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從6124點跌到2695點（截止到6月20日），股指暴跌了3429點，跌幅達到56%，已超過2001年開始的4年大熊市的跌幅，正一步步向當前越南金融危機中的越南股市跌幅靠近，堪稱是越南股市的難兄難弟。
股指下跌的原因是多方面的，但大小非減持顯然是其中最重要的原因之一。而且從最近一個時期來看，在中國平安的巨額再融資計劃被叫停之后，大小非減持已上升為當前中國股市的最大殺手。
這是一個必須正視的問題。自2005年股改以來，股改后的大小非上市流通采取的是“鎖一爬二”的方式。正是根據這一股改政策，進入2008年，有越來越多的大小非加入到解禁股的行列，帶給股市以越來越大的減持壓力。有統計數據顯示，從今年起到2010年，A股市場合計“解禁”規模將有望達到9031.9億股。按照目前流通市值計算，今年解禁近3萬億元，2009年解禁超7萬億，2010年超過8萬億。相當于明后2年每年再造1個A股市場！
不僅如此。大小非套現的沖動也是很大的。大小非持股的成本都非常低廉，因為大小非股份基本上都是面值發行，加上資產評估時的溢價，以及多年來的分紅送股，大小非的持股成本只有幾毛錢，甚至是零成本。正是基于大小非成本的極其廉價，所以面對目前二級市場上的股價，大小非隨便以什么樣的價格拋售都是暴利。馬克思在論述資本問題時曾有過表述，當資本有50％的利潤時，就會引起積極的冒險；有100％，就會使人不顧一切法律；有300％，就會使人不怕犯罪。而如今大小非可以名正言順地賺取300%以上的暴利，因此，大小非減持的沖動有多大，人們可想而知。
遺憾的是，就在不久前，深交所還發布分析報告認為：大小非通過減持股份數量十分有限，不是導致當前股市下跌的主要原因。深交所作出這樣的分析結論叫人非常擔心。根據深交所的報告，自2006年8月第一筆解除限售至今年4月24日，深市主板解除限售股份共計193.86億股，減持82.66億股，占解除限售總額的42.64%，累計成交金額1006.37億元。有超過4成的解禁限售股被減持，這樣的減持壓力還能說小么？而且滬市的統計數據也顯示，自2006年6月至2008年5月30日兩年間，滬市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共計678.41億股，該部分股東實際減持172.77億股，累計減持股份總交易金額為2908.59億元。而且這些數據并未包括中小板公司限售股的減持數據，以及2006年新老劃斷后新發行、新增發公司新增限售股解禁的減持。
而且，僅僅通過減持股份的數量來認定大小非不是當前股市下跌的主要原因這種說法，本身就是非常錯誤的。唐家山堰塞湖之所以要泄洪排險，不在于堰塞湖的洪水是否已經造成了多少生命的死亡，而在于它的存在嚴重危及到人民的生命與財產安全。大小非也一樣，它對股市的影響不在于它已經減持了多少，而在于它的存在嚴重地危及到股市的穩定，給投資者帶來巨大的恐懼感。
并且，讓投資者更加不安的是，對于大小非問題管理層并無有效的解決辦法。雖然今年4月20日中國證監會出臺了
《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，但《指導意見》除了對大小非的減持途徑做出規范之外，絲毫都不能減輕大小非的減持壓力，這也使得投資者的信心進一步喪失，印花稅救市行情最終夭折，大小非問題導致投資者信心喪失就是最重要的原因之一。
不能有效地解決大小非問題，中國股市就難有希望可言，股市行情的發展，已經證明了這一結論，并將繼續證明這一結論。 |