新華社記者 郭晨 攝

    日前，多家市場機構的研究結果顯示，目前股市已透露出見底的信號。有關機構研判，市場底部或在一周內形成，但見底后呈現徘徊不前，滯漲難行的可能性相當大。在市場預期A股底部即將到來，而市場仍然不能順利前行的狀態下，許多機構也在研究投資策略的適度調整。

　　市場見底信號呈現

　　5月13日，正在市場都在討論股市什么時候是底部時，以金融股為代表以及石化、聯通等其他指標品種的崛起，指數出現了探底回升走勢。
　　中信證券的研究報告稱，前半周大盤創出新低，是由于各方對數據解讀差異，前期強勢股出現分化后補跌與股指期貨空頭打壓影響造成加速下跌態勢。經過大幅下跌之后，市場已經接近行情的底部區域，后期繼續大幅下跌的可能性較小，階段性調整進入尾聲階段。
　　多家市場機構的研究結果顯示，目前股市已透露出見底的信號。首先，市場流動性仍然充裕。4月末人民幣貸款增加7740億元，基本符合貸款投放進度，信貸擴張勢頭仍然較強，市場流動性仍然充足。對上調存款準備金率等政策市場前期已有所反映，市場沖擊也已逐步消化。
　　其次，截至周二，兩市共有39只個股跌破發行價，破發個股中有28只為中小板、創業板新股。同時，2009年以來宣布增發的公司中，有31家跌破增發價。在新股屢屢破發或者股價破凈出現時，往往底部信號確定性較高，這是A股市場屢試不爽的參考。
　　第三，在Bloomberg追蹤的全球93個主要市場中，A股已成為今年以來表現第二差的市場指數，這與中國經濟率先全球復蘇的宏觀背景極不相符。再加上目前大盤估值處于歷史最低區域，金融股多數價格已經接近或低于H股，再度大幅下跌的理由并不充分。
　　最后，近期出現了產業資本增持的信息，今年以來共27家上市公司發生過31次股東增持行為，4月30日至5月10日，已有6家上市公司大股東增持股份合計1741.43萬股。雖然增持數量較小，但畢竟向市場傳遞出產業資本已開始出手的積極信號，大股東增持可視為是看好公司長期發展，已經基本認同目前的市場價值。

　　股市環境“遠好近憂”

　　記者近日采訪了多家市場研究機構，機構總體認為，市場底部或在一周內形成，但見底后徘徊不前的可能性相當大。因為近期的國內政策面和國際宏觀環境相對于股市是利空，而在遠期外圍環境可能會轉好。
　　5月13日，中國銀河證券研究所策略小組最新研究報告稱，繼前期房地產調整給市場帶來重壓之后，上周希臘主權信用危機沖擊下的海外市場波動成為推動A股繼續下跌的導火索。目前歐元區正面臨問世以來最大的挑戰，希臘等國寅吃卯糧所累計的巨額債務需要長期、痛苦的經濟結構調整來消化。歐洲核心國經濟穩步增長，有助于PIGS四國經濟的復蘇，但救助計劃的不確定性以及金融資產的博弈在短期內仍將擾動市場。
　　報告同時表示，在經濟向好、業績增長超預期的支撐下，中長期市場將不改向上趨勢，年內取得正收益是大概率事件，不必對市場過度悲觀。但是，短期內，資金面和政策面帶來的壓力以及市場情緒的壓制還將使得指數維持弱勢格局，建議投資者仍然保持謹慎。
　　中信證券也表示，中長期內，股市運行受制于經濟周期、上市公司業績表現，而短期內則與政策、資金面松緊有密切聯系。宏觀經濟數據表明制造業生產繼續保持增長趨勢，經濟回升向好的勢頭得到進一步鞏固，剛剛披露完畢的上市公司業績的超預期增長也為市場長期運行提供有力支撐，可以認為中長期市場將不改向上的趨勢。但是，短期內，資金面和政策面帶來的壓力以及市場情緒的壓制還將使得指數維持弱勢格局。
　　海通證券的研究報告進行分析表示，近期股市的政策面和資金面都不樂觀。從政策面來看，鑒于對宏觀經濟的相對謹慎和對通脹的相對樂觀，政策緊縮力度顯著加強的理由并不充分，但整體來看目前的政策仍然以緊縮為主，放松或要等到年中之后。延續以往政策思路，不排除貨幣緊縮、房地產調控、清理地方融資平臺對股市產生較大壓力。目前，政策的實施效果仍然處于觀察期，在調控出現顯著效果之前，投資者信心的改善還需要時間。
　　從資金面來看，在股票供給方面，5月份將會延續前幾個月的新股發行數量與節奏，融資規模繼續處于歷史高位，對資金的吸納不會減少。資金供給方面，分紅退潮、發行提速和申贖平衡這三大因素有望使基金的整體資金狀況略有緩解，但較高的持股倉位則意味著還有減倉空間。另外，無論是股票新開戶數還是基金開戶數持續回落也表明增量資金并不充沛。總體來看，市場的資金壓力還沒有得到有效緩解。

　　權重股走勢將強于中小盤股

　　在A股底部即將到來時，而市場仍然不能順利前行的預期下，許多機構也在研究投資策略的適度調整。
　　西南證券首席策略分析師張剛表示，大盤再創新低，源于前期表現抗跌的節能環保、醫藥、食品飲料等板塊的補跌，反映出游資退場的跡象。權重股走強和中小市值品種下跌，是因為估值差異過大所致，金融股多數價格已經接近或低于H股，內在價值發揮作用，使其下跌空間有限，而高估值的小市值品種的調整仍會持續，市場分化的特點仍將延續。
　　“投資者應該樹立價值投資理念，選擇政策扶持且市盈率低的藍籌品種，積極進行中線建倉布局。”張剛表示。
　　湘財證券策略分析師徐廣福認為，市場近日連創新低是市場緊縮預期的過度反應，隨著保險、銀行、地產和石油等藍籌股的企穩，股指基本宣告筑底成立。滬指2600點即使不是本輪調整的最低點，也是底部區域。中小盤股由于前期漲勢遠遠強于權重股的走勢，從整體來講短線中小盤股將繼續進行結構性調整，權重股將短期進入一個估值修復行情。
　　徐廣福說：“從這個意義上來講，短線來看權重股的走勢將或強于中小盤股。由于股指期貨和融資融券的存在，市場將很難再現過去齊漲共跌的格局，無論是權重股還是中小盤股都將出現結構性分化的格局。”
　　機構分析人士認為，從中短期來看，由于低估值權重股面臨一定的估值修復行情，投資者可以適度參與。對于調整充分，業績增長可期的中小市值板塊和個股仍應給予足夠的關注。從長期來看，雖然農業板塊近期出現了一定的調整，但是通貨膨脹的預期越來越強化，市場仍然將追捧以農業、黃金、有色、煤炭、石油為代表的資源類個股。