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| 2009-10-30 作者:本報記者 劉振冬 實習記者 韋夏怡 來源:經濟參考報 |
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一直從事有線電視系統研發和銷售的金亞科技，目前是行業內擁有最完整數字電視軟、硬件核心產品體系的企業，且公司已經開展融資銷售模式的數字電視端對端整體解決方案業務，進而從設備制造商發展成為系統集成商。
從整個行業來看，我國在未來幾年內，有線數字電視用戶將實現快速增長。按照《我國有線電視向數字話過度時間表》的規劃，2015年將基本完成我國有線電視向數字化的過渡，屆時我國有線數字電視用戶將達2.2億，與2008年相比將新增有線數字電視用戶約1.75億。這意味著我國數字電視市場，包括系統供應商市場具有巨大市場空間。
國聯證券分析師認為，金亞科技在行業企業競爭中具備了五大優勢：端到端整體解決方案的業務模式，行業內最完整的數字電視軟、硬件產品體系，較強的技術創新能力，核心軟件CAS的技術水平處于國內領先水平、客戶積累及市場渠道優勢。東北證券金融與產業研究所人士預計，公司未來3年將保持25%左右的年復合增長率。
東海證券分析師表示，作為一家規模較小的數字電視系統供應商，金亞科技品牌知名度和單一產品競爭力與大廠商尚存差距，加之融資渠道較窄，在競爭方面存在劣勢。通過本次IPO，公司知名度提升，資產負債率將下降到15%左右，能夠從銀行獲得更多的資金支持，貨幣資金可以快速增加5-15倍，有效保證創新模式市場尤其是省級網絡整合的運營資金需求，之前困擾公司的資金、規模、技術瓶頸將很快解決，步入發展快車道。
公司主要的風險在于有線電視廣播網絡整合。廣電總局的相關政策鼓勵有線電視網絡整合，隨著整合進行，公司主要客戶群體中小運營商將逐漸成為省級運營商的分支機構，失去獨立決策權。
公司本次的募集資金投資將主要用于數字電視系統研發項目，以及四川南充、遼寧朝陽和四川資陽等3個地區創新盈利模式下的整體解決方案項目，剩余部分將用于補充公司營運資金。
國聯證券分析師選取了5家可比上市公司進行估值比較。根據2009年10月12日收盤價計算的可比公司平均2009年預測市盈率27.18倍，市凈率2.17倍。鑒于金亞科技在行業中具有競爭優勢，而且行業本身受政策扶持影響后續發展可期，分析師認為金亞科技可享有30倍-38倍的估值。對應股價在每股9.30-11.78元之間。 |
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