面對目前創(chuàng)業(yè)板公司估值畸高、風險巨大的現(xiàn)實，部分基金公司仍然擋不住短期利益的誘惑。從今年一季度開始，銀華系旗下的多只基金大舉介入創(chuàng)業(yè)板個股，包括神州泰岳、華誼兄弟、華測檢測等創(chuàng)業(yè)板股票的前十大流通股股東中，均有多家銀華系基金赫然在列。
　　在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時，中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部相關負責人表示，基金公司以集團作戰(zhàn)的方式瘋狂掃貨創(chuàng)業(yè)板，這種族群押寶式的投資路徑顯示出一定的非理性特征，已經(jīng)引起監(jiān)管層的關注和警惕。
　　截止到目前，在已公布的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)十大流通股東名單當中，神州泰岳、華誼兄弟以及華測檢測等三家明星創(chuàng)業(yè)板企業(yè)最受機構的追捧。而在這些機構當中，銀華系基金表現(xiàn)最為“亮眼”。
　　根據(jù)記者的粗略統(tǒng)計，銀華旗下共有6只基金入駐神州泰岳前十大流通股股東名單，共持有517.22萬股，占流通股比16.36%；5只基金入駐華誼兄弟前十大流通股股東名單，共持有583.94萬股，占流通股比13.91%；3只基金入駐華測檢測前十大流通股股東名單，共持有265.71萬股，占流通股比12.65%。
　　更為“巧合”的是，在神州泰岳、華誼兄弟、華測檢測三家創(chuàng)業(yè)板股票中，銀華系基金均居前十名無限售條件股東中的第一位置：其中，銀華基金管理公司投資管理部總監(jiān)陸文俊管理的銀華核心價值優(yōu)選對神州泰岳和華誼兄弟的持股量“雙第一”，持股神州泰岳達162.5萬股，占其流通股5.14%，持股華誼兄弟397.60萬股，占其流通股達9.47%。
　　業(yè)內(nèi)人士對此分析，2009年底銀華基金公司各基金的年報中并未見到神州泰岳的身影，而當時神州泰岳單個持股量最大的流通股股東不到25.68萬股，在流通股占比1.02%。顯然，銀華基金大舉買入神州泰岳是在今年一季度。而銀華系公司對華誼兄弟、華測檢測等創(chuàng)業(yè)板股票的買入時點也大致如此。
　　對此，研究機構及業(yè)界人士均表示，基金如此大規(guī)模屯兵創(chuàng)業(yè)板，將會帶來包括估值、政策及客戶等多方面的風險。據(jù)分析，創(chuàng)業(yè)板上市公司大多處于創(chuàng)業(yè)期，存在規(guī)模小、抵御風險能力差、業(yè)務模式缺乏持續(xù)經(jīng)營考驗以及管理者運營經(jīng)驗相對不足等問題，這些問題都將使創(chuàng)業(yè)板上市公司面臨業(yè)績大幅波動的風險，基金大舉介入可能并不合適。
　　就市場關注度頗高的神州泰岳來說，自從2009年10月30日登陸創(chuàng)業(yè)板后，神州泰岳一直以股價虛高飽受詬病，今年2月，股價已達100多元的神州泰岳再度飆升，迅速超越貴州茅臺成為中國股市第一高價股，甚至一度登上200元高位。知名財經(jīng)評論人士皮海洲曾表示，神州泰岳是家挺不起腰桿的駝背企業(yè)，因為2009年神州泰岳依靠飛信所獲收入占到主營收入61%，且合同風險巨大。
　　“最大的問題是，神州泰岳的高成長性存在重大的不確定性。雖然該公司所經(jīng)營的飛信業(yè)務被市場看好，但飛信業(yè)務本身是屬于中國移動的，神州泰岳扮演的只是飛信業(yè)務的‘保姆’角色。而‘保姆’沒有終身制，中國移動可以將飛信業(yè)務的運營維護工作給神州泰岳來做，也可以給別的公司來做。”皮海州說。
　　面對市場的諸多質疑，陸文俊在接受媒體采訪時稱，銀華基金集中投資神州泰岳是因為看好未來新經(jīng)濟將成為帶動經(jīng)濟發(fā)展的新力量的大格局。對于神州泰岳的高估值，陸文俊認為，從靜態(tài)的估值來看，神州泰岳目前估值比較高，但他認為其短期的高市盈率會很快地被盈利的高速增長所消化。因此，不能光看靜態(tài)市盈率。
　　對此，專家們普遍表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司由于成長性較好，可以“享受”較高的估值，但部分公司的估值已遠遠偏離正常的水平。在此情況下，基金公司仍對其高調介入，當警惕這些基金公司從價值投資的中流砥柱變成市場投機的樣板。
　　在題為《創(chuàng)業(yè)板“隕落”》的投資報告中，東海證券研究所分析師董高峰作出判斷，目前隨著中小盤股的不斷上漲，風險正在不斷累積。大部分個股已在一定程度上反映甚至透支了未來的成長預期，泡沫隨時都可能會破滅。
　　在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時，中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部相關負責人坦陳，部分基金公司對創(chuàng)業(yè)板公司的炒作，已經(jīng)引起了監(jiān)管層的關注。“機構參與對創(chuàng)業(yè)板公司的炒作，本質上不會創(chuàng)造價值，只能是助長泡沫的形成。而在風險來臨的時候，這些基金公司又會比‘誰跑得更快’。”這位負責人說。
　　他同時透露，針對基金買入創(chuàng)業(yè)板股票，管理層此前對其窗口指導主要在交易所方面，要求基金公司謹慎參與對創(chuàng)業(yè)板股票的操作。目前，管理層已經(jīng)加大了對異常情況的跟蹤力度，包括盤中監(jiān)控等成為重點。