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糖是2009年上半年漲幅最大的農(nóng)產(chǎn)品，糖價(jià)已創(chuàng)3年新高，在糧食等大宗農(nóng)產(chǎn)品供求緩解的情況下，全球食糖由供大于求變?yōu)楣⿷?yīng)不足。分析師認(rèn)為，由于下榨季食糖缺口將更大，國內(nèi)外糖市可能走出一輪跨年逼空行情。在此背景下，糖業(yè)股也將得到資金關(guān)注。
國信證券認(rèn)為，原糖仍將成為2009年下半年國際商品市場的明星品種。主要理由在于它是所有農(nóng)產(chǎn)品中基本面情況最為利多的品種。國內(nèi)食糖需要催化劑。每年3季度是常規(guī)的“翹尾”季節(jié)，國內(nèi)食糖現(xiàn)貨市場供應(yīng)趨緊，消費(fèi)趨旺，任何一個(gè)(國內(nèi))減產(chǎn)、(國際)連創(chuàng)新高的催化劑都可能成為國內(nèi)食糖現(xiàn)貨價(jià)格上漲的刺激因素。
申銀萬國預(yù)計(jì)，下半年中國糖價(jià)運(yùn)行區(qū)間4000-4500元/噸(含稅，下同)。驅(qū)動(dòng)國際糖價(jià)上沖的主要因素是印度減產(chǎn)、巴西天氣惡化。印度未來兩年國內(nèi)糖產(chǎn)量低于消費(fèi)量，將從糖出口國轉(zhuǎn)為進(jìn)口國。巴西近期天氣狀況不利導(dǎo)致甘蔗單產(chǎn)下降且收割時(shí)間縮短，油價(jià)上漲也刺激巴西多產(chǎn)乙醇，實(shí)際糖產(chǎn)量增加量存在變數(shù)。由于進(jìn)口配額的限制，中國糖價(jià)更多地由國內(nèi)供求所決定。2008/2009榨季，中國糖產(chǎn)量為1243萬噸，供求趨緊；2009/2010榨季，糖料種植面積下降。預(yù)計(jì)2009/2010榨季全國糖料種植面積為2695萬畝，同比減少289萬畝，減幅為9.7%。因此，2009/2010榨季中國糖產(chǎn)量難以大幅回升，產(chǎn)需存在缺口，糖價(jià)存在繼續(xù)上行基礎(chǔ)。
根據(jù)光大證券的計(jì)算，目前“必要庫存”水平至少為2600萬噸才能滿足生產(chǎn)消費(fèi)所需。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測，2008/2009榨季的期末庫存量僅有約2617萬噸，已經(jīng)逼近“必要庫存”。同時(shí)，2009至2010年度的白糖庫消比將降至15%左右。
申銀萬國的研究報(bào)告表示，公司08/09榨季所產(chǎn)55萬噸糖大部分已在第二季度銷售。預(yù)計(jì)2008年第四季度銷售糖10萬噸(可能低于此數(shù))，則2008/2009榨季所產(chǎn)糖轉(zhuǎn)入2009年銷售量為45萬噸。2009年一季度，糖價(jià)相對(duì)低迷，公司銷糖量約10萬噸。按上半年公司銷糖均價(jià)3450元/噸(含稅)測算，上半年銷糖量約37.4萬噸，即第二季度公司銷糖量約27.4萬噸，第三季度可供銷售糖源量約7.6萬噸。
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