近日，銀河動力完成資產(chǎn)重組后轉(zhuǎn)型軍工行業(yè)，并在復(fù)牌后兩度漲停，一定程度上刺激了市場對軍工板塊重組預(yù)期的關(guān)注。最近兩周的幾個交易日，航天軍工板塊漲幅居首。

　　軍工股整體走勢強于大盤

　　機構(gòu)的研究報告認為，近期軍工股整體走勢強于大盤，可能與軍工企業(yè)資產(chǎn)注入的步伐有望加快有關(guān)。
　　長城證券軍工行業(yè)分析師喬培濤指出，表現(xiàn)活躍的軍工板塊個股，均屬于資產(chǎn)注入概念。航空動力、西飛國際同屬中航系旗下資產(chǎn)，并有望成為發(fā)動機、民機資產(chǎn)整合平臺。
　　他指出，軍工行業(yè)是弱周期性行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟掛鉤不密切。目前，我國的軍工行業(yè)尚處于成長初期，行業(yè)集中度和資本化程度還低，因此孕育著大量的資產(chǎn)整合機會，其中，中航系旗下資產(chǎn)又是整合動作最多的。
　　“在央企加快整合的大背景下，各大軍工集團間的重組整合、資產(chǎn)注入等事件將是軍工板塊在四季度最主要的行情催化劑。”中投證券行業(yè)研究員真怡向記者表示，最近軍工板塊出現(xiàn)大漲，主要是因為目前市場正尋找較好的熱點題材板塊，軍工板塊重組預(yù)期帶來的想象空間較大，因而受到追捧。
　　機構(gòu)表示，從四季度來看，行業(yè)能維持高估值的水平。從細分重組集團來看，建議投資者關(guān)注重組存在必然性、幾大業(yè)務(wù)板塊的重組思路已較清晰的中航工業(yè)集團相關(guān)個股。

　　以上市公司整合集團資產(chǎn)

　　據(jù)記者了解，目前，在各軍工集團還不具備整體上市的條件下，以現(xiàn)有上市公司為平臺整合集團資產(chǎn)無疑是最經(jīng)濟、快捷，最現(xiàn)實的選擇。
　　據(jù)了解，從1993年第一家軍工企業(yè)上市開始，通過IPO和重組等形式，目前已經(jīng)有60多家具有軍工背景的上市公司實現(xiàn)了上市。但軍工集團內(nèi)仍有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)沒有上市。
　　據(jù)統(tǒng)計，在中航天工業(yè)集團、航天科工集團、航天科技集團、中國兵器集團、中國電子科技集團這五家軍工集團中，集團上市公司的資產(chǎn)規(guī)模僅占集團資產(chǎn)規(guī)模的16%，未來整合空間巨大。
　　招商證券分析師劉榮表示，作為中航工業(yè)集團直升機公司旗下的惟一一家上市公司，哈飛股份的資產(chǎn)注入預(yù)期十分明確，只是具體實施方案和時機尚有不確定性。她認為，如果二級市場的股價合理，中航工業(yè)集團在下半年實施資產(chǎn)注入的可能性較大。
　　除中航工業(yè)集團的大力整合之外，中國兵器、航天科工、航天科技、中國兵裝等軍工集團相繼開始兌現(xiàn)當(dāng)初將優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)注入到上市公司的承諾。其中，中國兵器集團這兩年對其下屬經(jīng)營性資產(chǎn)的資本運作明顯加快。集團光電局下屬的光電類資產(chǎn)信息化程度高、盈利能力高、持續(xù)成長能力強，是集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將成為集團資本運作的重要領(lǐng)域。上市公司中，光電局下屬的新華光和中兵光電的資產(chǎn)注入大幅提升了上市公司的投資價值，未來依然存在持續(xù)整合的預(yù)期。

　　估值想像空間巨大

　　“此前，軍品業(yè)務(wù)受政策影響絕大部分沒有上市，如今，政策原則上已經(jīng)放寬，軍品業(yè)務(wù)的有望注入，給整個軍工板塊帶來了機會。也給估值帶來了更大想像空間。”
　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，資產(chǎn)注入對上市公司最直接的影響就是盈利能力的增強。“上市公司中，大部分軍工概念企業(yè)以民品業(yè)務(wù)為主，在專業(yè)的市場化公司沖擊下，民品業(yè)務(wù)已不具有吸引力。
　　每年，國家軍工方面的投資增長與國家財政支出總量關(guān)系密切，大約占7%左右，軍品業(yè)務(wù)占比較重的企業(yè)具有更大優(yōu)勢。”喬培濤表示。
　　銀河證券有關(guān)研究報告指出，在今年國慶閱兵中，與制導(dǎo)武器和飛機相關(guān)的裝備是重要看點，與這些裝備有密切關(guān)系的公司也將受到資本市場的矚目。
　　據(jù)統(tǒng)計，與導(dǎo)彈和制導(dǎo)武器相關(guān)的公司包括了生產(chǎn)便攜式導(dǎo)彈的航天通信，以及即將注入西光集團精確制導(dǎo)武器系統(tǒng)、精確制導(dǎo)導(dǎo)引頭等防務(wù)資產(chǎn)的新華光。而與軍用飛機相關(guān)的公司主要是中航工業(yè)集團下屬的西飛國際、洪都航空、哈飛股份、貴航股份、力源液壓等。此外，中兵光電的無人機項目也值得關(guān)注。
　　而中原證券分析師路永光認為，1999年我國舉行50周年閱兵時，當(dāng)年軍工股走勢對未來幾個月的板塊走勢有一定參考意義。他表示，從1999年6月至11月逐月和累計走勢看軍工板塊整體基本同步大盤，但有較好業(yè)績支撐的西飛國際、航天長峰、火箭股份等表現(xiàn)良好。譬如西飛國際，6個月的累計漲幅達到了54.42%，同期的上證指數(shù)僅上漲了8.43%。
　　近期，國資委主任李榮融表示，央企2010年減少到80至100戶的目標(biāo)不會改變，并且措施將更為積極。機構(gòu)分析認為，作為國資委重點考慮央企布局的七大行業(yè)之一，軍工產(chǎn)業(yè)在未來一段時間的重組整合必然會加快步伐。