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| 2007-11-15 作者：吳一萍 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) |
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在統(tǒng)計(jì)局公布了10月份的CPI數(shù)據(jù)之后，原本已經(jīng)略微企穩(wěn)的市場(chǎng)心態(tài)再度遭受打擊，加息預(yù)期再度襲來(lái)。這反映出整個(gè)市場(chǎng)的心態(tài)已經(jīng)從前期的高漲過(guò)頭步入到另外一個(gè)極端，成交量的進(jìn)一步萎縮說(shuō)明這個(gè)位置對(duì)于套牢盤(pán)來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有掙扎的必要，但對(duì)于場(chǎng)外資金來(lái)說(shuō)，也沒(méi)有入場(chǎng)的沖動(dòng)，市場(chǎng)人氣比較低迷。
那么低迷的人氣是否就完全會(huì)把市場(chǎng)帶入“嚴(yán)冬”呢？筆者認(rèn)為這種可能性不大，主要是以下幾個(gè)方面的原因：
首先，對(duì)加息預(yù)期的消化可能會(huì)比較快地推動(dòng)人氣觸底。隨著CPI的正式公布，市場(chǎng)對(duì)本周末加息的預(yù)期可能會(huì)在短時(shí)間內(nèi)集中宣泄釋放，很可能導(dǎo)致人氣到達(dá)低迷的相對(duì)極端。而真正的加息可能并不一定在上調(diào)準(zhǔn)備金率之后很快兌現(xiàn)，如若本周末加息警報(bào)解除，很可能誘發(fā)一波報(bào)復(fù)式的反彈。
其次，前期始終保持堅(jiān)挺的銀行和地產(chǎn)板塊開(kāi)始在加息預(yù)期下有補(bǔ)跌跡象顯現(xiàn)，如果這兩個(gè)板塊補(bǔ)跌，將徹底擊碎市場(chǎng)人氣，也將可能成為多頭反擊前的最后一擊。因?yàn)檫@兩個(gè)板塊從長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看受益于人民幣升值，即使加息也能夠保持相對(duì)高的利潤(rùn)增長(zhǎng)，加息打擊只是心理層面的，如果補(bǔ)跌，很可能引發(fā)價(jià)值型投資者的介入。
第三，基金擴(kuò)募松動(dòng)的消息輸送給市場(chǎng)的是正面信號(hào)。盡管市場(chǎng)信心松散到極點(diǎn)后對(duì)該信號(hào)采取了謹(jǐn)慎態(tài)度，但估計(jì)在真正擴(kuò)募開(kāi)始后仍然會(huì)比較踴躍。一方面，儲(chǔ)蓄資金的實(shí)際負(fù)利率構(gòu)成了投資沖動(dòng)，另一方面，目前待擴(kuò)募的這兩個(gè)基金歷史表現(xiàn)還比較不錯(cuò)，收益靠前而且投資也比較穩(wěn)健，投資者對(duì)這個(gè)正面信號(hào)的理解可能滯后，但不會(huì)絕對(duì)忽略。
第四，香港市場(chǎng)近期的暴跌最主要是由H股帶頭領(lǐng)跌，而兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)也越來(lái)越強(qiáng)，兩個(gè)市場(chǎng)中H股漲的時(shí)候也互為參照，而跌的時(shí)候也同樣互為參照地急速下跌。周二香港市場(chǎng)的金融、保險(xiǎn)股開(kāi)始止跌放量企穩(wěn)，顯示出一定的資金流入跡象，對(duì)A股也會(huì)有一定的心理作用。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，縮量之后的繼續(xù)縮量可能會(huì)在加息預(yù)期籠罩下進(jìn)一步加劇，這可以理解為投資者心態(tài)脆弱到快逼近拐點(diǎn)的時(shí)刻了。估計(jì)這種格局維持的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，大盤(pán)短線(xiàn)繼續(xù)下行的空間也比較有限了。謹(jǐn)慎吸納的信號(hào)將體現(xiàn)在前期利空密集釋放的某些板塊上，如鋼鐵，而券商、石化等板塊也有企穩(wěn)跡象顯露，對(duì)于長(zhǎng)線(xiàn)資金來(lái)說(shuō)，有些板塊和個(gè)股在泥沙俱下式的急跌后已經(jīng)顯露出價(jià)值，畢竟基本面沒(méi)有發(fā)生徹底的逆轉(zhuǎn)，很多板塊和個(gè)股仍然維持較高的景氣度。盡管來(lái)自于這些部分個(gè)股的抵抗力量比較微弱，比較謹(jǐn)慎，但是這些板塊作為領(lǐng)頭羊的可能性是非常大的。
筆者認(rèn)為，加息可能成為短期內(nèi)脆弱心態(tài)形成拐點(diǎn)的最后一個(gè)因素，超跌白馬股積蓄的反彈動(dòng)力會(huì)在利空影響徹底宣泄后爆發(fā)出來(lái)。 |
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