“雖然美國主動貶值的可能不大，但從技術上看，美元近期或?qū)⒌��?歐元兌1.50美元的關口，也有沖擊前期低點1.60的可能性。”建設銀行高級研究員趙慶明說。
    業(yè)內(nèi)人士分析認為，在美國加息之前，美元震蕩貶值的走勢很難改變，而美聯(lián)儲在2010年中前加息的可能性基本不存在。

    避險情緒消退致美元震蕩貶值

    最近公布一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，美元兌各主要貨幣匯率繼續(xù)延續(xù)下跌態(tài)勢。一些外匯分析師認為，美元繼續(xù)走軟的主要原因是，中國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美國企業(yè)盈利大幅增長以及美聯(lián)儲看淡通脹壓力等因素提高了投資者的風險投資興趣。
    中金公司劉奧琳認為，避險情緒消退是短期內(nèi)導致美元繼續(xù)震蕩貶值的主因。市場避險情緒的持續(xù)消退使得投資者撤離低收益美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)投其他風險資產(chǎn)以尋求更高回報。
    中金公司的報告表示：短期內(nèi)將主要有五大因素給美元帶來貶值壓力，一是財政雙位赤字；二是風險偏好復蘇；三是美聯(lián)儲繼續(xù)寬松貨幣政策，近期內(nèi)不會加息；四是經(jīng)常賬戶還需再平衡；五是美元作為儲備貨幣的地位受到動搖。
    “特別是最近市場風險偏好的明顯復蘇，加上美元已成為套利交易的融資貨幣，投資者可能在年底前繼續(xù)撤離低收益美元資產(chǎn)。具體來說：目前美元才剛回到2007年8月危機開始前的水平(在貿(mào)易加權基礎上)，所以還有貶值空間。”劉奧琳表示。

    美聯(lián)儲升息前難改貶值趨勢

    不少機構認為，盡管英國和歐洲央行近期一再要求美國強化美元的地位，同時日本亦已表示，如日元兌美元持續(xù)大幅升值，可能對匯率市場進行干預。但在美國加息之前，美元震蕩貶值的走勢很難從基本面上改變，不過幅度可能放緩。
    國信證券分析師趙謙認為，美聯(lián)儲加息至少在2010年3月以后，在這之前美元在避險主導的資本流動之下仍將呈現(xiàn)貶值趨勢。由于美國可能較長時間處于“無就業(yè)復蘇”的狀態(tài)，而加息必在失業(yè)率趨勢性回落之后，加息時間可能比預期的晚。
    中國銀行北京市分行資金交易員黃飛舟表示，美元的走低歸根結底是由于市場對于美聯(lián)儲升息的預期有所降溫，由于美聯(lián)儲副主席科恩表示美國利率目前將保持在低位，并稱美國經(jīng)濟復蘇遲滯意味著近期沒有通脹上升的風險，該表態(tài)令市場預期美聯(lián)儲在2010年之前不會加息，而之前市場預期最早在11月初美聯(lián)儲將會收緊貨幣政策。不過，盡管如此，美元指數(shù)在76附近還是獲得一定支撐，從前期走勢來看，該點位對美元的支撐作用顯著。
    劉奧琳認為，美聯(lián)儲在2010年中前加息的可能性基本不存在。美聯(lián)儲的宗旨是維持經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展，務求達到充分就業(yè)以及穩(wěn)定物價水平。分析五大經(jīng)濟指標，包括銀行信貸增長、工業(yè)產(chǎn)出、GDP產(chǎn)出缺口、CPI和失業(yè)率，美國上世紀70年代以來的7次升息周期均是在這五大指標觸底后8至19個月才開始。由此判斷，美聯(lián)儲最早將于明年下半年才可能加息。

    美國經(jīng)濟陷入弱復蘇格局

    由于現(xiàn)階段的美國經(jīng)濟復蘇，主要是受到政府采購政策和刺激消費措施的剛性需求釋放拉動，并不能代表私人部門投資熱情的持續(xù)復蘇，也無法體現(xiàn)美國制造業(yè)目前已經(jīng)好轉(zhuǎn)。分析師認為，美國下半年將經(jīng)歷一個無就業(yè)、無信貸、無通脹的弱復蘇格局。在美國失業(yè)率趨勢性見頂回落，經(jīng)濟復蘇確立之前，資金不會大幅回流美國，美元也難以大幅回升。
    IMF(國際貨幣基金組織)日前發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟展望》表示，前所未有的貨幣、金融和財政政策干預正在幫助消費支出、住房及金融市場回穩(wěn)，預示著美國經(jīng)濟有望在2009年下半年恢復小幅增長態(tài)勢。IMF把對2010年美國經(jīng)濟的預期從7月份時的增長0.8%上調(diào)至增長1.5%，但同時指出，考慮到失業(yè)率會在2010年底突破10%、刺激計劃的逐步停止以及國際市場增長乏力等因素，美國經(jīng)濟的復蘇將是一個緩慢的過程。
    IMF認為，美國經(jīng)濟的潛在增長率也可能在一段時間內(nèi)維持在2%以下，因為金融系統(tǒng)自危機中恢復需要時間。預計美國復蘇將面臨持續(xù)的下行風險。IMF警告稱，家庭去杠桿化過程和失業(yè)率攀升給消費帶來的影響可能比預期更深遠，而企業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)違約現(xiàn)象的加速可能減慢金融形勢好轉(zhuǎn)的進程。因此，在復蘇勢頭站穩(wěn)腳跟之前，應該繼續(xù)推行當前的貨幣和財政刺激措施，而且未來還有可能要推出更多同類措施。如果下行尾部風險成真、復蘇之路遇阻，那么可能需要進一步采取財政刺激措施來扶持需求。