今日中國的危局，是從人民幣升值開始埋下的，從四萬億救市急劇惡化的。
21世紀之初，由于美國遭遇“9·11”恐怖襲擊，其戰略重心轉移到打擊恐怖主義；加上隨著互聯網推廣，跨國公司在地理上的有效管理半徑擴大，尋找最便宜的制造基地成為其共識，中國因為廉價、勤勞、守紀律的勞動力，以及廉價的土地、資源和環境價格，再加上中國對外的超國民優惠待遇，從而使中國成為全球制造業的首選基地，遂成為世界工廠，被納入跨國公司的全球產業鏈中。
與此同時，中國推進房地產市場化，隨著土地招拍掛制度、住房貸款制度的實施推廣，加上國民改善住房條件的強烈愿望，開始推動了一輪中國房地產的大牛市；這一牛市在2005年7月人民幣升值后被國際熱錢火上澆油，巨量熱錢到中國投機使人民幣單邊升值，樓市因為其貸款杠桿放大功能，加上其容量巨大，成為國際熱錢的重要投機市場之一。
從2000年開始，中國在世界工廠機遇、房地產市場化、人民幣升值引發國際熱錢流入等三大推動力下，進入了一個經濟增長和資產泡沫的超級繁榮期。這一繁榮在2007年10月，以股市上證指數創出6124點歷史高點為標志達到頂峰，中國政府和百姓在2007年享受了一場財富和繁華的超級盛宴。
然而，世界上沒有午餐是免費的，更何況是如此超級盛宴。中國雖然獲得了世界工廠機遇，但是跨國公司憑借自身雄厚實力，加上擁有超國民待遇，控制了中國大多數產業鏈，不僅使大量國企破產倒閉，使中國民營企業也大多淪為其加工車間，利潤率被外資控制在極低的狀態，令中國制造很難獲得自主創新的資本積累，中國企業在諸多行業中無法形成龍頭企業以消除惡性價格競爭，這在汽車行業尤為明顯。這為中國商品屢屢遭到反傾銷等貿易保護，中國經濟結構調整十分艱難埋下隱患。
人民幣升值和樓市泡沫更是埋下了巨大禍端。在2007年1月，本人就撰文《警惕2007熱錢，為2008醞釀新亞洲金融危機》，警告人民幣單邊加速升值將引發全球熱錢投機中國，急速推高中國的資產泡沫，特別是股市和樓市，并在2008年奧運會前后做空它。2008年4月，進一步撰文《中國“世界工廠”會不會休克》警告，由于人民幣升值，帶動生產要素價格大漲，加上2008年以來央行連續緊縮流動性，中國制造將面臨大規模破產倒閉的危機。2008年8月，更是出版了專著《反熱錢戰爭》（中國經濟出版社），警告國際熱錢在中國央行貨幣緊縮政策下做空中國的圖謀。
人民幣升值和樓市泡沫大大提高了中國制造的成本。土地和房價大幅攀升，抬高了企業廠租成本和人工成本；由于中國為世界生產，導致原材料進口大增，國際投資者炒作中國繁榮概念，將大宗商品價格推到驚人的高度，從2001年年底到2008年年中，美原油、倫敦銅和美玉米最大漲幅分別為721%、496%和263%。加上人民幣對美元升值了21.56%，這都給中國制造增加了巨大的成本——由于中國制造產業集中度很低，在制造環節無法形成有效的談判能力，在與下游歐美成熟壟斷的銷售系統（代表是沃爾瑪）博弈中，很難向下游轉嫁成本，不得不承受和消化大部分成本，企業利潤迅速縮水。
與此同時，2008年央行貨幣緊縮和A股大跌令眾多企業流動性枯竭。從2007年年底開始，央行以抑制股市過熱為由，連續通過發行央票和調高存款準備金率收縮貨幣，給股市以沉重打擊，而國際熱錢利用TOPVIEW工具，巧妙地以低成本做空A股，使A股上證指數從2007年10月最高的6124點，狂跌到2008年10月最低的1664點，市值損失了24萬億元人民幣。這不僅使上市公司融資能力大跌，更使經受不住股市誘惑的企業，在股市高峰投機者損失慘重，加上央行全局性緊縮，2008年第三季度開始，珠三角和長三角企業出現了大范圍的休克停產狀態。
股市從2007年的大起到2008年的大跌，受損的不僅是中國制造，中國股市投資者在這輪超級過山車行情中，特別是2007年以后入市的新股民，蒙受了巨大的損失。在股市高峰時，國際熱錢將其低價買入如今已為天高價格的股票，與新股民的現金進行交換，完美離場，而將中國股民套牢在峰頂之上，完成了一次驚人的財富乾坤大挪移。打個比方，在2006年年初，熱錢100萬元和國民某人100萬元均是現金，價值相當，然而熱錢購買了股票，某人儲蓄存款；至2007年10月，100萬元的股票價格漲到500萬元后賣出，存入了銀行，至2008年10月為510萬元；而某人對股市財富效應后知后覺后終于忍無可忍，將106萬元的儲蓄本息取出，購買了股票，至2008年10月，隨著股市大跌，這106萬元股票市值跌到了35萬元。也就是說，2006年年初某人與熱錢同等價值的財富，如今某人財富僅為熱錢的6.8%，或者說熱錢財富已經變成了某人的14.57倍。
這為中國內需盛極而衰埋下了伏筆，回顧歷史我們會發現，2007年那一年恰恰是中國居民消費增幅最高的一年。
四萬億救市之殤
錯誤仍在繼續。
央行的第一個錯誤是從2005年7月以來固執地堅持金融教條——人民幣升值會導致國內緊縮，結果引發巨量熱錢投機中國，2007年資產泡沫大爆發；第二個錯誤是，在2008年不斷緊縮貨幣，造成股災和世界工廠休克，卻一路漠視，堅持錯誤，直到美國金融危機爆發。
2008年年底，在美國金融危機爆發后，央行和宏觀調控當局由原來極度自信轉為極度恐慌。本人卻以為大可不必，因為這是在意料之中的——在2005年12月30日，本人就撰文《2006危與機：美國懸念與中國速度》預測，接下來的兩年美國很可能陷入衰退或更糟糕的境地，原因是石油危機和人民幣升值導致進口商品上漲，推高美國通脹，引發房地產金融危機；2007年7月30日，撰文《我們將見證一個動蕩的金融時代》進一步確認美國金融危機。更重要的原因是，當時中國世界工廠雖遭遇休克，但中國產業集群優勢在全球短期內無可替代，中國反而可以由此獲得戰略機遇。
“中國有可能成為這一輪全球金融危機的大贏家”，本人在2008年10月撰文《全球金融危機中國有可能率先筑底》指出，中國完全沒有必要過分恐慌。此次金融危機是金融衍生品的危機，危機將這些垃圾金融衍生品打回原形，使作為真實物質財富的資源、制造、銷售的真實價值回歸，這意味著對“世界工廠”的價值向上重估。從全球政治經濟大棋局來看，中國迎來了前所未有的戰略機遇期。目前世界各主要大國對中國的需求均超過了中國對其的需求。在貨幣金融上，中國已成為歐美間的平衡者；在地緣政治上，中國已成為俄美間的平衡者；中國還是發達國家和發展中國家間的平衡者。
關于世界工廠休克危機的應對治理方案，本人于10月13日撰文《金融大危機倒逼改革大攻堅》建議如下思路：對于一個被撞傷失血的休克病人，“正確的治療方案是怎樣的呢？當然是先搶救輸氧輸血（積極的財政政策和適當寬松的貨幣政策），打一針鎮定劑來穩定其大起大伏的情緒（平準基金救股市），然后給他一些補品，讓他恢復到準康復狀態（固本培元的擴大內需）。病人身體條件初步改善后，就要對其注射血管疏通劑加快其血液流動（擴大金融業對內開放），并開始督促其運動呼吸，使萎縮的四肢變得更加強壯（扶持本土優勢企業整合行業資源），隨著全身血液循環系統的改善，協調運動重新平衡體內營養分布，頭部和腑臟也相對減肥（行政體制改革），最后全身機能都越來越協調有力，身體的免疫系統也更加強大（建立社會保障系統）。
此外，本人還提出了一些具體的對策，包括徹底放開小額貸款公司準入（《中國應允許創辦一萬家中小信貸公司》）；力薦推出創業板，參照美國納斯達克的制度設計，使其成為全球新技術、新能源、新材料和環保循環經濟的孵化中心（《中國創業板可成全球新能源革命主戰場》，2008年2月25日；《推創業板會強化中國“避風港”效應》，2009年3月5日）。
建立社會保障制度是中國轉危機為契機、解除國民后顧之憂、釋放內需的關鍵，其中醫療體制改革難度最大。鑒于當時各方勢力對醫改思路爭執不下，易入歧途的困境，本人在2008年12月18日撰文《醫療體制改革建言：有效理順七大關系》指出，醫改能否成功有兩個關鍵點。第一，清晰界定公共醫療與社會辦醫的邊界，凡是市場能辦的交給市場，對社會辦醫實行準入制，自主經營，實行事后嚴格追懲制度，但公共資源嚴禁在社會醫院使用；公共資源只能用在公立醫院，除醫護人員的基本工資外，醫保資金由原來補醫院（供方）為主轉為補需方（患者），以促使公立醫院間相互競爭，提升技術，優化服務。第二，解決醫保資金的來源，從外匯儲備中劃撥資金，或出售央企股份獲得大量啟動資金，將土地和礦產這些全民財富的收入的相當比例劃撥給社保基金……
然而，在對世界工廠休克危機和美國金融危機后知后覺后，特別是在2008年第四季度和2009年第一季度GDP快速下滑，宏觀調控者在慌亂之中完全喪失了冷靜的自我定位，喪失了對中國面臨戰略性機遇的理性判斷，沒有抓住機會深化改革，進行經濟結構調整，扶持產業龍頭，培育未來戰略新興產業，建立社會保障體系，而是由一個緊縮極端轉入了超級寬松和不惜代價救市的極端，中央政府短期內推出了四萬億元的救市計劃，帶動全國十八萬億的投資，主要投向鐵路、公路和基建項目，尤其導致了樓市泡沫的爆炸式膨脹。
時至今日，中國大多數城市的房價比2008年又上漲了一倍有余，終于將中國的樓市泡沫在2013年推成了全球第一大資產泡沫。人民幣匯率也在2013年被推成了全球最后一個最大的匯率泡沫。