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| 專家建議：對(duì)再融資的必要性進(jìn)行審核 |
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| 2009-09-30 作者:本報(bào)記者 劉振冬 實(shí)習(xí)記者 孫韶華 韋夏怡 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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“上市公司紛紛再融資，是因?yàn)楝F(xiàn)在融資成本比較低，出于資本充足性的考慮。但這樣也會(huì)導(dǎo)致一個(gè)問題，就是會(huì)使資本使用率降低。”人大金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示，對(duì)于上市公司的再融資行為，監(jiān)管部門一定要審核有沒有必要性，如果沒有必要性就一定不要批。不能像以前那樣只做程序性的審批，而是要看企業(yè)是否真的需要再融資。
按照目前的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，對(duì)于上市公司的再融資行為的審核，現(xiàn)金分紅要求只與配股、公開增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債掛鉤，而將上市公司采用最多的定向增發(fā)“拋”在了一邊。在此背景下，即使是上市公司上市數(shù)年甚至是十?dāng)?shù)年從來都不分紅，只要再融資時(shí)只選擇定向增發(fā)的方式，同樣能夠獲得證監(jiān)會(huì)的審核通過。
“從上市公司企業(yè)運(yùn)行的角度來說，要求再融資很合理，譬如現(xiàn)在的銀行股在遭遇資本金不足的時(shí)候。但是，就股權(quán)理論來說，再融資的確是不那么受歡迎的。因?yàn)閷?duì)于上市公司的股東來說，投資是為了獲得回報(bào)，而再融資卻是追加投資的行為，如果對(duì)公司的發(fā)展前景不是特別看好的話，老股東當(dāng)然不愿意再加大投資，尤其是那些通過二級(jí)市場(chǎng)買入股票的投資者，這構(gòu)成了市場(chǎng)的一個(gè)深層次矛盾。”申銀萬國(guó)證券首席分析師桂浩明說。
深交所綜合研究所副所長(zhǎng)肖立見表示，為規(guī)范上市公司再融資行為，證監(jiān)會(huì)或上市公司協(xié)會(huì)可出臺(tái)上市公司再融資行為指引，證監(jiān)會(huì)和交易所則應(yīng)強(qiáng)化上市公司再融資監(jiān)管。
肖立見認(rèn)為，可以從規(guī)定再融資的基本條件，優(yōu)化再融資需求和強(qiáng)化再融資行為監(jiān)管幾個(gè)方面加強(qiáng)。目前，我國(guó)對(duì)上市公司不同再融資方式的具體條件規(guī)定得較為詳盡，但缺乏對(duì)上市公司再融資基本條件的統(tǒng)一規(guī)定，從而使得上市公司不同再融資方式的具體條件規(guī)定差異較大。上市公司往往選擇那些條件要求較為寬松、融資成本較低、融資額度較大、融資審批更為容易的再融資方式。這就在整體上降低了上市公司再融資的門檻。因此，管理層有必要在明確上市公司各種再融資方式具體條件的同時(shí)或之前，明確上市公司再融資的基本條件。所謂上市公司再融資基本條件，是指上市公司不管選擇何種再融資方式，都必須具備一些共同的條件，如上市公司業(yè)績(jī)條件、規(guī)范運(yùn)作條件、融資項(xiàng)目可行性條件等。
對(duì)于強(qiáng)化上市公司再融資行為監(jiān)管，則需要強(qiáng)化上市公司再融資合規(guī)性和信息披露監(jiān)管，嚴(yán)格打擊弄虛作假的再融資行為；確保二級(jí)市場(chǎng)投資者特別是中小投資者在上市公司再融資決策中的話語權(quán)；強(qiáng)化上市公司再融資行為監(jiān)管，嚴(yán)格打擊上市公司等市場(chǎng)主體利用上市公司再融資從事市場(chǎng)操縱、利益輸送、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。 |
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