本報訊
摩根士丹利華鑫基金總經理助理、大摩強債擬任基金經理錢輝日前接受記者采訪時指出，目前A股估值已處于合理水平，而在資金推動的背景下，市場波動性較大。考慮到明年的貨幣市場環境以及較高的信用差水平，債券基金無疑存在一個較好的建倉時機。
對于當前的宏觀經濟現狀，錢輝表示，從10月份最新的宏觀數據來看，規模以上工業增加值增長強勁，反映企業盈利能力持續改善。今后一段時期，會保持慣性增長，成為中國經濟持續向好的一大亮點，同時也是資本市場震蕩上行的支持因素。當然，進出口貿易數據顯示外圍經濟依然不振，復蘇之路尚需時日。
管理過偏股型基金的錢輝認為，與全球市場相比，中國股市市盈率并不低，但是中國還是在快速發展的通道中，特別是處于城市化進程這一背景，所以投資者對中國經濟發展的空間寄予厚望，因此給予A股以較高的市盈率，這個市盈率從側面反映了中國市場溢價的特征。“我覺得股市在資金推動性的情況下，可能還會有一定的上升空間，但是中國股市市盈率已經到了比較合理的水平，出現調整的可能性也是存在的。”錢輝稱，總體而言，A股估值已比較合理，股價也并不便宜，但是資金推動本身有一定的泡沫成分，一旦有泡沫，波動也會比較大。
對于市場普遍關注的通脹預期，錢輝認為，經濟持續復蘇的趨勢基本確立，資產價格也基本回復到危機前的水平，但相比而言中國的通脹水平仍然較低，在產能過剩背景下，通脹水平難以大幅上升，預計2010年CPI均值不會超過3%。
基于明年上半年通脹壓力不大的判斷，錢輝認為，即使加息，幅度也不會很大。他說，考慮到加息預期的因素，前期債券價格有一定幅度的下跌，表明債券市場的投資人已經把未來的加息預期包括對通脹的預期部分反映到債券產品的價格中。 |
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