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來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的研究認(rèn)為，2010年1月份市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注新股發(fā)行對(duì)交易所信用債的影響。回顧2008年1月和2009年1月，交易所信用債均出現(xiàn)較大幅度的上漲行情，而當(dāng)時(shí)最重要的觸發(fā)因素在于新增資金需求，2008年對(duì)應(yīng)債券基金的擴(kuò)容，2009年對(duì)應(yīng)券商理財(cái)產(chǎn)品的擴(kuò)容，且債市整體環(huán)境不錯(cuò)。
而在2010年的1月份，首先債市整體環(huán)境面臨一定的政策性風(fēng)險(xiǎn)，其次可期望的新增資金需求來(lái)源相對(duì)有限，因而交易機(jī)會(huì)的空間可能很難較前兩次大。不過(guò)，申銀萬(wàn)國(guó)固定收益分析師屈慶指出，2010年仍可關(guān)注部分新股資金對(duì)信用債的需求。
首先，從2010年全年來(lái)看，如果新股持續(xù)供應(yīng)，形成穩(wěn)定的新股申購(gòu)資金，預(yù)計(jì)將考慮維持信用債加質(zhì)押回購(gòu)的方式申購(gòu)新股，尤其是新股申購(gòu)收益在高發(fā)行價(jià)格和低中簽率的沖擊下下降，導(dǎo)致投資者將更關(guān)注高收益?zhèn)呐渲脙r(jià)值。
其次，新股申購(gòu)資金考慮的因素包括申購(gòu)收益和申購(gòu)效率兩方面，有時(shí)候申購(gòu)效率可能影響更大，因?yàn)榇蟊P(pán)股可以動(dòng)用的資金遠(yuǎn)超過(guò)小盤(pán)股，而信用債在需要?jiǎng)佑么罅抠Y金的時(shí)候一一質(zhì)押比較麻煩，且質(zhì)押后不一定能滿足資金需求，所以前段時(shí)間可以看到不能質(zhì)押的高收益?zhèn){(diào)整幅度最大。
分析人士表示，預(yù)計(jì)1月份新股發(fā)行頻率依舊難以下降，而大盤(pán)股高峰過(guò)后，部分申購(gòu)新股的資金需求可轉(zhuǎn)向信用債，且近階段假期較多也將成為有利因素。 |