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| 美國(guó)經(jīng)濟(jì)靠外國(guó)投資者能支撐多久？ |
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| 2007-03-07 聶晶 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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“如果美國(guó)無法保證每年吸收國(guó)外投資的數(shù)額相當(dāng)于當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的5%，情況將很難想像。”前任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘在2004年的一次演講中這樣表示。
2006年第三季度，美國(guó)吸收的外國(guó)投資超過8600億美元，相當(dāng)于美國(guó)當(dāng)年GDP的6.5%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2007年美國(guó)對(duì)外國(guó)投資的需求還將保持在GDP的6%左右。美國(guó)對(duì)海外資本的嚴(yán)重依賴讓部分學(xué)者擔(dān)心：跑步前進(jìn)了4年多的美國(guó)經(jīng)濟(jì)還能堅(jiān)持多久？
事實(shí)證明，美國(guó)學(xué)者的擔(dān)心并非杞人憂天。美國(guó)財(cái)政部公布的一份報(bào)告指出，2006年12月購買美國(guó)長(zhǎng)期證券的外國(guó)資本凈流入減至156億美元，為近5年來最低水平，而在2006年美國(guó)每月至少需要700億美元的海外資金來填補(bǔ)其經(jīng)常項(xiàng)目赤字。這不僅反映了外國(guó)投資者對(duì)美元產(chǎn)品的信心正在減弱，也顯示出美國(guó)需要大量外資解決棘手的赤字問題。
美國(guó)《商業(yè)周刊》撰文分析指出，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足是美國(guó)嚴(yán)重依賴外國(guó)資本的主要原因。去年第三季度，美國(guó)家庭、企業(yè)和政府部門儲(chǔ)蓄總額為2249億美元。家庭和政府部門消費(fèi)總額均大于收入總額，呈負(fù)儲(chǔ)蓄態(tài)勢(shì)，企業(yè)未分配利潤(rùn)貢獻(xiàn)了第三季度所有儲(chǔ)蓄額并填補(bǔ)了家庭和政府部門的負(fù)儲(chǔ)蓄值。實(shí)際上，2006年美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄僅貢獻(xiàn)了全年凈投資額的1/4，其余大部分均為外國(guó)投資。投資是未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要儲(chǔ)蓄的支持，而儲(chǔ)蓄率過低的問題如何解決對(duì)于美國(guó)來說顯得十分關(guān)鍵。然而，由于個(gè)人儲(chǔ)蓄仍呈下降趨勢(shì)，而且國(guó)家財(cái)政預(yù)算也面臨長(zhǎng)期壓力，有專家表示，負(fù)儲(chǔ)蓄還將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。
令人擔(dān)心的是，外國(guó)投資者已開始選擇分散投資，不再一味專注美元產(chǎn)品。新興市場(chǎng)國(guó)家的投資者意識(shí)到，與其他國(guó)家的投資機(jī)會(huì)相比，投資美國(guó)雖然風(fēng)險(xiǎn)小，但收益也相對(duì)較低。此外，外國(guó)投資者發(fā)現(xiàn)美國(guó)的“雙赤字”問題仍在惡化，一方面是美國(guó)國(guó)內(nèi)低儲(chǔ)蓄之風(fēng)依舊盛行，美國(guó)居民還沉溺于反復(fù)透支消費(fèi)的惡性循環(huán)當(dāng)中，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目赤字屢創(chuàng)新高；另一方面是在軍費(fèi)開支的重壓下美國(guó)財(cái)政預(yù)算赤字仍在膨脹。因此，從石油輸出國(guó)組織到亞洲主要國(guó)家，美國(guó)的債主們都在調(diào)整自己的海外投資組合，美元產(chǎn)品面臨著前所未有的壓力。
一大堆經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為美國(guó)繼續(xù)尋求外國(guó)資本提供了充分的理由。由于很多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體金融設(shè)施不夠完善，沒有成熟的金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系來合理分配巨額外匯儲(chǔ)備，它們將成為下一階段美國(guó)進(jìn)行外部融資的首選目標(biāo)。可以肯定的是，不論代價(jià)是美元走軟，還是利率上揚(yáng)，美國(guó)最終還是會(huì)提高其外國(guó)借貸限額以獲得更多海外資本。
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