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| 2010-03-26 作者:記者 張漢青 楊毅沉 北京報道 來源:經濟參考報 |
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融資融券的推出，在我國的資本市場上具有劃時代意義，引入“做空機制”后，將使A股有史以來的“單邊市”畫上句點。而對于部分投資者擔心的融資融券會否加劇市場的波動，專家們則明確表示，融資融券業務的推出不會加大市場波動的風險。
中金公司策略組認為，融資融券和股指期貨的推出，長期而言是中國資本市場完善制度建設的重要一步，市場將逐步結束單邊市場以及缺乏風險對沖工具的局面，對市場構成利好。但中短期來看，比較確定的是增加市場的流動性，可能會使得權重股成交趨于活躍，有望推進市場風格從中小盤股向大盤股轉換。但由于市場近期對這兩項業務的推出已經有一定預期，因此對市場的總體利好程度可能有限。
“融資融券不僅為投資者提供新的盈利模式，而且還可以發揮價格穩定器作用，并增強證券市場流動性。”東吳證券分析師戴歡歡如此表示。據分析，證券信用交易為投資者提供了進行多樣化投資的機會和風險回避的手段，可以滿足不同市場主體的投資需求和風險偏好。投資者可采用賣空獲利、反向期限套利等多種交易模式盈利。在市場下跌的時候，投資者可以通過融券賣出獲利，這種做空機制將徹底改變投資者持股待漲的單一盈利模式，使投資者雙向獲利成為可能，做空獲利將成為投資者的一種常規的盈利手段和有效地規避市場風險的工具。
同時，推出融資融券業務有利于完善股價形成機制，在一定程度起到“價格穩定器”作用。融資融券交易可以將更多的信息融入證券價格，可以為市場提供方向相反的證券交易活動，改變我國股市長久以來的單邊市場環境，有利于股票價格趨于合理，有助于市場內在的價格穩定機制的形成，增強股票交易的公平性。
由于融資融券業務采用保證金交易的形式，投資者只需繳納融資融券標的證券價值一定比例的現金即可以交易，投資者已經持有的證券也可充抵保證金，這就在擴大市場規模的同時大大降低了投資者的交易成本，即增加了證券市場的總供給和總需求，擴大證券交易的深度，使投資者在現行股價附近就可以完成證券交易，客觀上有利于提高市場的流動性。
光大證券總裁徐浩明向記者表示，從全球資本市場經驗來看，融資融券的推出對市場整體上的影響是中性的，“融資融券業務的推出不會加大市場波動的風險。”
徐浩明還進一步表示，監管部門規定試點期間，證券公司只能將自營證券中可供出售的金融資產作為融券券源。從目前首批6家獲批試點券商的情況看，融券業務的規模并不大，對市場影響有限。
另外，滬深交易所公布的融資融券標的都是流通性好、基本面優良的大盤藍籌股，試點券商制定了較為嚴格的客戶準入標準，同時滬深交易所對于標的證券的集中度也有嚴格的監控。這些限制措施大大減少了證券價格被人為操縱、大幅波動的風險。 |
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