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| 美聯(lián)儲(chǔ)降息打亂各國(guó)央行腳步 |
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| 2008-01-25 作者：白用夏 來(lái)源:新京報(bào) |
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為了刺激經(jīng)濟(jì)，更為了緊急救市，美聯(lián)儲(chǔ)不但在北美時(shí)間周二凌晨出乎意料地推出自1980年以來(lái)最大幅度的降息，將隔夜拆借利率調(diào)降75個(gè)基點(diǎn)至3.50%，且不斷放出即將在1月29日-30日會(huì)議上再降息50個(gè)基點(diǎn)的消息。此舉果然如強(qiáng)心針一般，美股周三先暴跌后大漲，且讓因時(shí)差關(guān)系開(kāi)市、收市都不同步的全球股市手忙腳亂地隨之匆匆起舞。
美聯(lián)儲(chǔ)的這一招對(duì)美國(guó)股市固然是立竿見(jiàn)影（姑且不論對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否有持久效果），但對(duì)其他國(guó)家的央行而言，此舉不啻為突然襲擊式的“抽考”中一道分量極重、卻又難以取舍的選擇題。
此次股市波動(dòng)從醞釀到席卷全球的全過(guò)程中，歐洲中央銀行（ECB）始終堅(jiān)持“靜觀”，甚至放話暗示不會(huì)仿效，引起許多歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家的憂慮。ECB有關(guān)官員表示，如采取過(guò)多“金融干預(yù)行為”刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，通膨?qū)?huì)抬頭，歐洲極可能陷入上世紀(jì)20年代末、30年代初可怕的經(jīng)濟(jì)危機(jī)漩渦。但如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“只掃自己門前雪”的降息刺激手段，而ECB一如既往按兵不動(dòng)，則本已高企的歐元?jiǎng)荼乩^續(xù)狂升不已，這同樣會(huì)使本已因歐元高匯率而漸露頹勢(shì)的歐盟經(jīng)濟(jì)雪上加霜。跟進(jìn)或不跟進(jìn)，對(duì)于歐盟，對(duì)于ECB，都是個(gè)兩難選擇。
美聯(lián)儲(chǔ)的這一招給日本的尷尬更甚：日本剛于2006年結(jié)束長(zhǎng)達(dá)6年的“0利率”政策，并于去年起籌劃一系列升息舉措，如今美聯(lián)儲(chǔ)劈頭蓋臉的降息，幾乎封死了日本升息的空間。1月22日，日本央行匆忙做出維持0.5%利率不變的決定，精心策劃、標(biāo)志著爬出“泡沫經(jīng)濟(jì)”的一攬子升息計(jì)劃戛然而止，許多分析家預(yù)測(cè)日本甚至將重回低利率軌道。然而日本低利率早已為G8工業(yè)國(guó)集團(tuán)成員所不滿，并指責(zé)此舉引發(fā)大量日元套利投機(jī)，并加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。如今的日本匯率上有美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息壓頂，下有G8伙伴不滿頂升，何去何從，升耶降耶，誠(chéng)可謂進(jìn)不易，退也難。
選擇觀望固然為難，選擇跟進(jìn)也未必容易。早在美聯(lián)儲(chǔ)之前就開(kāi)始高喊降息的英國(guó)央行雖是只聞樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)，英鎊匯率近日卻硬生生被從上升通道扯了下來(lái)。英鎊疲軟是否符合英國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，倫敦作為世界金融中心之一的地位、英國(guó)和其他歐盟國(guó)家的關(guān)系會(huì)否因此受到波及，都還是個(gè)未知數(shù)。降息這把砍刀舉得如此之久，如此之高，究竟是驚天一刀，還是高高舉起，輕輕落下，對(duì)于英國(guó)人而言并不容易選擇。
加拿大同樣選擇了跟進(jìn)：周二，可憐的加拿大央行小心翼翼地按原計(jì)劃降息25個(gè)基點(diǎn)，卻正逢美聯(lián)儲(chǔ)“砍息”；精心準(zhǔn)備的救市靈藥不怕不識(shí)貨，就怕貨比貨，一下反變成凸顯加拿大央行顢頇遲鈍的鏡子。對(duì)于加拿大央行而言，即將出臺(tái)的貨幣政策面臨的選擇同樣棘手：直到去年下半年，加央行還堅(jiān)稱加拿大需要的不是升息，而是降息，而如今卻已面臨著從加幣匯率高企到美國(guó)購(gòu)買力可能下降的一系列重壓。加拿大央行之所以很早就謀劃降息，目的在于打壓加幣高企的匯率，提升本國(guó)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，如今非但未能如愿，加幣匯率反在美加匯差的強(qiáng)烈對(duì)比刺激下再拾升勢(shì)，讓加拿大人哭笑不得。這道選擇題對(duì)他們而言，做起來(lái)也并不輕松。
相對(duì)而言，被認(rèn)為可能受到更大升值壓力的人民幣，倒并不顯得地位很尷尬。事實(shí)上不論金融市場(chǎng)是否波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)是否調(diào)息，美國(guó)對(duì)人民幣升值的壓力都不會(huì)有本質(zhì)差別，但美聯(lián)儲(chǔ)此舉所造成的歐元升值，卻使得歐盟對(duì)人民幣/歐元比價(jià)偏低的說(shuō)法變得有些勉強(qiáng)，有利于暫時(shí)緩解人民幣對(duì)歐元的升值壓力。 |
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