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數(shù)據來源：Wind資訊 |
由于新成品油價格機制將使中石化大幅改善獲利能力，使得煉油板塊獲得了相對穩(wěn)定的營業(yè)利潤，擺脫了2008年大幅虧損的局面，預計將帶動中石化業(yè)績的大幅提升。
銀河證券的研究報告表示，2009年中國石化計劃加工原油1.84億噸，生產成品油1.15億噸。預測2009年中石化煉油業(yè)務每桶油盈利為4美元左右，年煉油12億桶，煉油業(yè)務年盈利在330億元左右。中石化銷售事業(yè)部每月盈利在10億元，全年可完成120億元利潤。因此，煉油銷售2009年可貢獻450億元左右稅前業(yè)績，扣稅后貢獻凈利潤350億元左右，相當于2009年每股貢獻收益0.40元左右，構成公司盈利主力軍。
銀河證券的研究報告稱，此次上調成品油價格將改變原料漲價給煉油業(yè)帶來的不利局面，今后煉油毛利將比較穩(wěn)定。本次成品油提價是在新的價格機制規(guī)定出臺后的第二次提價，體現(xiàn)了我國成品油價格實行與國際市場原油價格間接接軌，雖然《石油價格管理辦法》是一項過渡性的措施，但在一個月內兩次提價體現(xiàn)了政府對《石油價格管理辦法》執(zhí)行的決心，煉油與銷售高利潤狀況將得到保障。隨著競爭性市場結構的形成以及市場體系的不斷完善，國內成品油價格最終將由市場競爭形成。《石油價格管理辦法(試行)》標志著我國成品油價格改革朝著市場化方向又推進了一大步。長遠看，成品油價格將由市場形成。上調成品油價格可改變原料漲價給煉油業(yè)帶來的不利局面，今后煉油毛利將比較穩(wěn)定。
中國石化勘探板塊2009年全年計劃生產原油4240萬噸、天然氣100億立方米。一季度預計可生產8882萬桶油氣當量(石油與天然氣)，按45美元WTI油價折算，每桶油氣當量可銷售270元人民幣，相當于35.2美元/桶。目前中石化勘探板塊成本為14.66美元/桶(不包括油田人工、管理、財務、折舊等成本)，相當于100元人民幣/桶，因此，目前每桶油的毛利潤為170元人民幣，故中國石化勘探板塊一季度毛利為8882×170=151億元。預計全年勘探板塊毛利在600億元左右，但由于14.66美元/桶的成本中沒有計算人工、管理、財務、折舊等成本，也不包含所得稅，如果全部扣除各項稅費后公司石油勘探板塊凈利潤貢獻預計在150億元左右，相當于勘探業(yè)績2009年每股貢獻收益0.17元左右，與近幾年度勘探業(yè)績比有所下降，但由于占比較小對公司整體業(yè)績影響不大。
招商證券的研究報告也認為，此次調價，一方面堅定了市場對新機制的信心，另外一方面有助于提升兩個公司的業(yè)績。對兩個公司的股價影響都是正面的。單純從業(yè)績的彈性來看，此次調價對中國石油的股價影響偏大。但是這次調價堅定了市場對機制的影響，并且當前經濟形勢進入了調價的蜜月期，而此前中國石化的股價給予了很大的折價(目前中國石化跟中國石油的股價差距達到了40%)，所以這次調價對中國石化的正面影響會更大。 |
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