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| “管住美元”：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素 |
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| 2009-09-28 作者:本報(bào)記者:方家喜 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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上周末，北京許多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)都靜靜地聆聽和觀察著G20峰會(huì)。
“國(guó)際金融監(jiān)管體系是一個(gè)長(zhǎng)期的方向和目標(biāo)，而目前最能做也需要最先去做的是對(duì)美元的發(fā)行進(jìn)行國(guó)際管制和約束�！钡乱庵俱y行北京代表處全球市場(chǎng)分析師高登表示。
據(jù)透露，德意志銀行最近的一份報(bào)告結(jié)論是，美國(guó)通過(guò)多種形式向市場(chǎng)注資，開動(dòng)印鈔機(jī)器，其負(fù)面影響也正逐漸顯現(xiàn)。它將促使全球美元流動(dòng)性進(jìn)一步過(guò)剩，會(huì)導(dǎo)致美元貶值。
報(bào)告提醒，盡管目前國(guó)際金融市場(chǎng)資金由于避險(xiǎn)的需要，追逐美元國(guó)債，美元因而走強(qiáng)，但美國(guó)大量擴(kuò)張信用使得美元實(shí)際幣值面臨縮水的風(fēng)險(xiǎn)，而且美國(guó)在將來(lái)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之前，會(huì)一直保持寬松的貨幣政策，美元貶值將是長(zhǎng)期趨勢(shì)。一旦美元貶值，國(guó)際大宗商品價(jià)格可能會(huì)再次上漲，正如2008年上半年的情形，一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家將會(huì)面臨較大的經(jīng)濟(jì)壓力，同時(shí)美元外匯儲(chǔ)備多的國(guó)家也面臨外匯資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)，因此，這些國(guó)家應(yīng)及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)內(nèi)國(guó)際許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在向記者表達(dá)一個(gè)意思，金融危機(jī)后期或是金融危機(jī)之后，美國(guó)仍將因循危機(jī)前的做法，無(wú)約束地發(fā)行美元。“這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將是一大打擊�！卑涂巳R銀行分析師魯?shù)婪虮硎尽?BR> 上世紀(jì)70年代，美國(guó)放棄布雷頓森林計(jì)劃的制約，意味著美元發(fā)行不再受黃金儲(chǔ)備的制約。這樣，美元在發(fā)行和發(fā)放上成為一匹脫韁的野馬，金本位向美元本位的轉(zhuǎn)換，破壞了美元受制約的最客觀的標(biāo)準(zhǔn)，使貨幣發(fā)行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫鉤，為美元無(wú)度發(fā)行創(chuàng)造了條件。而且過(guò)度的證券類金融資產(chǎn)也對(duì)貨幣發(fā)行有過(guò)度的需求。
美元泛濫發(fā)行的兩大渠道，一是巨額的財(cái)政赤字，截至2008年美國(guó)財(cái)政赤字累計(jì)總額高達(dá)5萬(wàn)億美元；二是巨額的外貿(mào)赤字(逆差)，到2007年美國(guó)累計(jì)貿(mào)易赤字為7.5萬(wàn)億美元。
野村證券北京代表處首席代表仲野對(duì)記者表述了美元主導(dǎo)下全球虛擬經(jīng)濟(jì)的形成路徑。世界各國(guó)通過(guò)與美國(guó)的貿(mào)易順差形成外匯儲(chǔ)備和美元資金，再用外匯儲(chǔ)備和美元資金購(gòu)買美國(guó)國(guó)債、企業(yè)債、股票及衍生品等，以美元資金進(jìn)入美國(guó)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)以及衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)，這樣，美國(guó)通過(guò)財(cái)政和貿(mào)易兩個(gè)“赤字”，使各國(guó)成為美元帝國(guó)的支持者，而美國(guó)則又以投資等形式擁有各國(guó)的資產(chǎn)，形成了一個(gè)虛假的、惡性循環(huán)的國(guó)際金融體系的基本框架。
據(jù)有關(guān)資料顯示，2006年美國(guó)的GDP是13.5萬(wàn)億美元，當(dāng)年未進(jìn)行平倉(cāng)的衍生產(chǎn)品合約總市值大概是518萬(wàn)億美金，衍生品合約市值大概是GDP的40倍。2008年上半年該比值達(dá)到50倍左右，衍生品合約總市值超過(guò)600萬(wàn)億美元。
最近，記者在北京采訪德意志銀行、泰國(guó)盤谷銀行以及中國(guó)有關(guān)銀行的金融專家。他們指出，金融危機(jī)之后，將仍然是由美元主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系。一個(gè)讓世界擔(dān)憂的結(jié)果是，國(guó)際社會(huì)仍然缺乏對(duì)美元在發(fā)行、流動(dòng)、回流等方面的有效約束；而美元在危機(jī)后可能進(jìn)一步放棄穩(wěn)定全球匯率的義務(wù)，對(duì)其也缺乏任何必要的約束機(jī)制。
另外，專家們表示，美元的國(guó)際貨幣地位使得全球金融資源不均衡，而對(duì)于美國(guó)，無(wú)論經(jīng)濟(jì)好與壞，主權(quán)貨幣作為國(guó)際貨幣都給本國(guó)帶來(lái)無(wú)限好處，但對(duì)其他國(guó)家卻有可能繼續(xù)帶來(lái)災(zāi)難性的后果。
記者注意到，在后危機(jī)時(shí)期，一個(gè)逐漸提升的聲音就是，在金融危機(jī)過(guò)程中和結(jié)束之后，應(yīng)由聯(lián)合國(guó)等國(guó)際機(jī)構(gòu)發(fā)起，進(jìn)行對(duì)將來(lái)美元的發(fā)行、義務(wù)等方面廣泛的國(guó)際對(duì)話，制訂類似“美元全球公約”的硬性制度。
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