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    投資全球,緊跟變化的世界
    2010-10-25   作者:邱恒明  來源:經濟參考報
     
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    作者:(美)勞倫C·鄧普頓 斯科特·菲利普斯著
    出版社:中信出版社

      被稱為“全球投資之父”的人

      許多年后,吉姆·羅杰斯被冠以投資騎士之稱,人們總結出他成功的關鍵在于他那新奇的投資方法,從不求變到多變,他獲得了重生。離開索羅斯的量子基金之后,羅杰斯的投資是以整個國家為賭注。如果他確定一個國家比眾人相信的更加有前途時,他就會在其他的投資者意識到之前,先把賭注投入到這個國家。羅杰斯的整個一生,從耶魯大學到哈佛大學再到華爾街,先后學習了地理、政治、經濟,并鉆研了歷史,他相信這些學科是相互關聯的,他把所學到的知識都用到了全球證券市場的投資上,從而取得了巨大的成功。
      如果說羅杰斯是全球投資大師,那約翰·鄧普頓則是大師中的大師。鄧普頓生于1912年,師從本杰明·格雷厄姆,他成名更早,是首批放眼美國之外市場的投資大師。
      介紹約翰·鄧普頓的著作較少,兩年前《約翰·鄧普頓爵士的金磚》(中文版)是一本小冊子,不能全面介紹鄧普頓的投資之道。最新中文版圖書《鄧普頓教你逆向投資》彌補了這個空白。值得一提的是,《鄧普頓教你逆向投資》一書作者勞倫·鄧普頓是約翰·鄧普頓的侄孫女。
      全球投資之父,鄧普頓集團的創始人,一直被譽為全球最具智慧以及最受尊崇的投資者之一。福布斯資本家雜志稱他為“全球投資之父”及“歷史上最成功的基金經理之一”。
      鄧普頓基金在1954年至2004年中,每年的平均回報率為13.8%,遠遠超出標準普爾500指數11 .1%的年回報率。1992年,將鄧普頓基金賣給了富蘭克林集團,成功退休。2008年7月8日逝世,終年95歲。

      在全球范圍尋求觸底的國家及行業

      鄧普頓的投資特點,是在全球范圍內梳理、尋求已經觸底但又具有優秀遠景的國家以及行業,投資標的都是被大眾忽略的企業。他經常把低進高出發揮到極致,在“最大悲觀點”時進行投資。
      20世紀50年代,鄧普頓亦是最早投資戰后日本、德國的投資者之一。1978年,福特公司瀕臨破產時,他又大量購進其股票。
      他最成功且最被人津津樂道的是,二戰期間大批購進股票且收獲頗豐的故事。1939年希特勒入侵波蘭,鄧普頓立即意識到世界大戰即將爆發,戰爭可以把美國帶出大蕭條,于是他在蕭條與戰爭的雙重恐怖氣氛中,利用向老板借來的1萬美元,買進所有股價低于1美元的掛牌公司股票,在104家買入股票企業中,有34家已經破產。他平均持股4年,獲得4倍回報,身價也隨之漲4倍。
      1912年11月,鄧普頓在田納西州的溫徹斯特出生。他是鎮里第一批上大學的人。大學期間,通過選修價值投資鼻祖本杰明·格蘭姆的課程,他對逆向投資產生了濃厚興趣。當鄧普頓在2004年接受記者專訪,回憶如何從一個來自窮鄉僻壤的田納西小伙子成為價值投資的開創者時,他這樣答道:“在田納西我從未見過擁有股票的人,即使在耶魯大學,雖然有成百上千的富家子弟,卻沒有一個人向海外投資。我認為這并不合理。因為如果他們能擴大投資范圍,而非局限于一國,他們會得到更好的結果。然后我做了一個關于投資咨詢的行業調查,發現竟沒有任何咨詢師專門提供海外投資的服務。我看到了一個巨大的機會。”

      鄧普頓的逆向投資法則

      鄧普頓留世的著作不多,特別是中文版著作,我們只尋得《約翰·鄧普頓爵士的金磚》一書。在該書中,鄧普頓用專門的章節闡述此類原理:“對不同類型的投資,要保持靈活和開放的心態”。
      他說,沒有一種投資項目總是好的。為了打造好的投資組合,關鍵是要保持對于不同類型投資的開放心態。有的時候要買藍籌股票、周期性股票、公司債券。然而,也有時候要安心地拿現金和國庫券,因為它們能讓我們有機會利用更好的投資機遇。
      鄧普頓說:“如果你保持眼睛和心態都是開放的,你會比那些鎖定在特定種類的投資機會的投資者獲得更大的成功”。
      同理,保持對于生命中各種財富的開放心態,會帶給我們個人成長以及精神充實的機會。
      當然,我們也要記住《鄧普頓教你逆向投資》傳遞的鄧普頓逆向投資法則:在其他投資者對壞消息反應過激時,知道如何保持頭腦冷靜;成為低價股獵手,買下情緒化賣家急于脫手的股票,把他們急不可耐想要到手的股票賣給他們;放眼全球,擴充你的低價股庫存;運用分散化策略降低風險,保護你的投資組合;根據定量原理而不是定性原理進行選股;采用能經受任何市場狀況考驗的投資策略。

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