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國家發改委日前決定提高成品油和電力的價格，部分聲音認為此舉有利于幾個石化大盤股的業績，將對股市走向產生積極影響。
為了應對不斷蔓延的通脹壓力，政府主管部門進行了比較嚴厲的商品價格管制。不少聲音認為，由于資本市場中有許多上市公司的產品受到了價格管制，這使得其股價上升也在一定程度上受到了抑制，并使整個市場的價值體系出現了紊亂。
這種認識有其合理的成分，像中石油公司，在國家管制成品油價格的現實背景下，它所承擔的政策性義務使它背上了沉重的包袱，盡管它為此而得到了國家的補貼，但這種補貼對一個企業來說只可能填補虧損而不可能產生盈利，這使這個公司的股票投資價值受到了嚴重的損害。
但是，盡管企業的盈利能力是決定其股價的一個重要因素，但盈利能力絕不是決定中國股市股價的唯一因素。還是以中石油為例，這個公司的A股上市半年多來，其股價不斷下滑，大量投資者套在其中，有其更為復雜的原因，把責任全部歸于價格管制，顯然是“一葉障目，不見森林”的一種思維模式，以此來認識目前的資本市場會產生嚴重偏差。
如果要分析價格管制對資本市場的影響，我們必須看到，它甚至對某些上市公司是有好處的。去年下半年以來實施的價格管制主要是為了牽制過快上漲的CPI指數，因此管制主要集中在能源類產品。今天，中國資本市場中的上市公司已經基本涵蓋了經濟運行的各個環節，價格管制固然對上游公司產生了一定的壓制作用，但下游公司卻可以從中得到利益，減輕生產成本壓力。
但是，我們在資本市場看到的現實卻是，這半年來市場一瀉千里，上游公司和下游公司的股價都毫無抵抗能力。現在，油電價格的松動，特別是成品油的提價，對市場確實會產生一定的提升作用，特別是像中石油由于其在股指中占有的權重十分高，它的杠桿效應對拉動整個大盤的上升有不可低估的作用。但是，這種作用是有限的，而類似航空、交通運輸業之類的下游公司的生產成本大幅度上升，它們將對提價受益公司產生嚴重的拖累，從而使某些人所想像的救市作用成為一廂情愿。 |