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預測中國證券市場首先要了解中國

2007-07-30 作者：劉道偉來源:上海證券報

　　中國證券市場的牛市格局還能持續多久？國際知名的投資大師羅杰斯給出了一個驚人的答案，80年！大師畢竟是大師，盡管此前有關資本市場“黃金十年”的說法也曾一度引來巨大質疑，但是今時，面對大師80年的預測，大家反倒平靜了許多，鮮見直接的反駁聲音和觀點。
　　大師之所以能夠超脫于普通投資者，關鍵是其視野與角度迥異于常人。但是羅杰斯的預測告訴我們，大師的超人之處不僅僅是這些，更為重要的是，他們能夠選擇在合適的時刻、合適的地點給出一個看似聳人聽聞、同時又立于不敗之地的預測，所謂“80年牛市之說”就屬于后者。
　　這樣的預言絕非隨意出口，必然是大師仔細思考過的答案。而選擇80年作為結論，更是保證了自己無責與無憂。首先，世界上多數國家的資本市場，從一個長期（數十年，甚至上百年）看，都將維持牛市走勢。其原因在于，長期來看，證券市場的走勢必然與一國經濟的發展軌道相吻合。盡管一個國家宏觀經濟的發展過程是曲折波動的，但是總趨勢必然是向上的。因此，資本市場也將保持向上運行的格局，其間雖然會有下跌的插曲，但是總會伴隨著指數最終創出新高而被“牛市”總行情所掩蓋。其次，長達80年的牛市預測，讓預測本身失去了被檢驗的可能性。試想，80年前，也就是在1920年代，全球資本市場剛剛誕生，其時的經濟結構、技術進步、金融產品與當下的市場狀況根本不具有可比性。因此，如果當年曾經有人預測今日的市場走勢，即便其預測再不著邊際，今人也不會去計較，而是因其歷史局限性而持寬厚態度置之。同樣道理，80年后的世界經濟也將發生翻天覆地的變化，彼時的投資者誰還會掛念羅杰斯當年的一句戲言？

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