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同海外經過多年發展的相對成熟的市場相比，為了保持創業板市場的平穩健康發展，中國的創業板上市門檻最高，監管也比較嚴格。
證監會主席尚福林在創業板啟動儀式上曾表明，我國的創業板市場在制度設計上注重和吸取了海外創業板市場建設的經驗教訓，并與把握我國資本市場的實際結合起來，進行了一系列有益的探索，例如規定了相對較高的發行上市標準，實行更嚴格的退市制度，強化中介機構責任，突出對風險的充分揭示和引導。
海通證券分析師李明亮通過比較后認為，我國的創業板上市門檻最高，主要有4點：1、對凈利潤的要求比海外創業板更高；2、對企業規模有較高要求，例如最近一年營業收入>5000萬元，最近一期末凈資產>2000萬元等，發行后總股本不少于3000萬股；3、對公司成長性有定量要求，如持續經營三年以上，近兩年營業收入增長率均不低于30%；4、我國創業板要求企業上市前不得存在“未彌補虧損”，而海外創業板很少有此類規定。
在監管方面，深交所總經理宋麗萍表示，有些海外市場監管過于寬松，中國的創業板將從上市公司的實際控制人、公司治理、信息披露進行嚴格監管。深交所對募集資金的監管非常嚴格，要求專戶儲存，對于資金流動的時間的流向，保薦人都要監管。對于大股東的資金占用問題，她表示，上市公司的錢不能隨意占用，一旦發現苗頭，就要實施嚴厲監管措施。
背景資料
海外創業板：低門檻、嚴監管、高退市
自1962年以來，共有39個國家和地區先后設立了75家創業板市場。截至2007年末，全球創業板市場共有41家，近一半被關閉。在這些創業板市場當中，真正成功的為數不多，比較有代表性的是美國的納斯達克市場、英國的AIM市場等，這些市場共同特點是上市門檻都比較低，但都強調透明的信息透露機制，并且退市率普遍高于主板市場。
納斯達克：活下來不容易
納斯達克始建于1971年，是一個完全采用電子交易、為新興產業提供競爭舞臺、自我監管、面向全球的股票市場。納斯達克證券市場在上市方面實行雙軌制：分別為納斯達克全國市場和納斯達克小型資本市場。通常，較具規模的公司證券在納斯達克全國市場進行交易；而規模較小的新興公司證券則在小型資本市場進行交易。
作為全球創業板市場的范本，除了規模龐大的做市商之外，納斯達克還曾以高退市率著稱，2000年前每月平均有60多家上市公司退市。2001年初納指跌破1800點，80%的股票跌幅超過80%，啟動強制退市的公司高達37%，導致納斯達克暫時終止了程序化退市機制。統計顯示，2003年-2007年間，納斯達克退市公司數為1284家，超過了同期該市場新上市公司1238家的數量。高退市率雖然可怕，但正是這種低門檻+高退市率+做市商的模式，使得納斯達克不斷吐故納新，逐漸地培養出微軟、英特爾這樣的高科技巨頭。
倫敦AIM市場：低門檻
英國AIM市場于1995年6月“白手起家”，是繼美國納斯達克市場之后在歐洲成立的第一家二板市場。它對企業沒有經營年限的要求，也沒有最低市值要求。運作時間短，只需6-9個月；上市后滿兩年，如果經營業績穩定，將有機會過渡到英國主板市場。英國AIM市場企業上市甚至不需要英國上市監管局審批，益華證券董事總經理張謹表示，英國AIM市場成功原因之一是英國優秀的公司治理和市場環境，二是獨特的保薦人制度。據介紹，在AIM市場，小公司上市必須要有一個保薦人，并且經常是終身保薦人。 |