嚴格管理走出陰影

　　愛建證券表示，由于政府和企業對奶制品實行嚴格的質量管理，進入2009年以后，三聚氰胺事件影響逐漸降低，奶制品月度產量同比恢復增長。預計2010年我國奶業上市公司將走出三聚氰胺事件陰影，迎來持續穩定發展。
　　該券商發布的報告列出了四點理由支持自己的論點。
　　首先是政策面的利好。為了調控我國奶業發展，國家發改委和工信部于2009年7月17日聯合發布了《乳制品工業產業政策(2009年修訂)》，對乳制品原料采購、生產和銷售各個環節質量管理提出了更高的要求，將與新建乳制品加工項目相匹配的穩定可控的奶原基地產鮮乳能力由30%提高到40%，同時鼓勵國內企業兼并重組國內乳制品企業，培育一批年銷售收入超過20億元的骨干企業。
　　其次，2010年我國糧食價格和飼料價格走勢預計平穩，因此牛奶價格的平穩走勢在2010年將延續，這對奶業上市公司擴大生產規模、調整產品結構和提高盈利水平有利。
　　再次，三聚氰胺事件爆發以后，外國品牌奶粉趁機大舉進入國內市場，2009年我國奶粉進口量同比增幅50%左右。自2009年8月1日起，商務部對鮮奶、奶粉和乳清實行進口報告管理；海關總署對鮮奶、奶粉和乳清實施自動進口許可管理。國家對奶進口進行調控政策有利于改善國內奶業競爭環境。
　　最后，我國奶制品的消費市場仍然十分廣闊，奶業上市公司經營規模和盈利水平仍然有很大發展空間。

　　長期增長潛力巨大

　　對乳業的看好，并不只是來自于年初的銷售數據，更多的是對其未來前景的樂觀。東吳證券撰寫的報告表示，乳制品行業長期消費潛力巨大。
　　目前國內人均奶占有量僅為世界平均水平的1/4，隨著乳制品已由特殊營養品轉化為大眾化營養食品，乳制品消費量將延續上升趨勢。此外，目前城市乳制品銷量占到全國乳制品總銷量的90%，廣大農村乳品市場潛力巨大。隨著農村乳制品消費量的逐步增長，我國乳制品行業將會迎來更加廣闊的發展空間。
　　銀河證券預測，未來液體乳市場消費量將至少增長一倍，亦即再造一個相同市場容量的市場。如果考慮到城市化率的進一步提高和人口數量的增長，那么增長空間將繼續擴大。預計在2008年-2015年期間，液體乳市場年均銷售收入同比增長6.2%。
　　愛建證券也表示，1999年我國城鎮居民人均購買鮮奶數量7.88公斤，2009年我國城鎮居民人均購買鮮奶數量18公斤左右，10年增長了一倍多，未來仍將持續穩定增長。尤其是我國農村居民數量眾多，人均年奶消費量遠低于城鎮人口，隨著農村居民人均收入水平提高和向城鎮轉移，對奶的需求潛力巨大。所以未來奶業上市公司經營規模和盈利水平仍然有很大發展空間。
　　華龍證券表示，從長期來看，行業的巨大增長空間，將為中國乳制品行業提供巨大的投資機會，而在2008年末，中國出臺了《奶業整頓和振興規劃綱要》，這將為中國乳制品行業的長期發展保駕護航。建議投資者關注其中的投資機會，可重點關注*ST伊利、光明乳業等個股。

　　短期注意投資風險

　　不過看好行業未來走勢，并不意味著現在就要進行投資。至少從當前的具體數據來看，乳業發展仍面臨一些困難，投資需謹慎。
　　一個顯著的指標就是——當前乳業企業利潤增長吃力。信達證券表示，今年前兩個月乳業累積收入和累積利潤總額分別同比增長18.63%和8.99%，銷售利潤率為5.32%，資產負債率為55.10%。收入增長情況在近一年中是最高的，但利潤總額增長情況和銷售利潤率卻是一年間最差的，顯示了乳品行業在收入快速增長的同時，利潤增長依然吃力。
　　信達證券并不過于看好這一行業。該券商發布的報告稱，從2009年初算起4月16日，乳業板塊漲幅遠高于大盤和食品行業的漲幅，在農林牧漁行業和食品飲料行業中漲幅居首。
　　報告認為，乳業上市公司盡管業績增長，但整個行業面臨的困境仍然很多，盈利能力依然很不穩固，加之大手筆投入造成的產能過剩或許會在不久后體現出來，將對盈利水平提升構成不利影響。另外乳業上下游價格受制于外，產業鏈利益鏈失衡，奶牛養殖困難重重，近年來價格大幅波動將成常態，行業及公司盈利預測難度加大。綜上考慮，信達證券對乳業板塊維持“中性”評級。
　　民族證券觀點也類似。該券商認為，全球原奶產量維持在較低水平，極有可能拉動國內原奶價格進一步上漲，進而拉低乳業的毛利率水平。“我們對乳業保持謹慎態度，建議投資者注意投資風險。”