的方案，即要求大股東和發(fā)起人承諾只在股票高價(jià)時(shí)減持。據(jù)說該方案已列入證監(jiān)會(huì)的“研究”范疇。
對(duì)大小非進(jìn)行限售甚至進(jìn)行“價(jià)格鎖定”，只允許其高價(jià)減持，這實(shí)在是一件很荒唐的事，甚至是一種“悖論”。既然經(jīng)過了股改，大小非向公眾投資者支付了對(duì)價(jià)，那么就應(yīng)該可以按規(guī)定直接上市流通，為什么還要加以限制，甚至“價(jià)格鎖定”？更滑稽的是規(guī)定大小非高價(jià)減持。稍有頭腦的人都知道，讓大小非低價(jià)減持，不僅套現(xiàn)的資金少，而且低價(jià)減持的籌碼更有投資價(jià)值；而大小非在高價(jià)減持，不僅圈錢更多，還會(huì)帶給市場(chǎng)更大的風(fēng)險(xiǎn)。如此違背常理的方案居然登上大雅之堂，豈不叫人笑掉大牙？
不僅如此，“價(jià)格鎖定”也不可能真正限制大小非的流通。實(shí)際上，大股東為了達(dá)到提前減持的目的，完全可以“開動(dòng)腦筋”實(shí)現(xiàn)愿望，即便是大股東“守株待兔”。一旦下一波牛市來臨，差不多所有公司的大小非都可以減持了，屆時(shí)大小非出逃帶給市場(chǎng)的沖擊豈不更大？
也許，包括“價(jià)格鎖定”在內(nèi)的各種限售措施，都是因?yàn)楣筛牟粡氐椎脑蚨坏貌徊扇〉难a(bǔ)救措施。但問題是，對(duì)于新股發(fā)行，對(duì)于新上市的公司，怎么還能繼續(xù)采取這種措施呢？這豈不是意味著大小非問題還將無窮無盡地在中國(guó)股市中循環(huán)下去？新股發(fā)行制度改革再也不應(yīng)該制造新的大小非問題。因此，新股發(fā)行制度的改革不應(yīng)該再用“價(jià)格鎖定”來限制大小非流通，而應(yīng)該從一開始就讓大小非以公平合理的方式流通，即讓大小非的持股成本與公眾股發(fā)行價(jià)格接軌，然后一并上市流通。至于對(duì)大小非的“價(jià)格鎖定”，還是讓它見鬼去吧！ |