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| 2008-01-18 作者：陸志明 來源:東方早報(bào) |
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伴隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步深入，以花旗、美林為首的華爾街投行大鱷已經(jīng)陷入直接資產(chǎn)損失的泥潭而無法自拔。陷入窘境的花旗集團(tuán)在披露去年第四季度巨額資產(chǎn)減計(jì)240億美元之后，急切需要金融體系外部資金進(jìn)入以彌補(bǔ)缺口。相關(guān)媒體近日披露：花旗融資注資需求高達(dá)150億美元，美林也希望籌得40億美元資金。
而此時(shí)其他金融巨頭們大都或自身同樣身陷次貸危機(jī)，或坐等次貸危機(jī)的最低谷才打算出手。此前眾多買家坐等北巖銀行跌價(jià)，或擔(dān)憂次貸危機(jī)可能進(jìn)一步深入將導(dǎo)致其資產(chǎn)進(jìn)一步減計(jì)，最終導(dǎo)致北巖面臨破產(chǎn)清算的危機(jī)。這一案例足以說明在出現(xiàn)全面金融信用危機(jī)的大背景下，僅靠金融體系自身來求得市場(chǎng)穩(wěn)定，恐怕已心有余而力不足。
對(duì)于一向秉持“公平市場(chǎng)原則”的發(fā)達(dá)國家政府來說，采取直接的計(jì)劃干預(yù)政策，在危機(jī)仍屬可控范圍時(shí)并非上上之選，而通過股權(quán)增發(fā)或轉(zhuǎn)讓的形式，低成本或無成本地吸納其他國家資金的進(jìn)入才是最優(yōu)選擇。而在其他國家的資金之中，私有資本作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者鮮有入市施援的可能。惟一的可能是國家主權(quán)財(cái)富基金或與之密切相關(guān)的金融力量。歐美日本身作為次貸危機(jī)的發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)，不可能再對(duì)其他國家施以援手；而發(fā)展中國家的主權(quán)財(cái)富基金或受惠于此輪農(nóng)產(chǎn)品、能源等大宗商品價(jià)格的上揚(yáng)，或得益于自身經(jīng)濟(jì)的高速成長，金融經(jīng)濟(jì)體系對(duì)外投資的欲望正在增加。
因而，來自高成長、高收益性發(fā)展中國家的主權(quán)財(cái)富基金，以及與之密切相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)成為此輪歐美應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的首選對(duì)象。在2007年第三季度華爾街投行爆發(fā)巨額虧損之后，來自石油美元輸出國和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的主權(quán)相關(guān)資金成為華爾街救市的主力。花旗去年11月宣布從阿布扎比投資局引資75億美元，而美林則在上月底宣布向淡馬錫和一家紐約投資公司出售部分股權(quán)，融資總額最高可達(dá)62億美元。截至目前，花旗、美林、瑞銀以及摩根士丹利累計(jì)獲得注資約270億美元。
然而2007年底來自其他國家的注資，相對(duì)于整個(gè)金融體系而言仍屬杯水車薪。主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表明，美國乃至整個(gè)發(fā)達(dá)國家體系的經(jīng)濟(jì)衰退跡象已相當(dāng)明顯。相關(guān)市場(chǎng)分析人士均認(rèn)為更進(jìn)一步的危機(jī)至少將在2008年中期才會(huì)發(fā)生，屆時(shí)可能爆發(fā)次級(jí)債之后的優(yōu)質(zhì)債危機(jī)，信用和經(jīng)濟(jì)體系的衰退將會(huì)大大降低銀行客戶的還款能力和意愿，并將引發(fā)全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
因而至少從目前來看，投資美國華爾街投行大鱷并非最佳時(shí)機(jī)。因?yàn)檎麄�(gè)金融體系仍未到達(dá)衰退的谷底，反彈的跡象還遙遙無期。美國政府希望外部力量介入只能起到緩解危機(jī)癥狀的作用，并不能從根本上治理整個(gè)次貸危機(jī)的根源。
對(duì)于我國主權(quán)財(cái)富基金以及相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)而言，雖然次貸危機(jī)帶來的直接損失仍面臨進(jìn)一步擴(kuò)大的危機(jī)，如中行的損失可能擴(kuò)大到60億美元，但是總體而言并無大礙。如果在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)貿(mào)然入市，將可能重蹈中投公司高位購買私募巨頭黑石的覆轍。 |
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