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西方主要央行堅(jiān)守低利率政策

但退出策略或以其他形式逐漸展開

2009-12-09 作者:本報(bào)記者肖瑩瑩/綜合報(bào)道來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克7日在華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表演講時(shí)稱，判定美國經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)持久復(fù)蘇還為時(shí)尚早，因此美聯(lián)儲(chǔ)將在未來較長一段時(shí)間內(nèi)把利率保持在歷史最低的零至0.25%的水平。西方其他主要央行近日也紛紛表態(tài)，當(dāng)前利率水平將保持不變。但分析人士指出，盡管未動(dòng)利率，但退出策略正以其他形式悄然展開。
　　伯南克當(dāng)天在華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂部講話時(shí)說，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至少將延續(xù)到明年，但“我們離能夠確定復(fù)蘇將實(shí)現(xiàn)自我持續(xù)還有一段路要走”。他將就業(yè)市場疲軟、消費(fèi)不振和信貸緊縮等因素列為美國經(jīng)濟(jì)面臨的“可怕阻力”。
　　伯南克的上述表態(tài)和歐洲央行行長特里謝在本月3日的講話有異曲同工之妙。后者表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“正在經(jīng)歷一個(gè)不平穩(wěn)的復(fù)蘇”，這并不代表歐洲央行已經(jīng)決定提高基準(zhǔn)利率。分析人士指出，為了避免給歐元匯率造成太大升值壓力，歐洲央行不會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)之前宣布加息的時(shí)間表。
　　除上述兩大央行外，日本央行、英國央行最近透露的口風(fēng)也是維持現(xiàn)行寬松貨幣政策不變。
　　盡管主要經(jīng)濟(jì)體央行都明示或暗示將維持現(xiàn)有利率水平不變，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景和通脹壓力無疑已將未來的退市策略擺到其議事日程之上。通脹壓力尚在可控范圍之內(nèi)，讓西方主要央行能夠繼續(xù)執(zhí)行歷史低位的利率水平，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景日趨看好則讓歐美央行敢于逐步退出一些救市措施。但政策退出將給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來不確定性，因此各國央行在退出策略的選擇和實(shí)施上慎之又慎。對(duì)歐美兩大經(jīng)濟(jì)體來說，繼續(xù)維持利率不變，并通過其他途徑去抽走市場過剩資金，逐步退出各項(xiàng)緊急救市措施可能是最佳選擇。
　　目前，歐美央行最近的一些舉措和表態(tài)已引起市場關(guān)注：
　　美聯(lián)儲(chǔ)本月初宣稱，將測試一項(xiàng)用來退出寬松貨幣政策的工具，未來幾周將實(shí)施“小規(guī)模”的反向回購協(xié)議。反向回購協(xié)議是一種工具，美聯(lián)儲(chǔ)可以利用其從經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中撤回一部分資金。該聲明讓市場堅(jiān)信，美聯(lián)儲(chǔ)將陸續(xù)采取一些緊急救市措施的退出計(jì)劃。
　　美國里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁拉克爾2日表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)退出策略最中性的開端是出售抵押支持證券(MBS)。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行高級(jí)官員布賴恩·薩克同日表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在草擬多項(xiàng)舉措，幫助其逐漸退出支撐經(jīng)濟(jì)的特別舉措，但如何運(yùn)用還將面臨挑戰(zhàn)。薩克稱，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)有許多工具可以幫助其做出改變，但美聯(lián)儲(chǔ)退出策略如何還取決于經(jīng)濟(jì)和金融市場的復(fù)蘇進(jìn)程。據(jù)薩克介紹，紐約聯(lián)儲(chǔ)也在研究制定兩種現(xiàn)金回籠工具，三方逆回購協(xié)議和一項(xiàng)定期儲(chǔ)蓄工具。但他也強(qiáng)調(diào)，這并不意味著其即將啟用這些工具。
　　更有分析人士指出，早在去年秋天，美國國會(huì)就授予了美聯(lián)儲(chǔ)一項(xiàng)權(quán)力：可以為準(zhǔn)備金支付利息，這個(gè)新工具將在未來美聯(lián)儲(chǔ)退出不同尋常的寬松貨幣政策的過程中發(fā)揮作用。
　　歐洲央行3日在保持基準(zhǔn)利率不變的同時(shí)，也宣布了一些緊急救市措施的退出計(jì)劃。歐洲央行決定，在今年12月15日進(jìn)行的一年期無限量貸款供應(yīng)中，將不再直接采用基準(zhǔn)利率，而是根據(jù)市場需求來決定利率水平。同時(shí)，半年期低息貸款的供應(yīng)將到明年一季度結(jié)束。
　　有分析人士指出，美國的退出策略將影響更多經(jīng)濟(jì)體。美國《時(shí)代》周刊此前曾發(fā)表文章稱，一項(xiàng)協(xié)調(diào)一致的全球退出戰(zhàn)略、尤其是貨幣政策退出戰(zhàn)略終將出臺(tái)，不過是按照美聯(lián)儲(chǔ)的意思進(jìn)行。美聯(lián)儲(chǔ)在世界經(jīng)濟(jì)中享有巨大的影響力，其他央行可能會(huì)謹(jǐn)防自己太過偏離其政策。

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