美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通低價(jià)收購(gòu)的事件，最近成為全球輿論風(fēng)暴的中心，幾乎每天都有各種消息傳來(lái)，從2美元/股收購(gòu)價(jià)被提高到10美元/股，從600名員工被解雇，到400名股東同摩根大通CEO強(qiáng)烈交涉……像好萊鎢大片一樣懸念迭起。當(dāng)然，在我們這兒，人們最關(guān)心的還是曾經(jīng)想與貝爾斯登“牽手”的中信證券。

    根據(jù)中信證券與貝爾斯登去年11月2日簽署的戰(zhàn)略合作計(jì)劃，中信證券將以10億美元的價(jià)格買(mǎi)下對(duì)方9.9%的股份，價(jià)格差不多達(dá)到100多美元一股。僅僅相隔數(shù)月，貝爾斯登因旗下兩家對(duì)沖基金前期倒閉出現(xiàn)了大量擠兌，捱到今年3月16日被吸干最后一滴血的關(guān)鍵時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)為避免擠兌現(xiàn)象蔓延到整個(gè)華爾街，決定出手相救，但開(kāi)給貝爾斯登的藥方卻是，“要么申請(qǐng)破產(chǎn)，要么接受兩美元一股的收購(gòu)價(jià)格”。在這場(chǎng)危機(jī)中，中信證券由于向監(jiān)管部門(mén)提交的盡職報(bào)告尚未完成，所以合作計(jì)劃并未正式執(zhí)行。
    事情雖然過(guò)去了，教訓(xùn)卻是深刻的。中信證券逃過(guò)了一劫，但目前還有不少正在準(zhǔn)備或已經(jīng)試水國(guó)際資本市場(chǎng)的企業(yè)，是否也會(huì)碰到同樣的問(wèn)題呢，現(xiàn)在還是個(gè)未知數(shù)？因此反思中信證券的“逃劫”，會(huì)給我們不少有益的啟示。
    其一，不要貿(mào)然出擊。寧慢一分，不搶三秒。借這個(gè)交通常識(shí)來(lái)比喻再合適不過(guò)了，特別是在路況復(fù)雜的時(shí)候，多設(shè)一些路障是必要的，監(jiān)管的作用在這關(guān)鍵的時(shí)刻就凸現(xiàn)出來(lái)了。次貸危機(jī)自去年下半年集中爆發(fā)以來(lái)，給美國(guó)為首的許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)造成了巨額虧損，到目前為止還遠(yuǎn)未見(jiàn)底，從前幾波金融風(fēng)暴來(lái)襲分析，一波比一波更為兇險(xiǎn)，一個(gè)比一個(gè)更為嚴(yán)重，在險(xiǎn)象叢生、底部不明的時(shí)候，中國(guó)企業(yè)就貿(mào)然前往“抄底”，是很容易受傷的。特別是在處于次貸漩渦中心的美國(guó)，還有多少黑洞張開(kāi)大嘴準(zhǔn)備吞噬一切到手的獵物，誰(shuí)都不知道。中信證券此次差點(diǎn)掉入陷阱，就很能說(shuō)明問(wèn)題。
    其二，不要以為外國(guó)人的錢(qián)好賺。中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定去年曾說(shuō)過(guò)一句警言，“想賺外國(guó)人的錢(qián)，談何容易？”今天看來(lái)，這句話頗有幾分道理。何謂“談何容易”？理由有三：基本功不足，中國(guó)的交易員們連最基本的語(yǔ)言關(guān)都還過(guò)不了；競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則是人家設(shè)計(jì)的，勝權(quán)操控在人家手上，連日本人在國(guó)際金融市場(chǎng)上行走幾十年都依然被打得落花流水；螳螂捕蟬，黃雀在后，中國(guó)1.4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備是國(guó)際資本夢(mèng)寐以求的捕獵對(duì)象。因而，在這種情況下，要想學(xué)會(huì)到發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)上去打拼，恐怕先要學(xué)好如何保護(hù)自己。
    其三，不要忘記血的教訓(xùn)。遠(yuǎn)的有中航油總經(jīng)理陳久霖，在新加坡呆了六七年，就以為擁有國(guó)際資本市場(chǎng)豐富經(jīng)驗(yàn)，竟然以豪賭金融衍生品來(lái)做大做強(qiáng)企業(yè)，最后造成巨額虧損，直到前不久公司才剛剛替他還清債務(wù)。近在眼前的，還有精明無(wú)比的西方人士，也同樣掉進(jìn)萬(wàn)劫不復(fù)的陷阱里。英國(guó)富豪約瑟夫·劉易斯，據(jù)說(shuō)身家有25億美元，他從去年7月份開(kāi)始投資貝爾斯登，短短半年多，在不同點(diǎn)位先后不斷加倉(cāng)，共投入12.6億美元，持有1214萬(wàn)股，平均成本價(jià)為103.89美元。現(xiàn)在摩根大通即使以10美元/股的收購(gòu)價(jià)成交，劉易斯的個(gè)人財(cái)產(chǎn)至少也要縮水一多半。這樣慘重的代價(jià)，實(shí)在讓人唏噓不已。
    其四，不要輕忽對(duì)股東的承諾。發(fā)展是硬道理，對(duì)一個(gè)正在成長(zhǎng)中的企業(yè)尤其重要。在中國(guó)融入全球化的過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)走向世界是必由之路，也是不可逆轉(zhuǎn)的事實(shí)。關(guān)鍵是要做到“情況明，決心大”，情況明是一切決策的基礎(chǔ)，只有對(duì)次貸危機(jī)的影響和國(guó)際資本市場(chǎng)前景多做調(diào)查研究，認(rèn)真聽(tīng)取來(lái)自各方面的意見(jiàn)，包括來(lái)自中小股東的意見(jiàn)，吸收其中合理的部分。運(yùn)籌帷幄要本著對(duì)股東負(fù)責(zé)的精神，決策千里要有利于企業(yè)發(fā)展。只有上下同心，才能做到“其利斷金”。如果相反，僅僅把上市公司當(dāng)作完成自我擴(kuò)張欲望的提款機(jī)，最后必然是搬起石頭砸了自己的腳。
    中信證券“逃劫”成功，很大程度上是一種僥幸。接下來(lái)能不能都逃過(guò)去就很難說(shuō)了，當(dāng)然，交掉一定的學(xué)費(fèi)還是必要的，但至少不希望再看到像陳久霖這種拿股東的錢(qián)去豪賭的事再度發(fā)生了。