為防止個(gè)人住房抵押貸款市場的斷供率進(jìn)一步提高，美國國會(huì)兩黨正在克服長期以來存在的政見分歧，準(zhǔn)備于近期出臺(tái)一項(xiàng)總體規(guī)模高達(dá)3000億美元的樓市救助法案。這一計(jì)劃的主要內(nèi)容是由美國兩大黨派支持房貸機(jī)構(gòu)提供資金，為數(shù)千億美元的抵押貸款提供擔(dān)保。同時(shí)，政府還將為房貸巨頭成立新的私有化監(jiān)管機(jī)構(gòu)。目前該計(jì)劃正在等待白宮的最終審批。

　　雖然最近一段時(shí)間以來，美國宏觀經(jīng)濟(jì)方面出現(xiàn)了一些利好跡象，然而導(dǎo)致次貸危機(jī)產(chǎn)生的最基礎(chǔ)因素———房地產(chǎn)市場過度投機(jī)帶來的價(jià)格泡沫以及由此產(chǎn)生的個(gè)人還款信用水平下降并未出現(xiàn)根本性反轉(zhuǎn)。事實(shí)上，這一問題還有進(jìn)一步惡化的可能。仔細(xì)分析美國政府相關(guān)機(jī)構(gòu)近期公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，美國眾多跨國企業(yè)盈利狀況改善的主要原因應(yīng)屬美元匯率的持續(xù)大幅貶值，導(dǎo)致海外市場訂單大幅增加，而國內(nèi)消費(fèi)市場并未因此有較大起色。此外，華爾街投行經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)改善，也并非因?yàn)樵�有次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)得到完全化解，而是通過外部主權(quán)基金的注資與對國際大宗商品市場的投機(jī)炒作，近期獲取了較高的投機(jī)收益。
　　從上述分析中不難看出，美元貶值與國際大宗商品市場價(jià)格的持續(xù)上漲，的確給美國大型企業(yè)和華爾街投行帶來了較高的回報(bào)，彌補(bǔ)了次貸危機(jī)帶來的部分損失。但是對于人數(shù)更為廣泛的個(gè)人消費(fèi)者而言，卻并未帶來任何實(shí)質(zhì)性的利好。如果不能增強(qiáng)美國民眾消費(fèi)信心，那么與此相關(guān)的房貸還款能力將進(jìn)一步弱化，這也是為何個(gè)人房貸市場斷供持續(xù)上升的根本原因。
　　類比次貸危機(jī)的發(fā)生機(jī)制，如果個(gè)人消費(fèi)信心不足，個(gè)人房貸市場斷供增加，那么房地產(chǎn)市場還將繼續(xù)下跌，而非如以前所料的那樣到達(dá)預(yù)期底部，銀行的房貸資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步惡化，相關(guān)的抵押證券也會(huì)進(jìn)一步貶值，金融市場的流動(dòng)性進(jìn)一步緊縮，最終進(jìn)一步將美國金融業(yè)，乃至整體經(jīng)濟(jì)拖入衰退深淵。
　　美國參眾兩院的樓市拯救計(jì)劃也正是基于此考慮才醞釀而生的，如果這一計(jì)劃真能如其所愿大幅降低個(gè)人房貸的斷供比例，那么房地產(chǎn)市場的信心可能得到根本性的恢復(fù)；反之則可能進(jìn)一步增加政府公共開支的負(fù)擔(dān)，同時(shí)也將進(jìn)一步將危機(jī)推向深入。問題的關(guān)鍵在于個(gè)人房貸者，尤其是中低收入的次級抵押貸款是否會(huì)因拯救計(jì)劃而得到真正的改善。但如果未來收入水平依然無法得到保障，預(yù)期支出仍將進(jìn)一步提高，那么個(gè)人房貸者，尤其是中低收入的次級抵押貸款者仍將選擇將房產(chǎn)轉(zhuǎn)移給銀行，以抵消其愈加上升的還貸壓力。
　　此外，從兩院提案來看，這一基金的主要盈利模式之一依然是通過將抵押貸款證券化向金融市場轉(zhuǎn)移。這將與房地產(chǎn)市場進(jìn)一步相互影響，從而無法規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即如果目前房地產(chǎn)市場繼續(xù)看空，抵押證券銷售不力，基金盈利將很難實(shí)現(xiàn)；如果未來房地產(chǎn)市場看多，則抵押證券會(huì)成為重要炒作對象，進(jìn)一步催生房地產(chǎn)市場的泡沫化，釀成類似目前的全球性次貸危機(jī)。