盡管歐洲經濟逐漸擺脫陰影，處于緩慢復蘇進程中，但全球經濟仍然面臨諸多不確定性：美國經濟復蘇動力在減弱，日本復蘇進程放緩，韓國、澳大利亞經濟受到拖累，中國在自然災害頻發和政府主動調控不松動的影響下，經濟增速減緩仍將持續。在這樣的大背景下，8月商品市場沖高回落。展望9月，商品市場依然壓力重重，主基調料將轉入震蕩，投資者仍需謹慎對待。

　　股指期貨：區間震蕩再現

　　8月第三周主力合約IF1009雖然突破了8月初的高點，但20日在現貨跳水帶動下，重回震蕩區間。震蕩行情限制了多空雙方的操作，股指期貨現貨指數的盤中更是經常出現急速下跌或者拉升，讓日內交易者飽受考驗。
　　7月下旬至8月中旬，A股市場前期的單邊反彈行情發生變化，上證指數、滬深300指數等更多代表大盤股的指數呈現出區間震蕩走勢，而中小板、創業板指數持續反彈，甚至逼近歷史高位。強者恒強、題材炒作盛行的個股賺錢效應不斷出現，而大盤權重股能在關鍵時刻挺身而出力挽狂瀾，這樣的格局可能在9月也不會有大的改變。

　　黃金：偏強概率較大

　　歐洲債務危機還難言結束，這將會在長期內影響歐元區的經濟復蘇和歐元的信用，利好金價。如果歐債問題暫時沒有更多問題爆發，市場仍然關注經濟基本面，金價的走勢將會繼續獨立于美元和歐元，但總體仍會保持強勢。
　　國際投資資金對黃金仍然青睞，加上實物消費即將進入旺季，9月期間價格偏強的概率較大。周線上的擺動指標也形成金叉，加大了未來幾周價格向上的可能性。日線上，價格自8月初以來連續上漲，期間沒有明顯的回調，目前擺動指標在高位已經形成死叉，短期調整的可能性較大，建議暫時不要追高。
　　激進者可以背靠一個半月的高點1237美元適量短空參與，但中期仍宜背靠上升趨勢線尋找做多機會。

　　銅：消費增速難續

　　8月份國內外銅市繼續沖高，但LME三個月銅受阻7500美元后回落，國內銅價也受阻58500元回落。歐盟建立防火墻，銅價進入后主權債務危機時期。銅礦供應增長不如預期，但高銅價令廢銅供應傾向于寬松。
　　全球經濟增長放緩令銅消費增幅難以持續，中國銅消費并不樂觀。銅價反彈受阻，在經濟增長難以持續的情況下，銅價難改今年以來的弱勢。未來中美政策成影響銅價運行的關鍵。

　　鋁：震蕩格局維持

　　國外鋁市場供應緊張助推了LME鋁價強勁反彈，而滬鋁價格受制于疲弱基本面，向上動力不足，更多表現為被動跟漲。氧化鋁價格的上漲，導致鋁廠成本壓力進一步顯現，隨著鋁價的再度回落，鋁廠虧損或進一步加重，這將導致高成本鋁廠的減產。
　　國內鋁市場供應過剩格局依然未改，這對鋁價的上行起到了明顯拖累作用。在宏觀經濟前景仍存不定性、季節淡季顯現的背景下，鋁價依然等待庫存的消耗，低迷態勢難改。
　　在經過連續下跌后，LME鋁價再度回到前期1925-2000美元的箱體上沿位置，短線存在反彈要求，但在多空因素交織的背景下，區間震蕩格局不會有太大改變，波動區間有望維持在2000-2200美元。

　　鋼材：漲跌空間不大

　　在成本回升、鋼廠減產的共同作用下，鋼市終于經歷了一輪快速的反彈。但粗鋼日產很快又恢復到171萬噸，終端需求陷入觀望，期貨和現貨再次進入調整。
　　9月是建筑鋼材“金九銀十”的傳統旺季，但房地產行業受調控、新鋼材出口退稅政策實施，出口將會受到很大抑制。如果鋼廠堅持減產保價策略同時終端需求易啟動，則螺紋有望調整后繼續上行挑戰前期高點并向4500點一線沖擊，若復產情況加劇則螺紋震蕩后將繼續尋底。
　　在目前點位上多空雙方分歧較大，如果沒有更多消息面刺激，螺紋鋼漲跌空間均不大，下月甚至四季度螺紋都會在4200-4500區間震蕩運行。

　　豆類：探底震蕩上行

　　8月份大豆期貨價格經歷了寬幅波動，期價呈先揚后抑走勢，其上漲動力主要來源于歐洲干旱以及美國陳豆庫存緊張，而回調主要受到歐洲降雨、美國大豆豐產預期增強以及中國對農產品的預期調控。
　　大豆結莢的關鍵時期臨近結束，北半球的大豆單產與產量將越來越明了，從預期來看，雖然全球對于豆類的需求有增無減，但豐產的壓力市場并未充分消化；而國家對近期農產品上漲并不認可加重了資金獲利撤離的心理。
　　國內大豆市場資金市明顯，政策調控預期成為本輪上漲行情結束的主導因素，連豆短期也將測試4000一線支持；在油脂油料拋售的消息未得到證實前，期價企穩依然難度較大。
　　從中長期來看，美國農業部把8月供需報告中大豆單產與產量上調至創紀錄水平，未來月度供需報告可能逐步下調其數據，市場在充分消化豐產壓力后，在美國季節性上漲以及國內中秋、“十一”雙節等消費因素拉動下，豆類有望形成探底后的震蕩上漲行情。

　　白糖：看漲格局不變

　　各國生產形勢面臨糖產量供應前景下滑的憂慮，加上周邊農產品的漲價效應引發投機基金再度現身紐約原糖，諸多利多因素或使國際糖挑戰20美分。
　　截至7月末，中國全國庫存175.3萬噸，從去年8、9兩月銷量來看，后市庫存明顯不夠銷。鄭糖本輪上行是現貨上漲帶動期貨上漲的現期聯動效應，體現為“現貨價格最高，電子批發市場次之，鄭州價格最低”。
　　鄭糖自6月初以來累計上漲500點，需要一個消化整固的過程。戰略上看漲牛市格局不變，管理好資金和倉位，等待企穩再入場做多。

　　燃料油：消費淡季漸近

　　原油的供應增長速度快于消費，在夏季全球用油消費旺季逐步退去之時，供應充足將打壓油價。經濟尚未恢復，制造業出現回落、投資需求減弱，油價處于弱勢。美國油品庫存明顯比前幾年高出不少，美國的汽油消費表現平穩，煉油廠開工率較高，目前來看油品庫存偏多也壓制油價。
　　近期基金動作不大，油價呈現平穩運行格局。消費淡季逐漸來臨，滬燃油總體仍將保持弱勢格局，大幅反彈仍是沽空機會。

　　橡膠：技術壓力顯現

　　全球橡膠供應處于偏緊局面。國內天膠進口量減少，對國內供給產生較大影響，限制期膠跌幅。9-12月份全球汽車銷售市場將維持平穩，不會出現暴漲或暴跌的銷售數據。
　　期膠受到資金強力支撐，存在一定泡沫，后期現貨價格若不能出現有效增長，期膠上漲將缺乏堅實的基礎。
　　從技術上看，期膠價格重新站到25000元/噸后，回到去年的上升通道中，但能否有效突破通道下沿的阻擋仍需觀察。另外期膠價格已經到達前期三重頂的價格區域附近，受到較強的技術性打壓，期膠或將面臨大幅調整。
　　總體看滬膠受到基本面支撐易漲難跌，但技術上存在較大壓力，9月份滬膠或向上沖破前期高點的技術壓力位繼續上行，或維持區間震蕩，恐難出現下跌行情，投資者可保持做多的思路不變。

　　PTA：供大于求難改

　　PTA基本面供過于求的現狀近月難有根本性改變，9月聚酯對PTA的需求量面臨銳減，8月底至9月份PTA期貨行情出現階段性下滑的概率較大。8月PTA期貨反彈已近尾聲，行情跌勢顯現。
　　受國內資金面收緊和市場擔憂歐美經濟二次探底拖累，宏觀面環境偏于利空。9月PTA工廠檢修對PTA供應量減少有限，另外PTA倉單處在歷史高位，社會庫存過高，市場供大于求很難改變。低迷的終端消費將令聚酯廠利潤回歸正常，減少對PTA的需求量。
　　后期行情波動區間將再下一個臺階，中期走勢上弱勢下行的趨勢確立。預計PTA期價階段性反彈行情已近尾聲，8月底至9月行情又將回歸跌勢，后期將再度考驗7200點前期支撐。