《空頭無罪》與《大空頭》是近期出版的金融書代表，二者皆為空頭唱贊歌。當(dāng)股市陷落的時(shí)候，就是空頭們的勝利。《大空頭》記述的是空頭們的勝利故事，《空頭無罪》恰好從理論上、從投資進(jìn)化史角度為空頭做了辯護(hù)，兩者對(duì)照閱讀，相得益彰。
人們的直覺都傾向于指責(zé)空頭，那些股市重挫之下巨虧的人直呼空頭有罪。直覺并不代表正確，在《空頭無罪》一書中，資深華爾街人士羅伯特·斯隆通過追溯跨越200年的美國歷史論證到，賣空不僅沒有破壞我們的股票交易市場，反而保證了這個(gè)市場的誠信。《空頭無罪》顛覆了關(guān)于賣空的傳統(tǒng)成見，提出正是賣空讓金融市場更透明、更誠信、更強(qiáng)大，讓人大受啟發(fā)。
賣空者只是替罪羊
當(dāng)市場變得不景氣，大部分人炒股虧損的時(shí)候，賣空者就會(huì)被當(dāng)做替罪羊，被認(rèn)為是股市一挫再挫的主要推手。從定義上而言，賣空就是從他人的虧損中獲利，所以近一個(gè)世紀(jì)以來，賣空者是一個(gè)最易被栽贓的替罪羊。
在羅伯特·斯隆看來，對(duì)賣空者的指責(zé)是美國資本主義文化的一部分，沒有任何金融常識(shí)的人都有指責(zé)賣空者的傾向。15歲的斯隆跟人聊起美國首任證監(jiān)會(huì)主席喬伊·肯尼迪1929年賣空故事時(shí)，他感覺到自己有厭惡賣空者的傾向，這讓他很是驚訝。“為什么我年輕的世界觀中已經(jīng)烙下了反對(duì)賣空的烙印？賣空為什么會(huì)導(dǎo)致華盛頓精英和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者團(tuán)結(jié)一致，同時(shí)指責(zé)這種行為”
。羅伯特·斯隆追本溯源，盡數(shù)200年的美國金融史后發(fā)現(xiàn)，指責(zé)空頭是美國金融文化的一部分。美國立國之后平民主義和資本主義、農(nóng)村和城鎮(zhèn)、主街和華爾街之間的抗?fàn)帍奈撮g斷過，指責(zé)賣空只是斗爭中的一部分。
其實(shí)，賣空者只是替罪羊。對(duì)賣空者的痛恨可以歸因于美國擁有主街和華爾街兩類群體的本質(zhì)。雙方力量對(duì)比一發(fā)生變化，政治家和憤怒的公眾都會(huì)找到指責(zé)的對(duì)象。羅伯特·斯隆認(rèn)為，“實(shí)際上，2008年發(fā)生的現(xiàn)象甚至可以追溯到托馬斯杰斐遜和亞歷山大漢密爾頓之間的分歧上。”
《空頭無罪》一書中精煉的歷史資料顯示，要么是經(jīng)過多方論證和深思熟慮，要么通過因禁止賣空的慘重代價(jià)，股票賣空最終被看做維持自由證券市場重要的，不可或缺的因素保留下來了。賣空是金融體系的一個(gè)基本部分，它增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性，甚至是一些資本市場存在的關(guān)鍵。
為賣空者喝彩
本質(zhì)上來說，賣空是一種在某只股票價(jià)格下跌時(shí)創(chuàng)造收益的投資工具。當(dāng)賣空者是為了指出公司的商業(yè)模式完全錯(cuò)誤，或者懷疑某些公司做假賬時(shí)，賣空者去蕪存菁的積極作用。我們要知道，大多數(shù)賣空交易的目的是為了抵消持有某只可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)險(xiǎn)，為并購套利的差價(jià)下賭注，所以一味強(qiáng)調(diào)賣空者損人只利己是不公正的。
《空頭無罪》并沒有為賣空者喝彩的部分，它只探討一種正常的行為如何隨著時(shí)間的推移慢慢成為被指責(zé)的對(duì)象，探討為什么許多人對(duì)美國金融歷史麻木不仁。
但邁克爾·劉易斯不同，他通過最新專著《大空頭》大大表揚(yáng)了空頭們的智慧，并認(rèn)為這代表著華爾街強(qiáng)大的草根階層的生命力。
20年前，邁克爾·劉易斯的成名作《說謊者的撲克牌》被公認(rèn)為描寫20世紀(jì)80年代華爾街的“教科書”。在新作《大空頭》中，劉易斯延續(xù)《說謊者的撲克牌》“小人物大智慧”的寫作手法，借用四個(gè)小人物通過金融危機(jī)成就大英雄事跡的炒股故事盡情嘲諷挖苦華爾街的主流人群。這四個(gè)華爾街上的無名之輩是洞察次貸危機(jī)的“先知者”，并在所有人都嘲笑他們瘋狂的時(shí)候，當(dāng)了大空頭“豪賭”一把，滿載而歸。
當(dāng)然，我們要看到《大空頭》一書實(shí)質(zhì)是為了反映資本市場中的人性缺陷和金融體系的弊端，但它不失為我們了解空頭的重要參考讀物，是為空頭辯護(hù)的有力佐證。