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目前，通脹預期將長期存在已成為市場共識，2010年央行加息是大概率事件，導致國內債券收益率曲線呈現出不斷上移的趨勢，構筑出保險資金未來利差益上升的空間；同時，未來保險資金投資PE
和不動產細則的出臺，有望成為行業新的利潤增長點。分析師預計，在2010年，資金成本變動相對滯后于市場的保險公司將成為通脹預期的潛在受益者。
保險業高成長性特征明顯
受2008年全球金融危機的影響，我國的壽險業發展經歷了一段低谷期。到2009年9月份，在新《保險法》即將于10月份頒布實施的政策催化作用下，當月保費收入增速迅速攀升至19.22%，10月份進一步快速上揚至28.34%。
上海證券分析師郭敏表示，這表明宏觀經濟環境轉好已逐步反映到居民的保險消費支出上，即便是此次蔓延全球的金融危機，也并未改變我國壽險行業的高成長性特征，預計未來一段時間內我國的壽險保費收入增速仍將維持在20%左右的較高水平。
上海證券的報告稱，汽車產銷兩旺帶來車險保費收入的快速增長，成為2009年產險收入平穩增長的主要貢獻因素。
通脹預期推動進入利差益上升通道
上海證券的報告稱，從近三年的數據來看，保險資金投資的平均收益率走勢大大超前于CPI同比變化趨勢。
在通脹見頂、掉頭向下的階段，保險資金減少股權投資規模，維持較為穩定的收益率水平：在通脹見頂開始下降時，股市也經歷了調整，保險資金的避險性特征使其減少股權投資規模，將投資收益率水平與固定收益資產緊密掛鉤，維持在較為穩定的低位。
在通脹見底、升息預期出現時，保險公司提高股權投資比例，投資收益率開始上升：通脹見底，同時伴隨著大量的低利率資金供給，股市投資收益上升，為解決因債券類資產收益率較低可能面臨的利差損困境，保險公司加大股權投資比例，投資收益率水平開始上升。
“目前，通脹預期將長期存在已成為市場共識，2010年央行加息是大概率事件，導致國內債券收益率曲線呈現出不斷上移的趨勢，構筑出保險資金未來利差益上升的空間；同時，未來保險資金投資PE和不動產細則的出臺，有望成為行業新的利潤增長點。預計2010年資金成本變動相對滯后于市場的保險公司將成為潛在受益者。”上海證券認為。
復蘇周期下保險業量價齊升
中信建投的報告表示，2010年保險行業將仍然處于景氣上升的通道中，“量”“價”齊升將推動保險行業的盈利與估值繼續抬升，對于行業維持增持評級。中國平安通過綜合金控模式提前布局PE、房地產等投資渠道，未來版圖擴張將加速進行，我們首推平安；養老險在上海的試點，預計將最大程度提高中國太保的保費規模，H股融資亦見助力，維持增持；產品結構的改善和保費規模的恢復，將持續推動中國人壽新業務價值的增長，維持增持。
“在復蘇周期中，隨收入預期和消費需求的改變，國內的保費收入增速預計將持續穩定增長。同時，行業的產品結構調整壓力接近尾聲，同比基數降至低位，保費質量齊升。雖然保險業會計制度的調整可能影響保費收入的計量，但是準備金評估利率改變釋放的當期利潤，將更好地體現保費“質”“量”和承保收益。”中信建投分析師魏濤認為。 |