4月27日，在市場通脹壓力和加息預期日漸強烈、銀行等大盤股融資步伐加快以及近來管理層對房地產行業的調控力度超出預期等多重因素的壓力下，A股市場經歷了一場疾風暴雨式的下挫行情。滬指盤中跌幅一度超過100點，創出6個月以來的新低。
　　在接受《經濟參考報》記者采訪時，多位券商、基金等業內人士都表示，當天股市的大幅調整，表面上看是對政策收緊預期的反應，但從實質上看，更是經過此前的持續炒作后，中小盤股“集體退燒”所引爆的系統性風險。
　
  　資金出逃懸空指數

　　當天，滬深兩市小幅跳空低開低走，盤中跌幅不斷擴大，所有板塊無一幸免，午后跌幅繼續擴大，滬指跌破2890點年內低點，一度下跌超百點。兩市均創出自2009年10月以來的新低。
　　市場做空動能得到空前的強化，幾乎所有的板塊跌幅均超過1%。其中，前期領跌的地產、銀行板塊，以及拆分概念股表現相對抗跌，而前期一直活躍的智能電網、次新股、迪士尼、低碳經濟、股指期貨等板塊跌幅均超過3%，石油板塊大跌4.45%，有色金屬、鋼鐵、煤炭等板塊跌幅也在2%以上。

　　利空引發共振效應

　　根據業界的普遍分析，央行相關人士最近的表態，令市場對短期內加息的預期增強，同時傳言農行IPO、建行再融資即將進行，加上前期房產新政頻繁出爐以及股指期貨助漲助跌等因素，共同導致了A股市場一路下挫。
　　在市場對“靴子落地”的等待中，加息的腳步聲顯得漸行漸近。有消息稱，中國人民銀行研究局副巡視員李德日前在上海出席論壇時稱，央行采取加息的可能性已經比較大，但其幅度有限。在中國居民消費價格指數(CPI)水平超過了一年期存款基準利率后，就形成了實際負利率，央行加息的可能性已較大，但即使央行加息，也是小幅的。李德并稱，目前央行貨幣政策還是以微調為主，并偏重數量調整。業界對此的解讀是，為避免“新政”重現尷尬情景，政府或已開始為加息“吹風”。
　　同時，中國人民銀行于4月27日發行2010年第三十三期750億元1年期中央銀行票據，發行量較上周同期票據多350億元。分析人士認為，繼上周加大3年期央票的發行規模后，本次1年期央票發行量較上期大增近九成，是本月以來1年期央票發行額首度增長。長期央票發行規模的擴大，收緊了市場流動性。
　　在分析股市大跌的主要原因時，英大證券研究所所長李大霄指出，一方面，地產新政引起的震蕩依然沒有消化完全；另一方面，股指期貨的推出為市場引入一個新的變量，其影響有待進一步的詳細觀察。

　　小盤股“退燒”風險須要警惕

　　令人關注的是，當天在大盤創出年內新低的同時，前期對市場活躍形成較大貢獻的中小盤股也出現明顯回落，中小板指數的跌幅達到2.71%。對此，東北證券策略分析師馮志遠表示，當天的大盤的大幅下跌盡管受諸多政策預期因素的困擾，但實際上更是小盤股“集體退燒”所產生的市場系統性風險。
　　新華基金也認為，市場在中小盤股重挫的帶動下低開低走并不意外。市場對經濟和通脹的不確定性以及近期力度較強的調控政策，導致投機資金追逐小盤題材股。盡管市場對反映了尋找經濟新增長點和創新模式憧憬的小盤題材股的追捧有其合理之處，但中小股票估值嚴重脫離成長性，而小盤題材更是被市場過度炒作，結構性泡沫已經出現，風險倍增。“中小盤股前期漲幅過高調整壓力很大，一季度業績低于預期。從目前情況看，小盤題材股的調整尚未結束，投資者須‘警惕’其泡沫風險。”新華基金研究員如此表示。