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股市呈現(xiàn)典型熊市特征，國家發(fā)改委大幅提高油價的效果只維持了一天，國際原油期貨重回高位，國內(nèi)石化雙雄恢復(fù)“雙熊”面目。利好消息刺激市場時間之短，說明股市疲軟格局已成。
“守土有責(zé)”的監(jiān)管層繼續(xù)給股市投資者注入信心。中國證監(jiān)會6月22日召開黨委會議，證監(jiān)會主席尚福林表示，證監(jiān)會將從四方面著手工作，其中包括“全力維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行”、“進(jìn)一步加強(qiáng)和改善市場監(jiān)管”。這被認(rèn)為是迄今為止管理層最明確的維護(hù)市場穩(wěn)定言論，參看近期IPO等融資節(jié)奏放緩，可見監(jiān)管層維持市場穩(wěn)定并非花架子。
不過，尚福林的托市言論受到兩股力量的抵抗，泛泛的言論很難起到強(qiáng)心針效果。
第一股力量來自金融市場。就在尚福林穩(wěn)定股市新聞發(fā)布的當(dāng)天，另一則新聞對資本市場繼續(xù)構(gòu)成重大壓力。報道稱，中國人民銀行行長周小川日前表示，能源價格上漲給消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）帶來一定壓力，可能采取更為強(qiáng)硬的政策以對抗通脹。這被敏感的市場人士理解為打開加息通道的暗示。
加息既是緊縮政策的強(qiáng)化，也是通脹風(fēng)險繼續(xù)上升的強(qiáng)烈信號，當(dāng)央行不得不給存款者更多的利率，足以說明數(shù)量型緊縮手段用到了盡頭，中國的經(jīng)濟(jì)形勢沒有根本性改善，資本市場未來前景暗淡。
兩個同樣重量級的人物幾乎同時，直接間接發(fā)表對于資本市場截然不同的言論，導(dǎo)致普通投資者莫衷一是。人們懷疑，有關(guān)方面是否有協(xié)調(diào)機(jī)制，目前中國重要的經(jīng)濟(jì)議題到底是抗通脹壓力還是穩(wěn)定市場？這個根本問題不解決，尚福林先生就是發(fā)表一百條言論恐怕也無濟(jì)于事。
第二股力量來自世界資本市場。不僅中國的資本市場，全球資本市場都得看美國經(jīng)濟(jì)眼色行事。
美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，說明全球經(jīng)濟(jì)還沒有從衰退的噩夢中醒來。美國最能抵抗美元下挫、石油上漲壓力的道瓊斯指數(shù)一路向下，是經(jīng)濟(jì)疲軟的確鑿證據(jù)。強(qiáng)勢美元不過是美國財政部的夢想，在想盡一切辦法部分救活信用市場的流動性之后，他們對挽救美國實體經(jīng)濟(jì)與金融機(jī)構(gòu)無能為力，只能無可奈何地看著美元繼續(xù)疲軟，鐵礦石、石油價格持續(xù)上漲。
中國資本市場受到周邊市場的拖累，越南資本市場飛流直下，印度資本市場的隱患水落石出。實體經(jīng)濟(jì)同樣讓人擔(dān)憂，鐵礦石巨頭的加價威脅很快會成為現(xiàn)實，由于油電價格上漲，我國鋼鐵行業(yè)噸鋼運(yùn)營成本增加80元人民幣左右。由于我國對煤炭價格實行臨時管制，電煤荒不久或?qū)⒅噩F(xiàn)江湖，隨之而來的是盛夏期間某些地區(qū)可能拉閘限電。當(dāng)我們恐懼資本市場泡沫并主動挑破時，我們不僅會看到泡沫的消除，還會看到伴著經(jīng)濟(jì)的下挫，市場具有自我強(qiáng)化的過程。
另一股力量來自資本市場內(nèi)部的異己力量。尚福林在講話中指出，“繼續(xù)強(qiáng)化資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力解決影響市場穩(wěn)定運(yùn)行的體制性、機(jī)制性問題”。投資者睜大眼睛等待結(jié)果。
比如，明天系的結(jié)局到底如何？明天系從1993年開始發(fā)軔，在北京成立四家公司，而后擴(kuò)展到全國各地，在1999年9月成立了明天控股有限公司后，后通過“明天控股”先后以購買公司法人股或發(fā)起設(shè)立方式參股了黃河化工（現(xiàn)改稱為明天科技、華資實業(yè)、寶商集團(tuán)、愛使股份和西水股份等，這個龐大的資本家族以紛繁復(fù)雜的交叉持股和眼花繚亂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實現(xiàn)資本“騰挪”。控股上市公司，上市公司質(zhì)量直線下挫，而后低價出售成為常規(guī)游戲手段。
其下屬上市公司西水股份公司2005年轉(zhuǎn)讓了控股子公司湛江華資農(nóng)墾糖業(yè)的股權(quán)，形成投資損失1083萬元，而該子公司2003年實現(xiàn)凈利潤達(dá)1104.06萬元，2004年就銳減至28.33萬元。2007年12月，公司出售內(nèi)蒙古華資雪峰糖業(yè)98.17%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價為2600萬元，公司虧損579.74萬元。而雪峰糖業(yè)2003年到2006年的凈利潤分別為：24.62萬元、17.8萬元、-686.22萬元和-586.29萬元。此類事例不勝枚舉。
令人奇怪的是，“明天系”總能未雨綢繆，2005年開始持有愛使股份1855萬股，直到2006年底。先投資華夏銀行，而后傾巢而出投資深發(fā)展，此前在太平洋證券等券商股中的布局。明天系這樣的資本玩家縱橫市場，如入無人之境，中國資本市場的叢林法則，豈是管理層的兩句話就能改變的。
中國資本市場正處于大變革時期，行業(yè)重組并購層出不窮，城商行的股權(quán)制改革如火如荼。如果中國的資本市場玩家都以這樣的邏輯行事，恐怕資本市場河清無日。 |