新華社記者 趙穎全 攝

    近期，股市又出現了過山車式的走勢，眼看離前期3400點年度高點已近在咫尺之時，股市又突然跳水，跌破3100點，而后又開始大幅震蕩。目前的市場走勢讓多數投資者難辨方向。
　　與此同時，許多機構也紛紛推出研究報告對明年A股走勢進行預測。部分機構認為，在高增長、低通脹環(huán)境的支持下，市場震蕩攀升的趨勢仍將延續(xù)，明年的行情可能會與今年相似。

　　調整過后仍有上升空間

　　對于近期的市場調整，天弘基金投資總監(jiān)呂宜振在接受記者采訪時表示，在市場短期獲利兌現的影響下，近期市場出現急速下跌，其中以銀行股為代表的大盤藍籌板塊依然沒有能夠擺脫“融資潮”的負面影響，市場寄希望于大盤股能夠帶動大盤重新上揚的“風格轉換”尚需時日。
　　“同時我們認為，這次下跌只是市場的一個短期調整，投資者不必過分擔憂。”呂宜振表示，調整過后，未來仍有上升空間。從宏觀經濟大方向上看，根據我們對各項經濟指標的研究，目前我國宏觀經濟正處于復蘇中期，這意味著，經濟已經明顯轉好，走入正軌，同時企業(yè)盈利能力逐步增強，這都支撐未來市場進一步向好。
　　光大證券表示，消費類的輕工造紙、餐飲旅游、紡織服裝類依舊延續(xù)了近期一貫的強勢特征。
　　從經濟增長速度方面看，我國現階段提高城鎮(zhèn)化的持續(xù)投資將起到長期帶動經濟增長的作用，使我國的經濟增長率在未來一個較長時期，可以連續(xù)保持在7%到8%較高的水平上。就物價水平而言，產能過剩所導致的CPI上漲幅度將會有限。因此預計高增長、低通脹的局面將繼續(xù)維持。從實證的角度看，在高增長、低通脹的環(huán)境之下，資本市場一般會有良好表現。
　　光大證券判斷，總體看，市場經過前期持續(xù)大漲，清理獲利盤的要求越來越強烈，短期內震蕩幅度可能加大。但在高增長、低通脹環(huán)境的支持下，市場震蕩攀升的趨勢仍將延續(xù)。

　　預計明年行情與今年相似

　　天弘基金的研究報告稱，“目前市場從經濟發(fā)展趨勢、市場估值水平和企業(yè)盈利增長角度來看，將保持震蕩向上的趨勢，歷史有可能重演，明年的行情可能會與今年相似”。天弘基金投資總監(jiān)則呂宜振明確表達了對后市的判斷。他認為由于經濟發(fā)展穩(wěn)定，明年不會有大的系統性風險，但不排除由于人們投資心態(tài)導致的估值過高而引起的階段性調整。
　　申銀萬國證券研究所最新發(fā)布的2010年投資策略研究報告認為，保增長雖然成功，但是經濟的不平衡卻也因此而加劇，經濟的再平衡將成為2010年的主題。而在上市公司盈利轉好及人民幣升值預期推動下，申銀萬國認為，明年中國A股市場將呈現震蕩向上走勢，一季度將遇到年內第一個高點，全年上證綜指區(qū)間為2900至4200點。
　　報告認為，在經歷了百年一遇的金融危機之后，全球各國都在反思發(fā)展之路，著力解決經濟增長的不平衡之處。經濟領域的不平衡根源在于，中國收入分配結構的失衡和產業(yè)結構的失衡。因而，調整收入分配結構、調整產業(yè)結構是糾偏的主要方向。
　　申銀萬國預計，2010年上證綜指核心波動區(qū)間為2900至4200點。在市場運行節(jié)奏上，預計A股市場在業(yè)績上調支持下將可能持續(xù)沖高，在2010年一季度內可能到達第一個高點；隨后受到美元匯率和熱錢流向、貨幣信貸政策微調以及融資等共同壓力發(fā)生回落，并在第二季度筑底，到下半年擇機再次震蕩向上。
　　對于明年下半年的走勢，報告認為將呈現震蕩向上格局。投資增速逐漸回升，消費增速維持高位，加息預期升溫，2011年盈利預測大規(guī)模上調，估值基準平移到2011年。這些因素支撐A股穩(wěn)步走高。報告特別提出：明年消費板塊也能“進攻”。

　　看好消費服務、資源能源題材

　　申銀萬國研究報告表示，未來半年看好零售、中藥、食品飲料(目前至一季度較好)；鋼鐵、煤炭(焦煤)、保險、工程機械、家電等行業(yè)，化纖、造紙、中西部房地產業(yè)可以關注。如果人民幣升值預期階段性強烈，將更加看好造紙、房地產、食品飲料、煤炭、零售等行業(yè)。
　　天弘基金投資總監(jiān)呂宜振說，“綜合對現行政策因素的考慮，我們認為明年上半年的投資主線有幾點：一是經濟進一步復蘇導致總需求回升，部分前期產能沒有擴張的行業(yè)會出現投資機會；二是出口復蘇的機會；三是通脹上升帶來的上游行業(yè)的投資機會”。呂宜振同時表示，在經濟復蘇的前提下，地產、銀行、保險、工程機械、化工、汽車、家電等行業(yè)有望取得超市場收益，主題投資方面，看好新能源，以及如天津、海南、新疆等區(qū)域發(fā)展板塊的表現。
　　匯添富基金策略回報股票基金擬任基金經理顧耀強指出，2010年投資要主動出擊，采取三大策略決勝基金理財。他表示，如果說2009年是經濟復蘇元年，那么2010年就是經濟復蘇的整固年。2010年市場主要的投資主線仍將圍繞經濟復蘇進程的反復確認和整固進行，而在經濟復蘇的不同階段，優(yōu)勢行業(yè)會有較大差異。
　　具體到2010年的投資策略，顧耀強認為，明年市場仍然會呈現震蕩上行的態(tài)勢，匯添富基金主要關注消費服務、資源能源和投資品三大主題方面的投資機會。具體而言，基于國民收入持續(xù)增長，所受金融危機沖擊有限，中國巨大的消費潛力蘊含的投資機會將層出不窮。他認為，資源和能源在整個經濟復蘇2、3年的過程當中都會是一個基礎性配置的板塊。