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本周央行在公開市場共回籠資金1750億元，而資金到期量較上周大幅縮減，僅有940億元，所以央行實現凈回籠資金810億元，結束了此前連續8周的凈投放。同時，本周寬裕的資金面繼續支撐債市，收益率曲線整體繼續下探，但是有分析認為，目前市場續漲動力不足，存在技術性回調的可能。
交易所方面，上證國債指數沖高后呈現調整跡象，在126點的高位窄幅震蕩，并于周四盤中觸及126.35的歷史新高后回落，最終收于126.15點。同時，上證企債指數在經歷短暫調整后，于周四沖及歷史新高142.14點，之后回落至142.09點。
央行周四在公開市場發行的800億元3月期央票中標利率為1.5704%，連續4周持平，同時展開的500億元91天期正回購操作，中標利率亦持平于1.57%，而且央行周二發行的1年期央票利率也再次落于2.0929%。這些都表明，目前央行依然以穩定市場利率為主要目標。
值得注意的是，本周3月期產品的需求較此前大幅增加。3月期央票以及91天期正回購合計發行達1300億元，這一回籠量恢復到了4月中旬的水平。此前兩周，3月期品種雖然發行量有所放大，但也僅僅維持在250億元至450億元的相對低量。
分析人士認為，未來的公開市場操作將維持適度的水平，發行利率應該不會有大幅度的調整，如果二級市場大幅低于一級市場水平，那么不排除3年期央票停發的可能。
目前貨幣市場依然充斥著充裕的資金，市場利率也進入一個相對平穩時期。以銀行間市場7天回購利率為例，在經歷了5月下旬到7月上旬一輪高位運行后，目前已經回落至1.7%附近。
受益于資金面的支撐，本周一級市場依然維持火熱局面，但比上周冷卻了很多。周二中國進出口銀行發行了131.3億元的5年期金融債，市場認購倍數達到1.85倍，收益率也落于之前預期的下限。而同一天發行的7年期國債，認購倍數僅有1.41倍。
周四國開行發行了7年期定存基準浮息債，首場規模認購倍數高達2.83倍，中標利差為38個基點，大大低于預測均值45個基點，而當天發行的10年期固息金融債的認購倍數僅有1.51倍。
中金公司認為，財政存款招標利率維持在高位，顯示銀行存款成本上升的趨勢并沒有結束，所以回購利率難以進一步回落，未來不排除重新小幅回升的可能性。
目前市場存在技術性回調的可能，建議投資者在當前收益率水平上保持謹慎，前期空倉的投資者暫時不宜介入，而中長期債券倉位較重的投資者可以減持部分兌現獲利。 |