發行新基金救市，這是進入今年2月份以來管理層慣用的一種救市方法。雖然在今年1月下旬的時候，針對當時市場上放行券商理財、為新基金發行開閘救市的呼聲，證監會有關部門負責人還表示：我們不負責管理指數，也不會因為指數的一時漲跌而放棄正常的監管工作，不會因為市場調整而特批一些產品。但進入2月份以后，面對股市的暴跌，證監會還是采取了發行新基金以救市的方法，分別在2月1日、16日、22日各批準了兩只股票型基金的發行。
但發行新基金救市明顯是“一鼓作氣，再而衰，三而竭”。2月1日，股票型基金的發行在停發了5個月之后重新開閘。受此影響，上證綜指于2月4日大漲351.40點，創下滬市史上單日最大上漲點數。2月16日，證監會再次批準了兩只股票基金的發行，在隨后的兩個交易日里，股指分別上漲了71點與96點。而2月22日，面對股市的再次暴跌，證監會今年第三次批準兩只股票基金的發行。但2月25日，股市不漲反跌，大跌177點，以至于證監會不得不連夜推出證監會新聞發言人就中國平安再融資等熱點問題的答記者問以解股市的燃眉之急，發行新基金以救市的做法也因此宣告失效。
發行新基金救市的失效，這是一件好事。不論是對基金自身的發展來說，還是對股市的救市來說，都是有利的。
對于基金的發展來說，新基金的發行是基金發展的需要，沒有了新基金的發行，基金也就談不上發展了。所以，新基金的發行應是一項正常的日常工作。但用發行新基金來救市，或用基金發行來調控股市，顯然是給基金發行打下了政策的烙印，使正常的基金發行背上了沉重的“政策殼”。這對于基金的發展顯然是不利的。一是使基金的發展錯過良好的發展機會。如去年8月底華夏復興基金獲準發行之后，為調控股市，在隨后的5個月里，證監會一直未對股票型基金的發行放行。而去年8月到10月，正是股市行情火爆的時候。顯然證監會叫停股票型基金發行的做法，使投資基金錯過了一個良好的發展機會。二是可能加大基金的投資風險。為了救市的需要，管理層在審批新基金的時侯，不排除把關松動的可能，不排除某些理財能力不強的基金公司的新基金發行也因此過關，這對基金的發展本來就是不利的，使投資者投資基金的風險增大。而且為了救市，把一些新基金推向市場，一旦救市不成功，這些新基金所承擔的風險無疑是很大的。
對于當前股市的救市來說，新基金發行救市的失效，可以促使管理層拿出有針對性的救市措施。基金發行原本就是一項日常工作，與股市的救市無關，是管理層硬要賦予其救市或調控股市的責任，其救市效果自然不佳。所以，用基金發行救市，原本就是隔靴撓癢，是一種應付市場和投資者的做法。因為就算基金發行得再多，如果股市危機未除，面對惡劣的投資環境，基金經理出于保護基金持有人利益的考慮，也不會拿基金持有人的錢來冒險。而目前股市之所以出現危機，顯然是因為巨大的市場擴容造成股市失血。一方面是新股發行的步伐未停，市場上又迎來限售股解禁的高峰；另一方面，上市公司的再融資又張開了血盆大口，僅中國平安一家的融資金額就在千億元以上。面對如此巨大的擴容壓力，僅靠新基金發行新增的幾百億元資金，甚至遠遠不夠中國平安一家的再融資需要。所以，在這種情況下，管理層救市就必須拿出切實有效的措施來。如2月25日晚，中國證監會新聞發言人關于“嚴審上市公司再融資”的表態，就觸及到當前問題之所在了。當然，這種表態還是不夠的。中國證監會除了要切實解決上市公司的巨額再融資問題之外，還必須要配合國家財稅部門做好股票交易印花稅的下調工作，以減少印花稅對股市的抽血作用。如果新基金發行救市始終有效，那么這些問題管理層就可以不用來面對了。而這種做法對于股市的健康發展來說顯然是非常不利的。 |
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