諸多分析人士在談及節(jié)后債市表現(xiàn)時(shí)認(rèn)為，債市反彈行情可能已接近尾聲。不過，即將招標(biāo)發(fā)行的30年期國債中標(biāo)利率有望在銀行寬裕資金支持下低于二級市場水平，并推動(dòng)市場出現(xiàn)局部反彈機(jī)會(huì)。
　　來自上海證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，節(jié)后利率產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模逐漸增加，以及市場對未來央行繼續(xù)進(jìn)行貨幣政策微調(diào)的預(yù)期都會(huì)對債市形成一定壓力。
　　中金公司固定收益研究員陳健恒表示，短期債市將從前期的反彈轉(zhuǎn)向盤整，中長期收益率進(jìn)一步下降和出現(xiàn)明顯回升的動(dòng)力不足。一方面，受制于當(dāng)前收益率低于歷史平均水平以及接近2009年9月份低位的限制，即使債市有資金面的支撐，其收益率繼續(xù)下降的空間也已經(jīng)比較有限；另一方面，目前債市也不存在深跌的可能，即收益率不太可能出現(xiàn)較大幅度的上升。
　　陳健恒分析說，首先，市場對貨幣政策的調(diào)整有充分的預(yù)期，除非政策調(diào)整幅度或者速度超出市場預(yù)期，否則市場不會(huì)因?yàn)檎�策的出臺(tái)而有較大波動(dòng)；同時(shí)，機(jī)構(gòu)配置需求增強(qiáng)仍抑制收益率上升的空間，因?yàn)樨泿耪�策調(diào)整的主要針對對象是信貸投放，一旦信貸投放收緊，銀行配置債券的需求被動(dòng)上升，一級市場牽制著二級市場收益率上升的空間。
　　除此之外，“政策出臺(tái)使得經(jīng)濟(jì)過熱以及通脹過高的風(fēng)險(xiǎn)得到控制，未來進(jìn)一步大力緊縮的可能性反而在下降。”陳健恒說。
　　有分析人士同時(shí)指出，交易類投資者對利率產(chǎn)品一直持有十分謹(jǐn)慎的態(tài)度，目前倉位并不高，即使出現(xiàn)較大的利空，拋盤也不會(huì)很重。
　　來自中金公司的觀點(diǎn)認(rèn)為，未來導(dǎo)致債市出現(xiàn)調(diào)整的導(dǎo)火索可能在三個(gè)方面：一是宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長勢頭仍十分強(qiáng)勁，市場對政策調(diào)控的持續(xù)性預(yù)期增強(qiáng)；二是國內(nèi)物價(jià)上漲速度再次加快，政策調(diào)控壓力加大；三是1年期央票利率上升至1年期存款利率，超出市場目前的預(yù)期水平。
　　盡管反彈已接近尾聲，但仍有分析人士認(rèn)為，在市場維持窄幅震蕩過程中，仍然存在局部的反彈機(jī)會(huì)，尤其是在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后，市場對于一年期央票利率上行速度和幅度的預(yù)期有所下降。
　　而即將發(fā)行的節(jié)后首期國債30年期固定利率國債，被市場普遍認(rèn)為中標(biāo)利率很有可能會(huì)低于二級市場。來自國海證券固定收益研究中心的分析認(rèn)為，30年期國債的招標(biāo)預(yù)計(jì)發(fā)行利率將低于去年10月份的那只和目前的二級市場水平，有望穩(wěn)定市場并可能出現(xiàn)反彈。
　　陳健恒指出，由于銀行對超長期國債的需求不會(huì)很強(qiáng)，因此本期國債的需求仍比較依賴保險(xiǎn)公司，而鑒于保險(xiǎn)公司的保費(fèi)保持穩(wěn)定增長，加上保險(xiǎn)公司目前投資無擔(dān)保信用產(chǎn)品仍存在一定障礙，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司對本期國債的需求會(huì)比較強(qiáng)，有可能導(dǎo)致一級市場利率延續(xù)低于二級市場的特征，從而抑制二級市場長端收益率的上升。