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| 有機(jī)構(gòu)認(rèn)為宏觀流動(dòng)性必須進(jìn)一步收緊 |
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| 2010-04-21 作者:記者 劉振冬/北京報(bào)道 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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央行20日發(fā)行了400億一年期央票，這期央票的發(fā)行利率連續(xù)12周持穩(wěn)于1.9264%。分析師認(rèn)為，央行縮減一年期央票發(fā)行規(guī)模，并維持利率不變，舒緩了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊的憂慮。但宏觀流動(dòng)性必須進(jìn)一步收緊，才能抑制已處在自我加強(qiáng)階段的資產(chǎn)泡沫。
在20日的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行發(fā)行了400億一年期央票并開(kāi)展了正回購(gòu)操作。一年期央票利率持穩(wěn)于1.9264%；28天正回購(gòu)操作中標(biāo)利率也持穩(wěn)于1.18%，交易量750億元。
據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量1980億元，央行20日已經(jīng)回籠資金1150億元。本周四還將再次發(fā)行三年期央票，并進(jìn)行例行的3月期央票及正回購(gòu)操作。分析師預(yù)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠量有望再回千億水平。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，4月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為7010億元，截至4月20日，央行已回籠7900億元，提前實(shí)現(xiàn)月度凈回籠。
但對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)資金狀況，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一季度宏觀流動(dòng)性實(shí)際上是小幅反彈。中國(guó)銀行的《中銀分析周報(bào)》表示，從季度環(huán)比上看，扣除物價(jià)因素后，中國(guó)M1與M2增速在一季度有所回升，實(shí)際貨幣的環(huán)比增長(zhǎng)開(kāi)始趨勢(shì)性回升，一季度的宏觀資金面出現(xiàn)了寬松的跡象。同時(shí)，企業(yè)景氣程度正在進(jìn)一步回升，企業(yè)活期存款/M2的水平已經(jīng)與2007年景氣度最高時(shí)持平，這表示企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)性相當(dāng)充裕。
中行報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)宏觀流動(dòng)性必須進(jìn)一步收緊，才能抑制已處在自我加強(qiáng)階段的資產(chǎn)泡沫，否則只能出現(xiàn)股市與樓市此消彼長(zhǎng)的局面。中行的另一份報(bào)告表示，為調(diào)控通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫，二季度標(biāo)志性貨幣政策緊縮措施可能陸續(xù)出臺(tái)。并且，在匯率焦點(diǎn)過(guò)去后，為控制通脹預(yù)期，提高央票票面利率、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等標(biāo)志性的緊縮措施可能陸續(xù)出臺(tái)。
報(bào)告表示，出于對(duì)于外需是否能夠持續(xù)回升的擔(dān)憂，央行流動(dòng)性緊縮的順序?qū)⑹窍戎鸩绞站o貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性，提高央票發(fā)行利率，而后再考慮加息等價(jià)格型工具。中行同時(shí)預(yù)計(jì)，資產(chǎn)泡沫會(huì)加劇宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，2010年四季度至2011年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)趨勢(shì)性的小幅回落，預(yù)計(jì)2010年四季度至2011年一季度宏觀緊縮措施也將逐步停止。
“未來(lái)對(duì)貨幣信貸的調(diào)控仍將保持高強(qiáng)度，但宏觀部門(mén)會(huì)更多依靠窗口指導(dǎo)、公開(kāi)市場(chǎng)操作和監(jiān)管政策。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)，既然國(guó)務(wù)院已承認(rèn)通脹“顯現(xiàn)”，通脹預(yù)期“加劇”，需要“穩(wěn)定”價(jià)格總水平，那么，未來(lái)加息幾乎就已板上釘釘。現(xiàn)在只是央行在等待獵物出現(xiàn)以便扣動(dòng)扳機(jī)。總體上繼續(xù)維持6-9月份啟動(dòng)加息的判斷；但是，如果4月份CPI顯著高于2.5%并接近3.0%，則加息啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)可能提前至5月份。
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