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中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持二三十年的持續(xù)高增長(zhǎng)，是國(guó)內(nèi)外著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的判斷，理由也是基于一個(gè)普遍的真理，新興經(jīng)濟(jì)體的機(jī)遇與發(fā)展沖動(dòng)和激情，必然演繹出財(cái)富不斷迅速積累的歷史過(guò)程。此時(shí)，中國(guó)股市走牛引來(lái)全球眾多議論，實(shí)屬情理之中的事情。
針對(duì)這種情況，陳志武教授說(shuō)，我們只是在遵循經(jīng)濟(jì)發(fā)展的普遍規(guī)律，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革在具體做法上與其他國(guó)家有差異，但是，基本原理與基本走向都是相同的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)沒(méi)有秘密”。全球的任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體只要拉開(kāi)金融化和資本化進(jìn)程的大幕，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)駛?cè)肟燔?chē)道是阻擋不了的趨勢(shì)，中外經(jīng)濟(jì)界人士都認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在這一進(jìn)程之中。
根據(jù)北京大學(xué)教授林毅夫先生的研究，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)高速增長(zhǎng)的時(shí)間將保持二三十年，而這一過(guò)程正好是中國(guó)金融化和資本化過(guò)程最為活躍的時(shí)期，我們可以推論中國(guó)的資本市場(chǎng)也將會(huì)持續(xù)快速發(fā)展下去。雖然這一判斷早幾年已有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)定，我們正經(jīng)歷的這一階段的改革“主要涉及經(jīng)濟(jì)體系中最為核心的資源部分，也就是土地、資產(chǎn)的資本化過(guò)程，表現(xiàn)為房地產(chǎn)熱、股票熱以及伴生的金融活躍，還有外資的大量進(jìn)入。”相對(duì)股市來(lái)說(shuō)真正走入這個(gè)過(guò)程，很大程度基于資本市場(chǎng)深化改革，股權(quán)分置狀態(tài)基本結(jié)束，公眾股東才可能在市場(chǎng)公平的條件下獲有資本利得。
不過(guò)，我們也不能忽略資本化過(guò)程的復(fù)雜性和艱巨性，因?yàn)橘Y本的“文明性”和“野蠻性”是共存的。比如，日本金融危機(jī)的爆發(fā)原因經(jīng)濟(jì)界有各種分析模型，但是，無(wú)論如何也不可忽視當(dāng)時(shí)日本社會(huì)的環(huán)境因素，日本企業(yè)特殊的結(jié)構(gòu)，公司治理與市場(chǎng)化的差距等多種因素。裙帶關(guān)系盛行，腐敗與內(nèi)部人問(wèn)題都是日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題的導(dǎo)火索。當(dāng)時(shí)歷經(jīng)金融危機(jī)的拉美經(jīng)濟(jì)，同樣也嚴(yán)重存在制度與法律方面的缺陷。正因?yàn)橘Y本化過(guò)程中資源逐利的目的性比任何時(shí)候都強(qiáng)烈，我們同樣面臨必須深化改革的諸多方面。
譬如：最近市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，在股權(quán)分置改革的時(shí)候，不少大股東承諾要注資上市公司，迄今沒(méi)有兌現(xiàn)；譬如：公司重組消息經(jīng)常不脛而走，成為市場(chǎng)預(yù)演拉升股價(jià)的題材，被莊家利用；又譬如：一些地方政府深度干預(yù)經(jīng)濟(jì)，上市資源在國(guó)有民營(yíng)上親疏有別，一些嗷嗷待哺的企業(yè)上市融資困難重重；還譬如：公司治理與政府出資人的權(quán)利約束；以及，在大重組走向活躍之時(shí),凸現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集中度增加與“壟斷”界限忽明忽暗，可能損害公眾利益的問(wèn)題，等等。
這些問(wèn)題有的關(guān)系到公司信用，有的關(guān)系到市場(chǎng)公平，有的關(guān)系到政府自身的改革。其中有一個(gè)我們不能忽視之處，就是在資本化過(guò)程中，對(duì)于投資人尤其是中小投資者權(quán)利的尊重。這些問(wèn)題在某種程度上都與我國(guó)資本化過(guò)程能否真正按照改革的愿望和目標(biāo)發(fā)展有直接關(guān)系。因此，改革那些不利于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的部分，建立適應(yīng)金融化和資本化過(guò)程的制度和法律框架，一定是市場(chǎng)持續(xù)向好的先決條件。 |